Slorg对Slerf被烧毁感到抱歉 - 彭博社
Matt Levine
被忽视了!
以下是来自 彭博社的奥尔加·卡里夫的统计数据：
为了通过特许金融分析师考试并在你的简历上加上“CFA”字母，建议至少学习900小时。对于注册会计师考试，建议学习300到400小时，这通常是那些已经完成相关本科课程的准CPA所参加的考试。
然而，要成为“认证加密货币专家”（CCE），你只需要229美元和11小时的时间来完成区块链委员会提供的在线课程。如果这对你来说时间承诺太大，你可以通过其他地方的四小时课程、通过20道题的测试并支付795美元来获得“加密货币和区块链证书”。
好吧。当然。听着，我自己至少花了 11小时在线 学习加密货币，我不想对加密教育 过于 怀疑。但这些数字让我觉得合理。当然，CFA项目应该比加密项目更难。你可以对加密的一个模型是，它是 金融 而没有 内容。
所以：一股股票是你可以用钱买卖的电子代币。有时很多人想买一只股票，它的价格会上涨。其他时候，人们想卖出它，它的价格会下跌。为什么他们想买或卖？各种原因：也许他们得到了退税或刺激支票，也许发行股票的公司的首席执行官做了一些有趣的事情或被逮捕，也许公司宣布了良好的收益或糟糕的收益或新产品或计算机黑客攻击。但 传统 的原因是，股票代表了对公司的部分所有权，而股票的长期价值是其未来现金流的现值。你可以通过预测这些未来现金流并进行数学计算来估算这个价值。不同的人会有不同的估算，因此会有交易，这些估算会随着时间的推移而变化——随着公司的前景、折现率、宏观经济条件——因此会有波动。如果你想通过交易股票赚钱，传统上，你需要学习关于公司、产品、商业模型、会计、折现现金流建模以及所有其他估算股票价值的内容，或者是因为你想在估算价值方面变得更好，或者是因为你想知道 其他 人，即你交易的对手，正在做什么。
彭博社观点哈里斯和沃尔兹需要的不仅仅是化学反应和魅力才能获胜哈里斯和沃尔兹非常在线，但中位数选民却不是AR-15步枪是战争武器。联邦法官刚刚确认了这一点。我们在奥运会体育小吃上大快朵颐。谁来买单？加密代币也是一种电子代币，你可以用钱买卖，但它是纯化的形式。没有公司，没有产品，没有收益，没有现金流。有时很多人想买这个代币，它的价格会上涨；其他时候，他们想卖，它的价格会下跌。你拥有金融中最显著的特征——一种波动的电子代币，可以交易——而没有其他特征。学习的内容更少！
哦，这不公平且过于简化，你的加密项目是不同的，你的加密项目正在用真实产品赋能社区，而不仅仅是一个空壳用于金融投机。但彭博社的穆耀申上周报道：
数字资产市场的迷因币狂潮没有停止的迹象，交易量现在达到了两年前最后一次加密泡沫破裂前的水平。
作为一些最具投机性和波动性的加密货币，迷因币如Dogwifhat和Pepe的涨幅远远超过了主导头条新闻的市场风向标比特币。根据区块链数据公司Kaiko汇编的数据，过去一周，顶级迷因币的交易量接近800亿美元。这是自2021年10月以来的最高水平。……
迷因币在加密领域已经存在很长时间，因为小投资者和推广者将迷因币的微小价格视为快速获得巨大回报的机会，尽管缺乏传统基本面。……
一组dogwifhat代币持有者上周宣布了一项公开筹款活动，以将dogwifhat迷因放置在拉斯维加斯球体上。该小组已经达到了65万美元的目标，使用的是USDC稳定币，基于筹款的数字钱包交易历史。但尚不清楚这笔资金是否以及何时会用于在拉斯维加斯推广该迷因。
dogwifhat的基本原则是什么？好吧：
- 它的标志是一只戴着帽子的狗。
- 如果人们捐赠足够的钱，也许他们可以在拉斯维加斯球体上放一张戴帽子的狗的图片，这可能会鼓励更多人捐赠更多的钱。
关于这个的多项选择考试问题是什么样的？或者 今天我们得到了 Slerf的故事：
一种新的基于Solana的memecoin，Slerf，在项目开发者意外烧掉了大部分代币供应后面临重大挑战——实际上损失了1000万美元，或所有预售参与者的钱。
