津巴布韦元（ZWL/USD）贬值可能预示着转向金本位制 - 彭博社

姆图利·恩库贝

摄影师：斯特凡·维尔穆特/彭博社不要惊慌。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社津巴布韦，恶性通货膨胀的典型代表，正在允许其货币自由下跌，已不再愿意捍卫，并正在致力于一个可能由黄金支持的新汇率。

该国的本地货币在2024年每天都在贬值，导致一条面包的价格在短短11周内从Z$6,105飙升至Z$19,357。如此巨大的购买力损失历史上曾促使中央银行干预以遏制贬值，但这一次，没有采取任何行动。

“他们让汇率自由波动，”津巴布韦大学的经济学家和前教授托尼·霍金斯说。“我从未想过汇率会被允许这样波动。这意味着他们在考虑一种新货币。”

这是自2008年以来，津巴布韦第六次尝试拥有一个功能性的本地货币，当时通货膨胀率超过231百万百分比使其变得毫无价值。尽管由于缺乏公众信任——任何法定货币的氧气——而导致之前的失败，埃默森·姆南加古瓦总统在今年2月宣布他的政府将推出一种“结构化货币”。随后，财政部长姆图利·恩库贝表示，这种货币可能会由黄金支持，中央银行推迟了其货币政策声明，以对计划进行最后的调整。

货币政策声明的无限期推迟引发了投资者的焦虑，导致人们对政策制定者是否就如何推出提议的变更达成一致产生了猜测，Imara资产管理公司表示，该公司管理着超过1亿美元的资产。

“无论是部长还是中央银行都没有明确和合理的理由来解释延迟，”位于哈拉雷的经纪公司首席投资官Shelton Sibanda说。缺乏明确性导致了“观望态度，这对规划并不好。如果你不确定提议的变更将如何影响你的业务，你就会采取谨慎的态度，”Sibanda说。

当津巴布韦进行转换时，它将成为世界上唯一一个采用金本位制的国家。

“目前没有国家用黄金或其他贵金属来支持其货币，”Peter C. Earle，美国经济研究所的高级经济学家说。“过去曾有政治上的努力试图创建某种商品标准，但印钞的诱惑总是占上风。”

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津巴布韦倾向于不断印钞，这意味着其公民对政府推出的任何法定货币几乎没有信心。根据国家统计局的数据，美元占该国所有经济交易的80%。即使人们想使用津巴布韦元，它几乎无法购买任何东西。最高面额的Z$100纸币必须成捆携带才能进行最小的交易。

今年，该货币对美元贬值了68%，达到Z$19,332。根据 ZimPriceCheck.com 网站，它在广泛使用的平行市场上交易更弱，达到Z$22,000。尽管遭受损失，中央银行今年没有进行任何美元拍卖。

中央银行货币政策委员会成员佩西斯坦·古亚尼亚表示，当局认为官方和非官方汇率目前正处于“趋同”的路径上。

“印钞是一种非常有效的处理政治恩惠的工具，”厄尔说。“而当通货膨胀最终到来时，正如它总是会发生的那样，可以将其归咎于当权者的敌人：富人、西方、投机者等等。”

曾经，政府下令暂时 关闭 该国最大的移动支付平台。在其他情况下，他们对银行贷款实施了 禁令，甚至停止了对他们怀疑与出售行为勾结的政府承包商的付款。

### 政策反复

根据彭博社的数据，津巴布韦在2008年7月后暂停发布通货膨胀数据，当时该指标达到了231,162,000%的年增长率。政府现在发布了一系列新的通货膨胀数据，目前消费者价格增长率为47.6%。

津巴布韦在寻找可行的本国货币的过程中经历了一系列政策的反复。当局在2009年放弃了毫无价值的本地货币，转而接受美元。然后，他们在2015年左右以电子形式重新引入了津巴布韦元，并与美元挂钩。2018年，这一挂钩被取消，导致数千名持有电子货币储蓄的津巴布韦人陷入贫困。

政府在2019年将使用美元定为非法，但在意识到没有美元经济活动无法进行后又撤回了这一决定。在过去两年中，政府还一直在尝试黄金——在2022年推出了金币，并在去年推出了黄金支持的数字代币，以帮助缓解对美元的高需求。目前计划推出与黄金挂钩的纸币是这一反复试验过程的最终结果。

津巴布韦元困境的开始

接近二十五亿百分比的通货膨胀使货币变得毫无价值

来源：彭博社

持续的不确定性

在人民等待关于货币的新计划时，政府本身通过在护照费用和道路收费等一些活动中使用美元，表明了对津巴布韦元缺乏信心。

与此同时，中央银行正在为4月底的新行长做准备，约翰·穆沙亚万胡将接替现任行长约翰·芒古迪亚。结构性货币的公告可能在领导层变更后发布。与此同时，国家一直在增加其黄金储备，以支持黄金标准。

许多问题仍未得到解答。人们在等待看看是否会推出一种全新的货币，或者对当前货币应用金本位。他们还想知道美元是否会再次被禁止。这让企业处于一种不确定的状态，津巴布韦国家商会会长迈克·卡蒙格雷穆说。

“每个人都渴望知道结构性货币的确切形式，”卡蒙格雷穆说。“鉴于过去因货币改革而遭受的损失，人们倾向于采取观望态度。”

随着全球股市暴跌，交易员们在谈论 美联储紧急降息的前景，因为美国中央银行上周错过了放松政策的机会。这不仅极不可能，而且会适得其反。这种股市下跌本质上是市场定位的调整，而不是对经济冲击的反应。大量投资者在过度杠杆交易中失去了理智；从低利率的日元中廉价借款，到追逐科技股的泡沫，尤其是与人工智能相关的任何东西。这是他们的伊卡洛斯时刻。

美国经济没有任何问题，因此没有理由让货币当局介入并减轻过度扩张的股东的损失。传说中的“美联储保护”只是应急情况下的破玻璃杠杆——而我们还没有到那个地步。