日本历史性利率变动如何推动消费者重新思考他们的金融 - 彭博社

在日本社会，随着该国经济进入新阶段，消费者正在重新思考他们的财务状况。

摄影师：Soichiro Koriyama/Bloomberg 日本语版：工资、物价、住房贷款面临变化的浪潮-解除负利率成契机

74岁的渡边富子（Tomiko Watanabe）正在接受一个在她的大部分生命中都难以想象的概念：投资。

这位渡边夫人，有时用来描述典型日本散户投资者的名字，笑着承认她不懂利率。对她来说，日本银行行长植田和夫（Kazuo Ueda）——周二宣布结束世界上最后一项负利率政策的人——只是新闻中的“瘦子”。

“我奶奶总是告诉我只要把钱存在银行就好了，”渡边在她位于离东京约两小时车程的以丰富果园而闻名的山梨县的家中说。“借钱或者通过把钱交给别人来投资，这个想法有点可怕。”

但最近，渡边开始第一次感受到近四十年来的通货膨胀冲击。一些开支，比如汽车检查和丈夫的助听器，意味着这对夫妇每月23万日元（1542美元）的养老金没有留下任何积蓄。因此，她一直在与当地银行商讨将部分储蓄投资以获取回报。

渡边富子摄影师：高安祥子/彭博社在日本社会各个领域，随着该国经济进入新阶段，消费者正在重新思考他们的财务状况 —— 在这个阶段，借款成本可能会上升，物价可能会上涨。经过几十年的通缩影响，日本居民已经习惯了停滞工资、不付利息的储蓄账户以及他们相信永远不会无法偿还的抵押贷款的世界。截至去年三月，现金和存款占日本家庭金融资产的超过1千万亿日元（7.4万亿美元），占比54.2%，而美国为12.6%，欧元区为35.5%。

这个世界正在消失。二月份，该国股市超过了1989年的纪录，创下了新的历史高点。通胀自2022年4月以来一直保持在或超过2% —— 这是央行转变政策的关键条件 —— 上周，该国企业同意实施33年来最大规模的工资上涨。作为回应，日本央行于周二结束了负利率政策，自2007年以来首次将利率调高至0%至0.1%的新范围。

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这种变化的前景使日本对国际投资者再次变得令人兴奋，但在国内，它也引发了居民之间一系列的财务反思 —— 从像渡边这样的退休人员到中年公司职员和应届毕业生。这也开始慢慢影响个人投资：根据日本央行数据计算，家庭持有的股票和债券价值去年增长了27%。

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尽管市场已经变得乐观，但对许多日本人来说，情况看起来并不那么美好。工资涨幅跟不上通货膨胀，损害了他们的钱包，并削弱了对陷入困境的首相岸田文雄的支持。3月8日公布的内阁府民意调查发现，50.7%的受访者对自己的生活感到不满意，而同月《每日新闻》的一项调查发现，87%的受访者认为经济并没有改善。

“对于日本银行来说，取消负利率可能只是一个0.1个百分点的变化，但从普通消费者的角度来看，负面心理影响可能会是这个数值的数倍以上，”在线抵押贷款经纪公司MFS Inc.的高管塩澤隆表示。

日本的现金储蓄远远超过美国和欧洲

多年来，消费者接受低回报，因为大多数价格没有上涨

来源：日本银行

注：数据代表2023年3月的家庭金融资产。“保险”包括标准担保。“其他”包括债务证券。

对于家庭来说，利率上升将是一把双刃剑。储户将在银行获得更高的存款利率，但个人贷款利息也会增加 —— 日本约75%的住房抵押贷款是按照与央行短期利率挂钩的浮动利率计算的。一些日本最大的银行已经宣布储蓄存款利率将上调，而抵押贷款利率目前保持不变。

当日本央行采取行动后，日元短期内走弱，但较高的利率最终可能会加强货币，减轻进口商品（如汽油和食品）的价格，但可能抑制外国旅游业的繁荣，对出口商造成压力。如果生活成本继续超过工资涨幅和储蓄利息，这可能会削弱已经疲弱的国内需求，并使岸田政府更加不受欢迎。

“一旦利率不再处于低位，这将引发一系列事件，您必须从整体财务状况出发重新思考，”纽约咨询公司DeepMacro的创始人Jeff Young说道，他在上世纪90年代曾在所罗门兄弟公司担任日本经济学家。

