珍妮特·耶伦的继任者将不得不在波涛汹涌的水域中引导美元 - 彭博社
Saleha Mohsin
插图：Ben Denzer 为《彭博商业周刊》创作
插图：Krzysztof Nowak 为《彭博商业周刊》创作在华盛顿的一个阴 cloudy 秋天的晚上，一辆黑色的雪佛兰 SUV 停在十六街的一座老石头豪宅前。白宫的柱子在南边仅一条街的距离。一个穿着深色西装、耳朵上挂着耳机的男人从前座走出，打开了乘客的车门，在门前放了一个小踏脚凳。一个身高 5 英尺 3 英寸、短白发的女人，紫色外套的领子翘起，从 SUV 中走出，迅速进入海亚当斯酒店，身后跟着一名特勤局官员。
彭博商业周刊迪奥扩展了 Smash Sauvage 香水系列，向水致敬为真实在线博彩而创建的假印度板球联赛连任的特朗普可以做什么和不能做什么来影响美联储这个临床护肤方案是 38 年研究的成果这座拥有 136 年历史的博兹艺术建筑曾经居住过一位国家开国元勋的后裔，接待过像马克·吐温这样的文人和亨利·基辛格这样的政治巨头。在 2021 年 10 月 20 日的晚上，这里举行了一场私人聚会，欢迎新的美国财政部长：珍妮特·耶伦。
嘉宾包括前财政部长，以及现任和前任联邦储备委员会主席。欢迎晚宴是一项始于1950年代的传统，旨在庆祝财政部的非党派声望。随着政治和意识形态的分歧深入华盛顿的每一个角落，没有保证下次聚会将遵循这一规则。
纸兵：美元武器化如何改变了世界秩序 作者：Saleha Mohsin。来源：企鹅兰登书屋从 美国对俄罗斯的制裁 到 对中国进口的关税 再到 美国不断膨胀的债务负担，涉及财政部的政策正变得充满政治风险。所有这些都对该机构应不惜一切代价保护的国家资产构成威胁：美元。“政府债务的 unchecked 上升、华盛顿政策制定的功能失调以及通过积极使用金融制裁进行的 美元武器化 都加剧了人们对美元主导地位受到威胁的看法，”康奈尔大学教授、布鲁金斯学会高级研究员Eswar Prasad说。
现在还为时尚早，无法判断美元作为世界主导货币的地位是否面临迫在眉睫的危险，但毫无疑问，美国在全球金融体系中心的特权地位正日益受到朋友和敌人的挑战。像中国和俄罗斯这样的战略竞争对手毫不掩饰他们希望在某些国际交易中让自己的货币取代美元的愿望。去美元化的趋势也得到了华盛顿所视为盟友的一些国家的支持，他们希望为自己可能有一天成为美国制裁目标的可能性投保。
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根据国际货币基金组织的数据，自2001年以来，美国政府大幅扩大经济制裁的使用，美元在中央银行持有的全球外汇储备中的份额已从73%降至59%。海湾国家开始用人民币结算石油交易，其他商品生产国也在考虑类似的转变。
“在接下来的十年左右，美国面临的挑战是我们如何巧妙地应对这种相对权力的重大变化，”曾在奥巴马任内担任财政部长的蒂莫西·盖特纳在我新书的采访中说，书，纸兵：美元武器化如何改变了世界秩序。他表示，财政部的“权威来自于人员的素质、他们所做的决策、其诚信的声誉以及其对美国利益的长期视角的认知，稍微超越政治。”
马克·索贝尔，一位退休的财政部40年老兵，显得更加悲观。他提到日益民粹主义的政策，无论是共和党还是民主党，以及这些政策如何侵蚀了美国在国际经济问题上的领导地位，索贝尔表示“美国在行使强有力的国际经济领导力方面似乎面临重重困难”。
美国总统选举正在启动，经济政策与上一代的假设脱钩。几十年来，美国更倾向于让其货币保持超级强势。曾在克林顿政府任职的财政部长罗伯特·鲁宾，试图通过宣称强势美元对美国有利来平息货币市场的动荡，这些市场经历了十多年政府干预的波动。他的论点简而言之就是，利益——包括降低国内借贷成本的外国投资涌入以及提升家庭和企业的购买力——超过了对出口的打击。他还开始减少财政部对货币市场的干预。在随后的几十年里，来自共和党和民主党政府的财政部长们都坚持鲁宾的口号。