“伙计们，我搞砸了，”该项目的官方X账户写道。“我烧掉了流动性池和为空投预留的代币。铸造权限已经被撤销，所以我无法铸造它们。我无能为力来修复这个。我非常抱歉。”
Slerf团队后来在X Spaces上进一步阐述了情况。“我感到恶心，”开发者@Slerfsol在X的一个空间中说。“我简直快要呕吐了。”
“我无言以对，”他们补充道。“我不知道该怎么办。”
可怜的Slerfsol。基本上，加密货币的运作方式是，一个名叫 Slerf的匿名开发者，通过一个卡通树懒的标志与其他代币区分开来。你给他发送1000万美元的Solana加密代币，他给自己做个笔记，表示他欠你一些Slerf。然后他不小心把那张纸条冲进了马桶，由于区块链的不可逆性，你得不到任何Slerf，你的钱也永久消失，尽管开发者非常抱歉。（该专栏的早期版本错误地将这些引用归因于另一位名为Slorg的参与者，但实际上并没有烧掉Slerf。我向Slorg先生道歉。）
如果这是一家 公司，而 Slerf 是一只 股票，那么这一切都会是 *糟糕的：*对于一家公司来说，在股票发行中失去所有筹集的资金是很糟糕的。（不过，这可能是 可逆的。 如果一家公司只是失去了股东名单，它可能可以通过电子邮件回溯并重建名单。）
但 Slerf 不是一家公司或股票：它是一个加密代币，所以绝对没有什么重要。除了这一切有点 搞笑，并且引人注目，所以当然 Slerf 上涨了 。 Arnold：“这个错误对吸引注意力非常有利，而注意力是任何 meme 代币的真正价值。所以显而易见的事情发生了，新发行的代币上涨了大约 5,000%。”你可以再花 10 小时 55 分钟来思考这个，但我不推荐。
FTXed
在加密货币的其他地方，那些“搞砸了”的创始人们在社交媒体上道歉：
山姆·班克曼-弗里德想出了很多想法来恢复他的形象，并在 FTX 破产后推出一个新的加密交易所。
班克曼-弗里德认为他可以“上 Tucker Carlson 的节目，公开表明自己是共和党人；” “反对觉醒议程；”告诉人们管理他破产前公司的团队“根本不知道如何运营 FTX；”告诉人们他“真的很高兴”破产团队介入，并且“他们很棒。”
在一份谷歌 文件中，检察官附上了这份文件，寻求将班克曼-弗里德判刑长达 50 年，这位堕落的加密之王考虑让作家迈克尔·刘易斯在电视上采访他，询问人们在推特投票中该怎么做，并向媒体泄露一份文件。
这 文件 列出了19个编号的“随机可能是坏主意但未经审查”。第12条是“与Matt Levine在Odd Lots正面交锋，真正深入争论。”我想没有人会对我们（我和Joe Weisenthal以及彭博社的Tracy Alloway）也想要这个感到惊讶。我们在FTX崩溃之前与Bankman-Fried有过 几次 很好的 聊天，我本来会清空我的日程再做一次，你知道的，2022年11月。那将是巨大的内容。最终没有发生；我不确定这是因为Bankman-Fried认为这是个坏主意，还是他的律师阻止了他，或者他在能做到之前就被逮捕了。
哦，埃隆
埃隆·马斯克的公司治理理论是，埃隆·马斯克所做的一切对他的投资者都是有利的：
- 埃隆·马斯克为他各种公司的投资者创造了数千亿美元的财富。
- 这些投资者的回报在很大程度上来自马斯克的个人特质和努力：没有他的完美主义、驱动力、管理风格、科技乐观主义等，这些公司不会成功；没有其他人能够建立这些公司，即使在今天，没有马斯克的强烈个人参与，它们的表现也不会如此出色。
- 这些对投资者有利的个人特质与他个性的其他部分是不可分割的，那就是……哦，你知道的。“我重新发明了电动汽车，我正在用火箭把人送上火星，”马斯克曾说过 在 周六夜现场；“你以为我也会是一个冷静、正常的人吗？”他的个性只有作为一个完整的整体才能发挥作用；你不能在没有那些糟糕推文的情况下创造股东价值。
- 因此，那些糟糕的推文也是 好的，因为它们使好的东西得以实现；它们是滋养股东价值之花的堆肥。
