中国央行向银行发出流动性提振信号，警告降息 - 彭博社

中国人民银行（PBOC）大楼在北京。

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中国央行在报告了2024年经济的乐观开局后，暗示可能会增加银行的流动性，同时对降息表示谨慎。

中国人民银行副行长宣昌能在周四的简报会上表示，银行降低存款准备金率的空间仍然存在，这是调整流动性的重要工具。随着存款利率走低和其他主要全球经济体朝着宽松政策的方向发展，该国的利率政策可以变得更“自主”，他补充道，这暗示目前银行薄利润和美联储高利率所带来的限制。

宣表示：“中国的货币政策空间充裕，政策工具箱丰富。对经济的金融支持仍然稳固。”

人民币受到中美收益差距的压力

随着政策分歧，中国政府债券收益低于美国对应债券

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这些言论强调了中国央行目前并不急于降息的立场。官方数据显示，今年前两个月出口、工业和投资领域增长超出预期，这给了决策者暂停并评估经济势头的机会。官员目前正处于“观察期”的想法是提出的，此前中国官方媒体表示，最近对关键利率的保持表明货币政策“保持不变”。

与此同时，投资者一直在审查中国政策制定者的声明，以寻找今年潜在刺激的任何线索。北京的目标增长率约为5%，一些分析师表示这是一个雄心勃勃的速度，可能需要更多支持。

经济学家仍然指出，未来其他类型的货币宽松可能性更高，包括调整存款准备金率，这将使银行保留更少的准备金，从而鼓励更多贷款。

“降息可能会延迟，”准确资产管理有限公司首席经济学家张智伟表示。他提到的担忧包括对已经疲弱的人民币施加更多压力以及中国债券收益曲线走平，这表明交易员对该国长期增长前景变得悲观。

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根据澳大利亚新西兰银行集团大中华区首席经济学家杨宇航的预测，银行可能会在4月降低存款利率。这将有助于缓解他们日益缩小的利润空间带来的压力，并为贷款利率下降开辟空间。他还预测今年下半年会有存款准备金率的降低。

中国人民银行信号显示可能会降低存款准备金率

副行长认为银行存款准备金率有下降空间

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本月早些时候，中国人民银行行长潘功胜也强调央行仍有降准空间。潘和宣都没有给出下一次降准可能发生的时间。1月份，潘在一次现场新闻发布会上宣布了50个基点的降准。这一幅度超出了大多数分析师的预期。

一次流动性提振将有助于市场吸纳即将发行的1万亿元（合1390亿美元）特别超长期国债，这是决策者为2024年制定的财政刺激计划的一部分。中国计划主要通过公开拍卖在银行间市场发行这些债券，而不是通过定向销售。这可能会导致流动性压力，因为更广泛的银行群体将需要留出现金来购买。

彭博经济学观点…

“中国人民银行副行长宣长能在周四的新闻发布会上的讲话让我们感到稍微鸽派。他表示，中国人民银行正试图通过降低准备金要求来刺激信贷扩张，并在制定利率时考虑其他央行的行动。考虑到信贷增长已经回落，美联储的下一步几乎肯定会是降息，宣的讲话表明中国人民银行将提供更多刺激措施。”

— 大卫·屈，经济学家

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宣表示，中国央行目前对信贷和货币供应的增长感到满意，并将保持充裕的流动性，即使贷款在二月份以有记录以来最慢的速度扩张。他解释说，至少8%的信贷增长与大约8%的名义经济增长目标是一致的。

在同一场发布会上，副财政部长廖敏表示，政府一直在加大财政支出。他表示，中国在一月和二月的实际支出占全年预算支出的比例是近五年来最快的。

这导致了一年伊始就出现赤字。根据财政部数据，根据彭博计算，一月和二月的财政支出增加了2.7%，而收入下降，导致国家的广义赤字达到了3110亿元人民币 — 这是三十多年来一月和二月时间范围内最大的赤字。