Reddit（RDDT）IPO：投资者想要更多，但复苏需要一段时间 - 彭博社

Steve Huffman，Reddit Inc.的联合创始人兼首席执行官，在公司首次公开募股期间。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg首次公开募股又回来了。也许。

上周对于长期处于休眠状态的IPO市场来说可能是一个分水岭时刻，因为一对技术新星 — Reddit Inc. 和 Astera Labs Inc. — 以及瑞士护肤公司 Galderma Group AG 以投资者需求激增的速度上市，推动了它们的股价飙升。对于希望看到股权首次公开募股复苏的投资者来说，这正是他们想要看到的。

但现在需要持续下去。

“要重新开放市场，你需要这批股票保持平衡，你需要卖方认为他们得到了可接受的估值，IPO买家赚到一些钱，宏观背景保持稳固，”巴克莱银行全球股权资本市场负责人Tom Swerling说道。“这将为IPO钟形曲线的中心开辟需求。”

在最初的几天里，这批股票大多做到了这一点。Reddit在定价高于拟议范围的情况下，周四上涨了48%，而Galderma在瑞士隆重登场，进行了26亿美元的发行 — 自9月以来全球最大的一次，这一涨幅是在Astera 发射了起跑枪后出现的，Astera的股价从36美元上涨到了70美元，用了三个交易日。

Astera的AI Play引领潮流

大多数强劲的首次公开募股引发投资者的乐观情绪

来源：彭博社

Stifel Financial Corp.的股本市场主管Seth Rubin表示：“上周的交易展示了对优质公司市场的深度认识，但我仍然认为我们还需要几个季度才能实现广泛的重新开放，投资者将继续逐个公司地审查交易。”

考虑由CVC Capital Markets支持的Douglas AG。银行家们在周二在法兰克福定价，定价在其广告范围的底部，股价仍然下跌。Copernicus Wealth Management SA的首席投资官Tatjana Xenia Puhan表示，该公司“具有特殊性”。她说：“投资者所做的是通过首次公开募股后股价下跌来表达他们对此的担忧。”

繁忙的一周

根据彭博社编制的数据，上周是自9月以来美国和欧洲首次公开募股最繁忙的一周，共筹集了55亿美元。这是在为公司及其最大股东的股份销售筹集的91亿美元之外。随着全球基准飙升至创纪录高位，即使是2023年的首次公开募股也在受到推动。今年在美国或欧洲交易所筹集超过2.5亿美元的公司中，平均股价上涨了27%。

就整个股市而言，围绕人工智能的狂热正在推动着许多行动。投资者们争相追逐与人工智能相关的任何事物 — — 仅今年一年，英伟达公司的市值就增加了超过1.1万亿美元 — — 仍然是私有公司正在尝试将其纳入他们的推广中。

Reddit吹捧客户可以在该平台上许可数据以训练人工智能模型的能力。Astera，在其路演视频中有英伟达的黄仁勋，正在开发能够在云中实现人工智能和机器学习“主流化”的产品，根据其网站。

这种热情可能会推动IPO候选公司达成交易，这些公司可以“展示他们与人工智能的关系”，以及那些具有非常强劲现金流和增长前景的公司，根据PitchBook首席风险投资分析师Kyle Stanford的说法。微软公司支持的数据安全初创公司Rubrik Inc.和医疗保健支付公司Waystar Technologies Inc.是彭博新闻报道称正在整理文件的公司之一。

私募股权赞助商是IPO市场的一个关键领域，他们部分依赖新发行来向他们的投资者或有限合伙人返还资金，同时他们收购新公司以保持投资循环的进行。在全球央行加息并且IPO市场关闭之后，尽管退出困难，但该行业面临着越来越多的投资者要求回报的压力。

因此，尽管需求疲软，一些公司还是推出了新股。 KKR & Co.支持的 BrightSpring Health Services Inc. 在一大笔债务的情况下上市，自1月以低于其营销范围的693亿美元定价的IPO以来，股价下跌了13%。

等待私募股权

随着新股发行市场的加强，华尔街对私募股权公司何时将IPO带到市场上意见不一。戴维斯波尔克律师事务所合伙人迈克尔·卡普兰表示，由于私募股权支持的公司往往负债较高，这些公司不会像其他公司那样“迅速或显著地加入竞争，因为这些交易将更加困难。”

但巴克莱的斯沃林持不同意见，称私募股权界“高度关注这四家IPO公司，因为需要返还资本”，道格拉斯和Reddit有助于“为大多数资产提供更好的指导”，相比之下，Astera和Galderma则不然。

尤其引人注目的是由EQT AB支持的Galderma。在将其IPO定价在市场范围的最高端后，股价上涨了21%，这加强了市场对“优质公司”开放的看法，Liberum策略师乔希姆·克莱门特说。

这些不同的反应是可以理解的，考虑到自2012年以来全球新股销售最糟糕的一年后的不均衡复苏。

根据彭博社编制的数据显示，亚太地区今年通过IPO筹集的资金仅为100亿美元，是自2016年以来该时期的最低总额，因为投资者正在撤离大中华地区。另一方面，波斯湾地区的IPO吸引了大量投资者的兴趣，因为政府在过去几年里纷纷上市，以资助他们从化石燃料多样化。 帕金公司PJSC，迪拜的公共停车业务，认购倍数达到165倍，吸引了价值创纪录的710亿美元的订单。

随着市场的复苏，投资者和银行家并不指望2020年和2021年那种疯狂的两年期间全球有5000多家公司筹集了超过1万亿美元资金的时光会很快回归。经历了一系列虚假的起步之后，人们变得更加冷静，去年高调上市的公司在维持强劲首次公开募股表现方面遇到了困难。

“去年九月，我们以为Instacart和Klaviyo会成为IPO市场的复苏，但事实并非如此，” Headline的风险合伙人Kamran Ansari说。

因此，尽管Reddit和Astera在首个交易日飙升，投资者不应该“得出太多结论”，他说。“我们需要记住，IPO并不是终点，而是一个有很多章节的新开始。”