英国央行调查负债累累的私募股权公司面临的高利率风险 - 彭博社

伦敦的一座办公楼。

摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg英格兰银行正在调查私募股权巨头及其投资组合公司如何应对利率上升对其债务负担的影响，以便了解该行业可能对英国经济构成的风险。

英格兰银行的金融政策委员会看到私募股权支持的公司转向“修订和延长”协议，即公司推迟付款日期，而不是尝试以更高利率重新融资债务。委员会警告称，这类交易和其他类似交易可能增加“未来可能发生的比预期更大的信贷损失”的风险。

委员会将继续评估这些风险以及与私募股权行业相关的其他风险，以便在六月进行新的分析。

“该行业面临挑战，”委员会在3月13日的会议纪要中表示。 “筹款似乎变得更加困难；传统的退出途径（如首次公开募股）放缓；用于融资私募股权支持活动的杠杆贷款的违约率增加，有证据表明某些行业的估值受到了压力。”

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委员会的警告出现在债务融资中使用付款性质特征增加的情况下，这种设施允许借款人通过用更多债务支付利息来推迟现金支出。英国最大的酒吧运营商Stonegate Pub Co.的一家初级债权人，由私募股权公司TDR Capital所有，为该公司的一个控股实体提供了一项付款性质设施，彭博社在二月份报道。

这些举措存在借款人最终无法产生足够利润以支付到期利息的风险。但那些将PIK债务叠加到收购中的人认为这是一个暂时的解决方案，直到利率回落。

央行此前表示，正在审查1.7万亿美元私人信贷市场中的系统性风险，并警告称，过去十年私人债务大幅增加后，金融市场下一次崩盘可能由企业信贷引发。

商业房地产

另外，委员会还警告称，全球房地产部门的风险对金融稳定构成危险。

商业房地产价格可能进一步下跌，并引发贷款人损失，金融政策委员会周三表示。中国房地产仍存在重大下行风险，通过向房地产开发商提供贷款，可能对全球金融市场造成传染风险。

特别关注的是商业房地产债务有多少是由银行部门以外的机构持有的，官员在那里的可见度较低。

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“全球风险持续增加且仍然存在，”委员会在会议记录中表示。尽管全球资产估值持续上升，但中央银行表示，这增加了“广泛资产价格急剧调整的风险”，

新冠疫情引发了远程办公的新时代，削弱了办公室的占用率。全球利率上升也侵蚀了全球建筑物的价值，引发了商业地产房东可能无法按时偿还抵押贷款的担忧。

作为回应，全球各地的放贷人一直在为他们向房地产业主提供的贷款设立额外准备金。 欧洲央行上个月向银行发出信号，如果他们对他们面临的商业地产风险掌握不足，可能会面临更高的资本要求。

根据Bayes商学院十月的调查，英国商业房地产债务的整体违约率在2023年上半年达到了4%，这一比例高于2022年底的3%，尽管未偿还债务金额保持稳定。

家庭状况改善

官员还警告称，他们在周三看到更多英国抵押贷款借款人寻求较长期限的贷款，这减轻了许多消费者的支付能力约束。委员会发现，上个季度近一半的抵押贷款期限为30年或更长。

“更长的抵押贷款期限意味着债务被推迟到老年的风险更高，”英国央行表示，指出上个季度40%的新借款人在他们的贷款结束时将超过当前的国家养老金年龄。

更长的抵押贷款还允许购房者借更多的款，增加了杠杆并降低了借款人在未来冲击面前的财务弹性，委员会警告说。

然而，英国家庭的前景“有所改善”，得益于强劲的收入增长和利率未来走势更为温和，英国央行表示。

英国央行表示，将银行的逆周期资本缓冲保持在2%。