在埃及，随着收益猎人对债券展开攻势，套利交易再度兴起-彭博社
Kerim Karakaya
在埃及开罕哈利利市场的一家咖啡馆里的游客。
摄影师：Jeremy Suyker/Bloomberg在本月早些时候政策转变后，吸引了高收益和更便宜货币的投资者正以创纪录的速度涌入埃及本地债券市场，解锁了数千亿美元的金融援助。
在3月6日埃及货币贬值后，用于国债拍卖的竞标量激增至历史高位，因为进一步货币贬值的风险消散，持有它们的溢价创下了其他新兴市场债券的历史纪录。本月一次拍卖中，对364天期国债的需求跃升至4000多亿埃及镑（85亿美元），创下历史新高，投资者对各期限的债券需求强劲。
埃及越来越受到套息交易者的青睐，他们借贷低利率的货币进行高利率投资。自三周前允许货币贬值超过38%以来，本地货币对美元升值，这一决定伴随着埃及有史以来最大规模的利率上调。
渣打银行非洲战略主管Samir Gadio表示：“投资者一直在等待本地市场故事的转折点，以便规模化参与套息交易头寸。”
埃及今年已经获得了超过500亿美元的投资和贷款承诺，其中包括与阿拉伯联合酋长国达成的350亿美元协议，这是该北非国家历史上最大的内部投资。阿联酋的承诺为期待已久的货币贬值和80亿美元的国际货币基金组织扩大计划铺平了道路。
根据彭博社编制的数据，埃及国债的交易价值相对于其他新兴市场债券的折扣幅度创下历史新高。在货币贬值后，官方汇率与埃及镑非交割远期合同之间的差距急剧缩小，表明市场对更稳定的货币有更高的预期。
哥伦比亚线索投资公司伦敦分析师戈登·鲍尔斯表示：“由于大量外汇储备的到来，外国投资组合投资者急于锁定当前汇率水平，因此拍卖会上需求巨大。”他说国债的需求“一直非常强劲，因为它们提供了充足的缓冲来吸收未来的货币贬值。”
“尽管国债拍卖需求仍然强劲，但随着收益率下降，可能会进一步减弱，” Gadio说。“在汇率贬值后，可能会有大量国债需求的前期加载。”
阅读：阿联酋对埃及的350亿美元投资是地缘政治的一次灵活运用
此前，投资者避开了埃及的本地债务，因为中央银行抵制了对严重管理的埃及镑的贬值。在外国交易员看来，它被高估，导致外汇短缺，引发通货膨胀。
“向一个相对较小的经济体注入资金和突然的投资流动会带来风险，”Larose说。“我预计在未来某个时候，埃及政府可能会犯一些错误，然后离开的机会将会非常狭窄。对我们来说，埃及更多是一种战术性的投资，而不是对该国长期发展的战略观点。”
与此同时，根据摩根大通银行的指示数据显示，周三，投资者要求持有埃及美元债券而不是美国国债的额外收益率低于600个基点，从广泛被投资者认为是资产处于困境的1,000个基点水平下降。
“政策转变和大量外部融资的结合已经改变了埃及的宏观前景，并将继续支持埃及风险资产的投资论点，”高盛集团的分析师凯文·戴利和克莱门斯·格拉费在一份备忘录中表示。
“我们预计埃及镑将继续升值，受强劲外汇流入的推动，通胀和利率在未来12个月内将大幅下降，外部缓冲将得到加强，外部融资前景大为改善，”他们说。