这个理论是……我的意思是，它可能不是错误，对吧？不过作为一个理论，它确实相当无用。它证明了太多。它暗示了穆斯克与他的股东之间的任何利益冲突都是不可能的，因为穆斯克想要的东西必然对股东有利——即使它对股东来说是坏的，但也是好的，因为坏事只是他们为穆斯克的善良所付出的代价。
这个理论最重要的应用可能是在穆斯克要求特斯拉公司支付他560亿美元作为首席执行官的工作报酬时，然后沉思他可能需要另外500亿美元来继续做这件事。一位特拉华州法官驳回了该薪酬方案，认为存在利益冲突（穆斯克控制了授予他薪酬的董事会），并且薪酬过高。特拉华州并不认同埃隆·穆斯克的公司治理理论。1在那个理论中，不可能存在利益冲突，也没有过高的薪酬，因为穆斯克想要的任何东西必然符合股东的最佳利益。
无论如何，这里是埃隆·穆斯克关于埃隆·穆斯克理论的公司治理：
埃隆·穆斯克表示，他规定的氯胺酮使用可以缓解低落情绪，并符合特斯拉公司及他所经营的其他公司的投资者的最佳利益。
穆斯克在周一与前CNN主播唐·莱蒙的采访中表示：“对华尔街来说，‘重要的是执行’。”他提到特斯拉的成功时说：“从投资者的角度来看，如果我正在服用某种东西，我应该继续服用。”
穆斯克表示，他定期按处方服用这种药物，以治疗他所描述的导致抑郁症状的“化学潮汐”。
我相信埃隆·马斯克有好的医生，我不打算对他所获得的 医疗 建议进行质疑，但这里的 公司治理 理论是“如果我正在服用某种东西，我就应该继续服用。”这种逻辑适用于在医疗建议下服用氯胺酮，或在医疗建议下服用可卡因，或其他任何东西。他所做的无疑是好的。
有人可能会争论。特斯拉的股票在2021年11月达到了顶峰。可以说，马斯克在此之前所做的一切创造了数千亿美元的股东价值；而他自那时以来所做的一切则摧毁了股东价值。我无法告诉你他的药物方案是否发生了变化，但例如，马斯克在大约 2022年3月发起了对推特公司的收购（现在是X），出售了一些特斯拉股票来支付这笔费用（并承担了一份新的全职工作，这可能分散了他对特斯拉的管理注意力）。这对特斯拉的股东来说是 坏的事情吗？2 你可能会想查看证据并说这很糟糕。但根据埃隆·马斯克的公司治理理论，这是不可能的。
迷因治理
以下是美国公司治理的简要历史：
- 在很久以前，企业往往由其创始人经营和 拥有 ，这些商业巨头通常在他们亲自经营的公司中拥有控股权。治理相对简单：所有者-管理者按照他们认为最好的方式经营他们的业务。
- 然后出现了“所有权与控制的分离”，公司变得庞大而不具人情味，由成千上万的分散小股东拥有，但由专业经理人管理。公司治理问题引起了 学者、 律师和投资者的关注：经理人理论上代表其所有者（股东）管理公司，但如何确保经理人做出对所有者最有利的决策成为一个活跃的研究和辩论领域。
- 然后，机构投资者变得更大、更强大，并对其投资组合公司的治理更感兴趣；当“三大巨头”指数基金公司拥有每家公司20%的股票时，他们显然有能力告诉这些公司该做什么。这引发了一整套新的公司治理问题：现在，不再是强大的经理人和分散的被动股东，而是非常大的股东在所有公司之间重叠。（你还会有新的所有权与控制的分离，因为三大巨头的投资管理者并不是这些投资的最终所有者。）关于这些问题有大量的学术研究和辩论，其中许多我们在 这里讨论过。
- 迷因股票！
meme 股票是 新 —— 可以大致说它们 起源于 2021 年—— 所以它们对公司治理的意义可能不太明确。也许没有什么。但你可以勾勒一些理论：
- meme 股票基本上是由热情的散户投资者大量持有的公司，这些投资者经常在 Reddit 上活跃。
- 在某种程度上，这类似于我简化历史的第二阶段：你有分散的散户股东和强大的管理者来运营公司；机构投资者在第三阶段开发的监督管理者的工具在没有机构投资者的公司中并不奏效。
