私人信贷的第二幕引起了一些关注 - 彭博社
Shuli Ren
马克·罗温，阿波罗首席执行官。
摄影师：克雷格·哈德森/彭博社在过去的两年里，随着美联储加息和银行从风险贷款中撤退，私人信贷蓬勃发展。但随着其巨大成功的条件逐渐消退，广义银行贷款市场重新开放，非传统放贷人正在寻找第二幕。解除，广义银行贷款市场重新开放，非传统放贷人正在寻找第二幕。
基于资产的融资是新的流行词。这种类型的贷款是由信用卡应收账款或飞机租赁等现金流支持的，历来是银行的领域。目前，私人信贷管理约1.7万亿美元。但如果我们包括ABF，那么这个范围将更广，KKR & Co. Inc.估计约为5.2万亿美元。
彭博社观点请有人告诉众议院共和党人：特朗普不是总统KISS为爱而生。它的化身也将如此以口头禁令让特朗普闭嘴是毫无希望的我拒绝了我的梦想学校。更多孩子应该这样做。已经，私人股本巨头正在取得进展。今年2月，巴克莱银行出售了价值约110亿美元的信用卡债务给黑石集团的信贷和保险部门。去年12月，由KKR领导的一个团队从加拿大蒙特利尔银行购买了价值约72亿美元的休闲车贷款组合。在这两种情况下，银行将继续为这些账户提供服务。
这是一个熟悉的情节，即在银行撤退时，替代性管理者介入。在巴克莱的情况下，其美国信用卡贷款业务面临英国监管机构强加的额外资本要求。因此，这家英国银行不得不出售现有债务以继续发展其海外业务。这为私募股权公司打开了一扇窗户，这些公司几乎没有受到监管。银行可以将风险分担一半，将其余部分转移给替代资产管理者，黑石集团总裁乔纳森·格雷（Jonathan Gray）告诉《金融时报》去年五月的报道。
随着他们的主要收购业务放缓，私募股权巨头正在寻找筹集资金和赚取丰厚费用的新途径。保险公司是天然的摇钱树。私募股权的三大王者 — 阿波罗全球管理公司、黑石和KKR — 都购买了保险公司或以管理其资产为代价持有了少数股权。
黑石的信贷和保险部门管理着约3190亿美元，约占其总资产的30%。阿波罗的指标甚至更为极端。在2022年与保险公司Athene完成合并后，阿波罗去年创造的净收入超过了前一个十年的总和。该公司管理的资产中超过80%是信贷资产。与利差相关的收益，或者说从投资保单持有人的保费中获得的收益，达到了31亿美元，占公司总利润的60%以上。
摇钱树
雅典娜合并后，阿波罗的利润飙升
来源：彭博社
为了向雅典娜年金业务出售起源的私人信贷资产对阿波罗的增长至关重要，首席执行官马克·罗温表示。相应的资产支持证券非常有用，因为它们通常拥有投资级信用评级。保险公司倾向于偏爱高质量资产，而回避垃圾评级的公司债务。
但是，另类管理者进军汽车贷款和信用卡债务等领域引起了人们的关注。穆迪投资者服务在一份三月的报告中指出了两个问题。资产支持证券本来就是不透明的证券工具。私人信贷基金的参与可能带来额外的隐藏杠杆，特别是如果允许管理者通过借款提高回报。但更重要的是，该机构担心集中风险，即少数几家大型私募股权公司对快速发展的金融生态系统负有责任，从而在经济中具有巨大影响。
最终，严格的银行监管推动了私人信贷活动的增加。如今，仅三家大型私募公司管理的资产就超过2万亿美元，超过了美国垃圾债券或杠杆贷款市场。随着它们深入到日常生活中，为什么它们仍未受到监管？它们才是真正的隐藏庞然大物，而不是银行。
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