交易员使用阿根廷创纪录的本地债务交换中的幽灵债券赚取了20% - 彭博社

布宜诺斯艾利斯的方尖碑在日落时分。摄影师：Sarah Pabst/Bloomberg一小群精明的投资者在阿根廷创纪录的500亿美元债务置换中获得了20%的收益当地债务置换，尽管实际上并未交出符合条件的债券。

政府从承诺交付债券但后来食言的参与者那里收到了61.6亿比索（7200万美元）的现金，这些参与者意识到用现金支付比交出政府试图置换的债券更便宜。

虽然只是置换总金额的一小部分，但这是官方债务拍卖中前所未有的违约水平。这是由政府发行条款中的漏洞和央行在置换的第一天意外降息引发的。

经济部在周五的一份声明中概述了食言的交易，但未回应进一步评论的请求。该部计划自其置换以来首次于周四拍卖新的比索债务。

阿根廷在债务置换中出现前所未有的违约水平

一些投资者选择支付现金而不是交出债券

来源：布宜诺斯艾利斯咨询公司Outlier

注：政府收到的现金是基于每100名义价值比索的价值公式

食言的投资者意识到用现金支付比交出政府试图置换的债券更便宜 — 这在社交媒体上引发了交易员的批评。

根据拍卖条款，政府表示如果未能交付，将从投资者账户中以比索扣除债券价值。但有些价值列出的比市场价格低。例如，政府以3.39比索购买到2024年到期的通胀联动债券，而二级市场上的价格为4.29比索，相当于高出20.1%。

此外，在政府拍卖进行到一半时，主权债券价格受到提振，因为中央银行将基准利率降低了20个百分点。

“利率调整后，一些参与者发现最好违约，交付比索而不是债券，”当地咨询公司Outlier的合伙人胡安·曼努埃尔·特鲁法在接受采访时说。

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国家证券监管机构CNV的女发言人表示，其规定允许发行人在债务交换中接收新资金，只要它包含在发行条件中。

总的来说，政府交换了价值42.6万亿比索的到期日为2024年的本地债券，换取了到期日在明年至2028年之间的证券，从而为稳定阿根廷常常陷入危机的经济，提供了更多的喘息之机。

交换的需求是有保证的，因为根据1816 Economia & Estrategia咨询公司的估计，超过70%的国债由包括中央银行、社会保障机构Anses和Banco Nacion在内的公共机构持有。只有17.5%的本地私营部门债权人参与了拍卖。