- 然而，在其他方面，这又是完全新的。 meme 股票的股东是成千上万的个人，当然，但由于社交媒体，他们比过去的散户投资者更热情和协调。如果你是 meme 股票公司的首席执行官，而你让你的散户股东不满，他们可能无法发起代理战或敌意收购，但他们 可以 在社交媒体上说你坏话，可能以你觉得非常不愉快的方式。此外，你的股票可能会非常波动。也许你 会 容易受到一个 激进投资者 的敌意收购，这个激进投资者比你更能利用 meme 股票投资者。
- 此外，在 2024 年，散户股东大多数 不投票 于股东会议，因此任何依赖投票的公司治理在 meme 股票公司中可能行不通。我们已经 讨论过 像 AMC 娱乐控股公司的 APE 优先股这样的事情，旨在绕过股东投票要求，因为如果你是 meme 股票公司，你可能无法让足够的股东对你需要他们投票的事项进行投票。
这是Dhruv Aggarwal、Albert H. Choi和Yoon-Ho Alex Lee的一篇有趣论文，标题为“零佣金交易下的散户投资者与公司治理：证据”:
我们研究了2019年主要在线经纪公司突然取消交易佣金的影响，这降低了散户投资者的股市进入成本，对公司治理产生了影响。已经受到散户投资者欢迎的公司在取消佣金时经历了正的异常收益。对佣金免交易反应积极的公司随后看到机构持股比例下降、股东投票减少，以及环境、社会和公司治理（ESG）指标恶化。最后，这些公司更有可能通过章程修正案来减少股东会议所需的法定人数的股份比例。我们的结果为进入成本对投资者的影响以及散户投资者在公司治理中的作用提供了新的见解。
我喜欢这里的一件事就是识别“迷因股票”的方法：宽泛地说，迷因股票是指当散户经纪佣金消失时，其股票上涨的公司。如果你的股票在散户佣金降至零时上涨，这 表明你是一家受到散户投资者喜爱的公司，而这一事实与机构持股比例的下降相关。
但是这个事实——准 meme 股票性质——也与您对 meme 股票的其他预期事实相关。例如：散户股东不投票。（“研究提案级投票数据，我们发现这些公司在零佣金交易引入后，非投票的比例显著上升，”论文中提到。）因此，如果这些公司想要有所作为，就需要降低股东投票的要求。
此外，看起来 ESG 似乎是机构投资者的关注点，而散户股东并不在意：“ESG 评分的这种恶化与散户投资者（通常对公司施加的 ESG 优先级压力低于机构投资者）的相对影响力增加是一致的。”但这可能并不是全部故事：
将 ESG 绩效分解为环境（“E”）、社会（“S”）和公司治理（“G”）问题的子评分，我们发现治疗组在 2019 年后的下降主要集中在治理组件上。我们发现这些公司在零佣金交易出现后在“E”或“S”问题上的表现没有显著变化。因此，治疗公司 ESG 评分下降的最佳解读可能是它们的公司治理质量在 2019 年后下降，而不是散户投资者的影响导致它们变得不那么“亲社会”。为了调查“G”下降的决定因素，我们分析了散户投资者可能影响的几个公司治理结果的变化：分期董事会、毒丸计划、董事选举的多数投票标准、董事会独立性和董事会性别多样性。我们发现，治疗公司在引入零佣金交易后，董事选举的多数股东投票标准显著降低。然而，我们没有发现治疗公司在研究分期董事会、毒丸计划、董事会独立性或性别多样性时表现有任何不同。考虑到我们之前关于散户投资者不参与投票的发现，我们认为唯一观察到的公司治理结果的削弱与股东投票过程直接相关，这一点是重要的。
“迷因股票公司在ESG方面表现更差”并不完全正确；故事可能更像是“迷因股票公司在股东投票方面表现更差，因为他们的股东不投票，而一些股东投票程序会影响他们的ESG评分。”
虚假人工智能
如果你是一名投资顾问，并且你告诉潜在客户“我会认真思考哪些投资对你最好，然后购买我认为会上涨的股票，避免我认为会下跌的股票”，而实际上你在五分钟内随机挑选了一堆股票，剩下的时间都在看TikTok视频，你会遇到麻烦吗？我不知道，也许会。可能会。但很难证明你没有认真考虑客户的投资。没有人见证你的思考，或缺乏思考；这对你来说是内部的。
