美联储掉期价格显示6月降息的可能性不足50% - 彭博社

两年期和五年期国债收益率攀升至今年最高水平，因为高盛集团的掉期交易员和经济学家预测美联储将减少利率削减。

美国两年期收益率达到4.749%，为12月11日以来的最高水平，随后回落，结束时几乎没有变化。五年期票据的收益率触及4.367%，为11月28日以来的最高水平。

周一，曾有一度掉期合约预测美国中央银行的决策将6月降息的概率低于50%。这些合约最终以较低的价格收盘，反映出市场预期6月会议降息的可能性略高于不降息。自7月以来，美联储一直将基准利率维持在5.25%至5.5%的区间。

“市场上仍然存在过多的流动性，”理查德·伯恩斯坦顾问公司的固定收益主管迈克尔·孔托普洛斯表示。“金融条件正在放松，信贷流动顺畅，失业率低，通胀顽固，盈利增长加速，投机活动猖獗。这不是一个适合降息的环境。”

美联储政策定价变化

在高盛改变美联储预测后，掉期合约对25个基点降息的概率低于50%

来源：彭博社

通过隔夜指数掉期和SOFR期货隐含的美联储利率目标变化。美联储点阵图使用插值法。

掉期交易员还预计今年将总共减少69个基点，低于美联储官员在12月政策会议上建议的三个25个基点的降息。

这表明美联储官员可能会修订他们的预测，以暗示在周三结束的为期两天的会议上减少的次数更少，因为通胀和增长数据好于预期。只需两位政策制定者将今年的减息次数从三次改为两次，中央银行的中位数预测就会提高。

高盛资产管理公司多元化固定收益投资负责人林赛·罗斯纳表示：“从算术上讲，点数从三移动到二是非常简单的。” “市场正在定价，最近的通胀数据可能使美联储倾向于将减息推迟到今年晚些时候，因为他们试图获得更多的信心。”

高盛的修订

周日晚上，高盛的经济学家 改变了他们对美联储货币政策的预测，预计今年将进行三次四分之一点的降息，而不是四次，“主要是因为通胀路径略高。”

由扬·哈齐乌斯领导的经济学家们继续预计首次降息将在六月进行，2025年进行四次降息，2026年进行最后一次降息，保持他们对终端利率的预测不变，仍为3.25%-3.5%。

尽管经济学家们承认美联储官员可能变得“对通胀将恢复早期的温和趋势的信心减弱”，但他们仍然认为政策制定者将在六月开始宽松周期，以降低利率过高维持过久的风险。

他们在3月17日的报告中写道：“我们怀疑美联储领导层与我们的观点一致，即通胀斗争的艰难部分已经结束，并且仍然希望尽早获得至少一些降息，以最小化出现某些不可预见问题的风险，例如由于转向比几年前预期的利率大幅上升而引发的金融稳定问题。”

在这一疯狂一周的最后阶段，股票的反弹推动市场实现了2024年最大的连续上涨。

这种平静的表象与最近动荡的局势形成了鲜明对比，这些动荡震撼了全球金融界。在经历了许多起伏之后——包括 周一的恐慌性抛售—— S&P 500 几乎抹去了本周的损失。