家居建筑商的黄金时代即将结束 - 彭博社

Conor Sen

赶快结束吧。

摄影师：Jordan Vonderhaar/Bloomberg

去年，美国经济中的一个惊喜赢家是房屋建筑商，因为现有房屋供应的创纪录低水平和价格逐渐上涨，使得KB Home和Lennar Corp等公司能够加大建设力度并保持较高的利润率。两家公司都表示他们预计2024年会延续去年的情况 — 他们可能会再次受到意外惊喜。越来越多的证据表明，我们即将见证自2008年金融危机以来最显著的二手房库存增加，这使得今年的价格上涨前景岌岌可危。房屋建筑商面临的问题是，现有房屋供应量急剧增加是否会对预期中的大幅升息造成损害，从而影响盈利能力，并需要战略性转变。任何回撤都对市场产生了长期影响，新建筑被视为解决支付能力不足问题的重要解药。

Bloomberg观点特朗普媒体的股价与其业务无关让日食成为你孤独的解药人工智能会制造比揭露更多的假新闻吗？《沙丘2》比福山更好地预测未来自金融危机以来，房地产市场的背景一直是二手房库存不断减少，自2007年7月达到峰值后，几乎每年都在下降。

消失的供应

待售现有住房库存量已经下降了近二十年

来源：全国房地产经纪人协会

注：未经季节调整

房地产开发商花了几年时间解决了2008年后的资产负债表问题，房价才恢复到足以再次盈利的水平。然后，二手房库存的不断减少推动了对新建住房的需求，并使公司有信心投资项目，而不用担心过度建设会对价格产生负面影响。因此，新房存货水平现在已经回到2008年初以来的最高水平，是2012年7月底的三倍。

建筑信心

单户住宅建设受到疫情的推动

来源：美国人口普查局

注：季节调整后的年度率

这就是当前时刻的重要性所在，以及未来六个月可能如何发展。二手房库存水平仍然非常低，但从2022年初以来已经显著上升。全国房地产经纪人协会报告称，二月份同比增长了10.3%。Altos Research根据实时每周数据估计，截至3月22日同比增长了23.9%，创始人迈克·西蒙森预测，今年晚些时候增长可能达到40%。

如果Simonsen是对的，购房者在看着抵押贷款利率上涨的同时，房屋选择变少后可能会得到一些急需的缓解。根据来源的不同，美国仍然存在着大约两百万到六百万套房屋的整体短缺，但价格是在边际上确定的。历史性的库存短缺导致了一个历史性的支付能力问题，因此稍微不那么严重的库存短缺应该会对价格产生影响，特别是如果抵押贷款利率仍然高昂的话。从Altos和房地产经纪公司Redfin Corp的每周数据中已经有迹象表明这一点，此时房源降价的比例处于相对较高的水平。我对房价能够下跌多少持怀疑态度 — 我们仍然有一些真的想找到并拥有房屋的买家，以及出于经济原因不必出售的卖家 — 但是供应目前正在比需求增长更快，这应该会对价格产生下行压力。

几乎一代人以来，住宅建筑商一直没有在二手房库存上升的环境中运作。目前，他们似乎并不担心。主要上市建筑商Lennar和KB Home在最近发布收益报告时预测利润率将上升。即使二手房供应改善，他们也有一些筹码可供利用：有充分记录的抵押贷款利率降低、建造更小更便宜的房屋，以及将生产重心从2010年代的热点地区转移。抵押贷款利率开始放缓，给整个市场带来新的提振也是有可能的。然而，二手房库存上升和价格走软的环境对住宅建筑商并不利。他们很可能被迫在接受较低利润率出售房屋或限制生产以保持库存稀缺之间做出选择。

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