另一方面，如果你说“我有一个人工智能系统会认真考虑你的投资”，而你并没有，那他们可以证明：：
美国证券交易委员会对两家资金管理公司处以罚款，称其关于使用人工智能的虚假声明加大了华尔街主要监管机构的打击力度。
证券交易委员会周一表示，Delphia（美国）公司和Global Predictions公司均对其声称使用该技术做出了“虚假和误导性陈述”。每家投资顾问的律师未立即回应评论请求。
证券交易委员会主席加里·根斯勒一直在警告公司关于与人工智能相关的夸大声明。该机构有特定的权力来监督资金管理者向投资者做出的声明。今年二月，根斯勒还警告上市公司在与投资者谈论其使用该技术时要避免“人工智能洗涤”。
以下是美国证券交易委员会的 新闻稿 和针对 Delphia 和 Global Predictions 的命令。Delphia 的模式不仅是虚假的，而且也是不可渗透的：
Delphia 声称其建议是“通过个人连接他们的社交媒体、银行和其他账户……或回应 Delphia 的问卷调查时所获得的洞察力来驱动的”，这使其投资决策“更加稳健和准确[.]”Delphia 还表示，这些客户数据被用于“预测算法模型”中，以选择“股票、ETF 和期权[.]”
在 2019 年 12 月的新闻稿中，Delphia 声称它是“第一个将个人数据转化为可再生投资资本来源的投资顾问……这将允许消费者使用他们的个人数据投资股市。”Delphia 进一步表示，“Delphia 使用机器学习分析其成员共享的集体数据，以做出智能投资决策。”
从 2020 年 11 月到 2023 年 8 月，Delphia 的网站声称 Delphia “将您的数据转化为不公平的投资优势”，并且 Delphia “利用集体数据来提升我们的人工智能，使其能够预测哪些公司和趋势即将崭露头角，并在其他人之前进行投资。”
Delphia 实际上并 没有 使用客户的社交媒体和银行数据来做投资决策，但如果它这样做了呢？那会有什么预测性？我可以想象，比如说，拥有 Robinhood Markets Inc. 客户数据的人可以用它来做一些预测：Robinhood 有很多客户，它的界面放大了趋势；知道一群 Robinhood 客户正在购买股票 X — 或者在社交媒体上发布关于它的信息 — 可能会帮助你预测股票 X 会上涨。但 Delphia “通过机器人顾问服务管理了大约 700 万美元，涉及大约 29,000 个个人零售账户，并为五个集合投资工具管理了大约 1.8 亿美元。” 从他们的社交媒体帖子中你能获得多少预测能力？
与此同时，“Global Predictions 在其公共网站上表示，它提供可以为用户节省‘数千美元’的税收损失收割服务，而实际上并没有提供任何税收损失收割服务，”这仅仅是一个 AI 洗白的问题。
品酒欺诈
经典的葡萄酒欺诈是你把一些 20 美元的葡萄酒放在一些 1945 年的 Domaine de la Romanée-Conti 瓶子里，把它们重新密封好，然后以 五十万美元 的价格卖给对冲基金经理。但 这里有一个故事 关于一个由 Omar Khan 经营的涉嫌葡萄酒欺诈，他显然购买了真正的高档葡萄酒瓶，在高档晚宴上打开它们，以高价出售这些晚宴的门票，并提供物有所值的体验。（“这是我经历过的一些最不可思议的葡萄酒和美食体验，”一位客人说。）涉嫌的欺诈是他在这个业务中有投资者（主要是 Krešimir Penavić，他在 Renaissance Technologies 赚了钱）；他们给了他钱以分享门票销售的利润，而他从未给他们利润。他们起诉了，Khan 被逮捕，法官感到困惑：
听证会缺乏细节。在某个时刻，法官似乎感到困惑。“你是在投资别人吃晚餐吗？”他问道。
实际上，任何事情都可以成为生意，这意味着任何事情也可以是骗局。
事情发生了
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