雀巢、好时受到可可价格飙升的打击 - 彭博社

各种口味的好时巧克力盒。

摄影师：安格斯·莫丹特/彭博社今年可可价格的突然和急剧上涨正在影响全球巧克力库存，投资者们争相评估糖果公司如果关键原料成本持续上涨将面临的影响。

2024年可可期货价格翻了一番多，飙升至前所未有的每公吨超过10,000美元。这种大宗商品甚至超过了人工智能宠儿英伟达公司的惊人表现，甚至比铜还要更昂贵。

这对雀巢公司和好时公司等公司来说是个坏消息。尽管制造商提前数月购买可可豆，但华尔街预计如果可可价格保持高位，这些公司可能难以将更高的成本转嫁给消费者以维护利润率。

“定价权是有限的，” Mirabaud集团的董事约翰·普拉萨德表示。他补充说，可可价格的急剧上涨“无疑会影响该行业所有生产商的利润率和销售额。”

全球范围内与巧克力相关的股票已经感受到了压力。瑞士的雀巢、吉百利和米尔卡巧克力制造商蒙德利国际公司，以及全球最大的散装巧克力生产商巴瑞·卡利博公司今年都出现了下滑。

可可价格的飙升正在推动这些公司的输入通胀，巧克力制造商今年需要比分析师目前假设的更高的定价，以限制利润影响。例如，彭博智库估计，可可成本占Lindt & Spruengli AG销售额的约10%，通常需要6-12个月的时间才能通过对冲传递，包括以较低价格购买的库存。

与此同时，华尔街对 Hershey 的看法是多年来最不看好的。法国巴黎银行安盛最近下调了该股的评级，周二将其评级下调为中性，原因是最近可可价格的激增。分析师马克斯·古姆波特由于成本上升，将 Hershey 2025年调整后的每股收益预期下调了9%。

恶劣天气和疾病损害了西非的可可作物，这里是大部分商品的种植地。此外，科特迪瓦和加纳的低薪农民缺乏扩大产量的动力，新的欧盟法规可能会增加制造商的成本。

“现在成为巧克力生产商并不是一件好事，”Pictet Asset Management的高级投资经理Evgenia Molotova说。“这在很大程度上取决于天气和疾病，但今年的收成受到严重影响，因此这些股票的跌幅可能还会进一步扩大。”

然而，一些投资者表示，近年来一些包装食品已经设法解决了这个问题。

加贝利基金价值共同投资总监凯文·德雷尔表示，蒙德雷兹应该能够将更高的价格转嫁给消费者。该基金持有该公司的股份。他说，蒙德雷兹在过去几年的通货膨胀环境中处理得“和食品行业的任何人一样出色”。

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此外，像琳德特这样的高端巧克力生产商比好时等大众巧克力制造商更有能力避免产品销量急剧下降，并且他们拥有强大的定价权，据苏黎世3V资产管理首席执行官马丁·莱曼表示。

“琳德特更多地是一个高品质、奢侈的品牌，人们愿意在赠礼季节花更多的钱，”他说。

然而，还有一些人认为巧克力行业的基本压力将在一段时间内持续存在。

花旗分析师在准确预测最近高点后还表示，价格可能会一直保持较高直到2025年下半年。而自年初以来下跌约9%的巴里·卡利博也表示，预计可可短缺问题将持续到下个季节。