比尔·克林顿总统和鲁宾部长在1996年白宫签署债务上限延长法案时。摄影师：香农·法默 白宫/CNP/Zuma Press强势美元帮助美国经济在1990年代繁荣。在比尔·克林顿执政期间，经济增长在通胀调整后的平均水平为3.8%，而他的前任罗纳德·里根和乔治·布什则为2.8%。但强势美元也带来了隐蔽的副作用。与中国的崛起相结合，它导致了美国制造业的空心化。铁锈带州看到工厂关闭，公司城镇崩溃，因为雇主迁往成本更低的地方。
唐纳德·特朗普利用了这个被忽视的国家部分的经济痛苦。在他的“让美国再次伟大”口号下，他将经济政策转向内向，接连发起关税攻击，重新谈判贸易协议，并通过推特对那些不响应他呼吁将工作带回美国的美国企业进行抨击。
这个国家突然有了一位愿意贬值美元的总统和财政部长史蒂文·姆努钦。特朗普多次纠缠美联储主席杰罗姆·鲍威尔，要求降息以刺激增长，同时也希望削弱美元。并且在某个时刻，他提出了让财政部干预货币市场以迫使其价值下跌的想法。
耶伦和姆努钦在2017年德国巴登巴登的G-20财政部长和中央银行行长会议上。摄影师：罗纳德·维特克/EPA/Shutterstock总统乔·拜登维持了特朗普的关税，同时将“美国优先”的措辞换成了“友好外包”和“购买美国制造”。尽管如此，拜登在美联储几乎进行了十几次加息以遏制通胀时，仍然保持了距离，帮助美元在他任期内对其他主要货币升值了约15%。
无论是特朗普还是拜登赢得第二个任期，下一届美国财政官员将在一个来自北京到巴西利亚的压力日益增加的时刻，成为美元的管理者。
普拉萨德表示，特朗普将“加速侵蚀支撑外国投资者对美国金融市场信任的制度框架，从而巩固美元的主导地位”，因为他将带来经济政策制定的不稳定，而拜登的“超级武器化”——即对俄罗斯的制裁——则使得甚至盟友也远离美元。
然而，关于美元衰亡的预言已经存在了几十年。在1990年代，威胁来自日本的日元，随后是新货币欧元。投资者和盟友在2008年美国制造的住房危机震动全球市场后，以及在2018年特朗普与中国展开贸易战时，开始怀疑对美元的依赖是否值得。
最令人震惊的事件之一发生在2019年夏天，当时的特朗普总统因强势美元汇率和中国对其货币的操控感到沮丧，他认为这对处于劣势的美国制造商造成了损害，因此开始谈论积极削弱美元。要做到这一点，他需要财政部和联邦储备委员会共同合作，在公开市场上出售美元。
说这样的举动将对美国的全球超级大国地位造成毁灭性打击是轻描淡写。美元在全球90%的货币交易中占据一方，三分之二的国际债务以美元计价。全球商品市场，例如石油市场，都是由美元主导的。这一切使得几乎整个世界都依赖于货币价格和管理的波动——而现在特朗普想要干预。
姆努钦巧妙地劝说特朗普不要干预美元，关于干预的讨论在那个夏天没有超出椭圆形办公室。然而，这一事件又是对一副开始显得更加脆弱的盔甲的又一次裂痕。
在俄罗斯2022年2月入侵乌克兰后，关于美元持续统治地位的问题再次浮现。作为惩罚，耶伦与欧洲同行合作，冻结了约6400亿美元的俄罗斯中央银行海外资产，这被认为是“核选项”。这一举动标志着美国对美元武器化的历史性时刻。全球各国的政府官员开始公开制定计划，以减少对美元的依赖。
无论谁成为全能美元的下一个签署者，美国和美元的角色正在发生变化。这是美联储理事克里斯托弗·沃勒在二月份的一次演讲中强调的一个观点，演讲聚焦于“美元的主导地位”。虽然美联储高级官员公开讨论美元的情况很少，但沃勒表示：“美国在世界经济中的角色正在变化，金融也在不断变化，我认为政策制定者定期考虑美元的角色是否以及为何可能会改变是很重要的。”
如何在朋友和敌人重新思考对美元依赖的新纪元中导航，以及美国财政状况要求美元在世界上占据更强地位的答案，可能来自财政部长校友欢迎晚宴的下一位荣誉嘉宾。莫辛**是彭博新闻社的高级华盛顿记者，也是《大视野》 DC 播客的主持人。她在2016年至2022年期间报道美国财政部，并继续报道政策、政治和权力。
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