美联储压制家庭净利息收入，打破过去的惯例 - 彭博社

德克萨斯州圣马科斯的住房。摄影师：乔丹·冯德哈尔/彭博社当联邦储备提高利率时，美国家庭——总体上——通常会获得超过额外债务服务成本的利息收入提升。但这次不同。

根据经济分析局的最新数据，美国人在抵押贷款、信用卡和其他债务上支付的年度利息账单自2022年3月联邦储备开始收紧政策以来，已增加近4200亿美元。而同期的利息收入仅增加了约2800亿美元。

结果是：与过去半个世纪的其他每一次联邦储备加息周期不同，最近一次加息导致家庭净利息收入急剧下降。

美国家庭的净利息收入

在过去的联邦储备加息周期中，美国家庭的净利息收入通常会上升。而在最近一次中，它却暴跌。

来源：经济分析局，劳工统计局，联邦储备

注意：一些亮点合并了中断的加息周期

当然，利息成本和收入的直接影响只是联邦储备利率影响美国家庭财务的方式之一。更重要的方式是通过就业市场。当货币政策收紧时，企业必须支付更多来服务自己的债务，因此它们通常会通过裁员或压低工资来削减其他成本，尽管在当前周期中尚未发生这种情况。

不过，彭博经济学的研究显示，净利息收入在2022年初仍被视为消费者支出的一个利好，但到去年中期已成为一个显著的拖累。

浮动利率

美联储在过去两年加息的不同效果可能有多种原因。

在支出方面，这次利息成本上升得更快，因为美国人现在在消费信贷中的债务占比更大，这种债务更容易重新定价，并且在利率上升时使借款人面临更大的账单。相比之下，抵押贷款大多是锁定的，超出了美联储的控制。

美国家庭债务中非抵押贷款的比例

来源：美联储

阅读更多：美国人在其他债务上的利息支出与抵押贷款相当

至于利息收入，滞后的一个原因是银行在将更高的利率传递给存款人方面反应缓慢——他们在全球范围内受到批评。而在经历了大约15年的低利率后，储户可能已经不再习惯于在账户之间转移现金以寻求更好的回报。

另一个原因是财富已经从支付利息的资产转移到了股票。在疫情期间，首次出现股息超过利息支付，成为美国人未赚取收入的来源。

股息超过利息成为美国非劳动收入的来源

来自总个人收入的份额

来源：经济分析局

对于那些现在支付更高利息账单的人来说，眼下没有立即的缓解迹象。周一，交易员们削减了他们对美联储将在六月开始降息的预期。

可以肯定的是，整体数字很少能讲述完整的故事，而在利息收入和支付的情况下，它们所讲述的故事甚至比平常更少。

这是因为，当利率上升时，赚得更多的人通常不是面临更高账单的同一群体。拥有利息收入资产的人倾向于更富有，而拥有最昂贵债务的美国人更可能是低收入者。

谁赚取利息，谁支付利息

美国最富有的家庭拥有大部分利息收入资产，中产阶级拥有最多的抵押贷款，而最贫困的人则欠下最昂贵的消费债务

来源：美联储分配金融账户

除了加剧不平等，这种分配对利率上升的经济影响也有后果。

简单来说，支付通常流向那些不太可能通过消费每一额外美元来刺激经济的储蓄者。相反，账单则落在那些可能会用这些美元购买商品的家庭身上——如果他们现在不必把这些钱用于偿还债务的话。

共和党提名人唐纳德·特朗普表示，总统应该对利率和货币政策有一定的发言权，这一举动将违背美国联邦储备系统独立于政治行为者的长期惯例。

“我认为，在我的情况下，我赚了很多钱。我非常成功，”特朗普在周四于他位于棕榈滩的马阿拉歌俱乐部的新闻发布会上说道。“我认为在很多情况下，我的直觉比那些在联邦储备委员会或主席职位上的人更好。”