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重要观点：日本不再实行负利率（播客）

15:32

24岁的毕业生Seiya Kibushi住在东京，他表示自己不关注央行的新闻，但知道这可能会影响他的学生贷款。Kibushi为上大学借了400万日元（2.7万美元）的贷款，其中大部分是以央行挂钩的浮动利率，每五年调整一次。下一次调整定于2028年。

Seiya Kibushi摄影师：Soichiro Koriyama/Bloomberg“与其试图稳步偿还直到39岁，我更希望能一次性偿还，”他说。尽管目前在东京一家私人辅导公司的业务发展部门工作，Kibushi计划创办自己的企业。“作为公司雇员，我能赚到的钱是有限的。”

他想将自己工资的大约10%存入投资账户。但目前，Kibushi说他和妻子每个月支付房租和其他家庭开支后通常没有剩余可存。

日本央行退出负利率标志着一段非常规货币政策的时代结束，这种政策也被欧洲央行等其他央行在2008年全球金融危机后采纳，以应对物价下跌。

日本央行最终结束负利率

日本的货币政策一直是一个离群值

来源：彭博社

但日本对抗通缩的行动是最激进的，也是持续时间最长的。虽然利率直到2016年才转为负值，但该行通过购买债券和股票刺激需求的努力始于20世纪80年代末的经济泡沫破裂后。在后来的几年里，这一行动的规模变得真正惊人：该行在截至2023年的十年内购买了超过1千万亿日元的日本政府债券，并一度成为持有超过4000亿美元的日本股票的最大持有人。

在这几十年里，日本储户慢慢积累了一个比欧盟任何国家经济还大的巨额现金储备，并且基本上没有获得任何利息。根据彭博社根据日本央行数据计算，1994年存入日本储蓄账户的10000美元现在只会赚大约150美元。同样数额在类似的美国账户中将会增加2381美元，根据BankRate.com的数据。

尽管如此，对于大多数日本人来说，将钱存入银行——即使存款利率低至0.001%——是一个稳定、无风险的选择，更吸引人的是成本没有上涨。但在过去两年里，情况开始发生变化。当亀甲万公司首次在14年后提高其著名酱油的价格时，这成为了重大新闻。邮票价格将在今年上涨的消息也引起了关注，这是30年来首次调价。

欧洲的负利率实验

随着通货膨胀飙升，央行放弃了超低利率政策

来源：彭博社

较高的利率通常会降低房地产市场热度，因为抵押贷款变得更加昂贵，尽管在日本的情况下，损害可能有限，因为利率不太可能急剧上升，并且对抵押贷款支付涨幅有规定限制。对于居住在东京以东15英里的通勤城市船桥的化妆品公司员工石井康文（Yasufumi Ishii）来说，通货膨胀在新闻中的突出地位，以及其对他早餐购买的面包等物品的影响，促使他考虑购买房屋等其他投资。

“我曾经认为我会一直租房，”石井说。“我认为当前的经济形势和通货膨胀上升可能是我决定的一个重要因素。”

石井希望花大约1000万日元购买一间一室公寓，他计划在大约10年后退休时还清贷款。到那时，他希望他的投资能够使他在日本、台湾和中国周游时具备财务独立性。

对于32岁的胡慎强来说，把钱存在银行是一个亏损的选择。他每个月将一半的工资存入投资账户。

胡慎强摄影师：Soichiro Koriyama/彭博社胡慎强来自中国，在日本已经工作了十多年，目前在东京的一家大公司工作。两年前，他以5500万日元购买了东京市的一间一室公寓，贷款期为35年，利率为0.47%的浮动利率。在日本，浮动利率抵押贷款的支付通常在前五年内无法调整，因此胡不担心对他每月账单的任何即时影响。

“我考虑到这一点买了我的公寓，”他谈到了抵押贷款保护。

目前，胡认为在未来几年里，他可以应对抵押贷款利率上涨高达2%，因为他预计他的公司薪水会稳步增加。

日本目前正在放弃的超宽松货币政策激发了胡投资于教育，而不仅仅是纯粹投资市场来积累财富。他已经报读了一个兼职MBA课程，希望这将帮助他开始一项副业并提高他的财务稳定性。

“我从未见过利率可能上升的世界，”胡说。“但当我看到美国和其他国家的利率现在像发展中国家的水平时，我意识到这不是我可以理所当然的事情。我认为现在更重要的是更加考虑风险。”