泰晤士水务寻求下一步举措，但没有简单的选择 - 彭博社

缺乏新资金对公司未来提出令人担忧的问题。

摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg英国最大的供水和污水公司泰晤士水务有限公司的未来在周四受到质疑，股东们宣布公司在当前监管制度下“不值得投资”。

在监管机构表示公司的投资计划条款没有任何余地后，股东们拒绝注入期待已久的5亿英镑（6320万美元）股本。

涉及的是一家为英格兰25%的人口，包括伦敦供水的公司的运营。这笔资金原本应该是明年此时承诺的7.5亿英镑的第一笔分期款。总共，泰晤士需要25亿英镑的股本来实现其计划，直至本十年结束。

缺乏新资金引发了令人担忧的问题，从泰晤士如何投资急需的维修和基础设施，到最终是否可能需要暂时国有化。政府在选举年很可能会试图保持一定距离，而主要股东正在亏损，可能不愿再投入更多资金，无论情况多么不利。这是一个充满不确定性的局面，但以下是可能发生的一些潜在情景：

特别管理

没有人希望这样，但暂时国有化已经明确可见。如果泰晤士在私人市场找不到额外的股本，政府可能被迫向法院申请启动破产程序，将泰晤士带入特别管理。

政府去年已经考虑过这个选项，官员们最近更新了水公司破产法律。两党都不希望看到这个选项，因为这将需要它们投资数十亿英镑在泰晤士水公司，而他们更希望把这笔钱花在其他地方。

Weston在周四表示，特别管理还有一段距离。问题是这对这届政府还是下一届政府会不会成为问题。

“像任何需要获得新投资的公司一样，水公司有各种各样的选择，包括从任何潜在投资者那里注入新的股本，”政府发言人说。“作为水务部门的金融监管机构，Ofwat继续与泰晤士水公司合作，以提高其财务韧性。”

泰晤士水公司的出售

母公司Kemble Water Holdings Ltd.表示资金不足意味着它现在将无法再融资或偿还于4月30日到期的1.9亿英镑贷款，除非贷款人同意延期。这可能导致Kemble破产，让泰晤士失去所有者。

一位救世主可能决定承诺一些新的投资，或者，如果它出售，廉价购买泰晤士水公司。但投资者将不得不拿出数十亿英镑来改善公司的表现。

鉴于Kemble的九家投资者已经根据当前的监管要求宣布泰晤士水公司是一个不宜投资的项目，这可能是一个不吸引人的选择。

现有股东清除其他股东

这九家现有投资者是一个杂合的群体，包括加拿大养老基金、大学退休金计划有限公司、中国投资公司和阿布扎比主权财富基金的子公司。

有可能其中一家较大的股东决定独自行动，并注入所需的股本。这将使泰晤士河完全控制，买断其他投资者。

克里斯·韦斯顿摄影师：安德烈·鲁达科夫/彭博社对于一些较晚进入的投资者，如安大略省市政雇员退休金计划、Omers或USS来说，这可能是一个更有吸引力的提议，他们需要公司扭亏为盈才能看到任何回报。

但在这种情况下，股东仍将背负肯布尔自己的债务，超过10亿英镑。为了超越债权人，股东可以直接投资于受监管的公用事业泰晤士水务，而不是投资于肯布尔。但这将是一个更冒险的选择，因为他们将被纳入受监管的资产，并可能会受到政府特殊管理制度的国有化的影响。

首次公开募股

泰晤士首席执行官克里斯·韦斯顿周四表示，公司现在正在探索筹集所需现金以资助其投资计划的所有可能选项。

下一个重要日期将是6月12日，监管机构Ofwat将在那天公布对2030年前五年所有水公司投资计划的首份公开草案决定。到目前为止，Ofwat对股东的所有反馈都是私下给出的。

韦斯顿表示，一旦获得Ofwat文件，泰晤士就可以“走向市场”。这可能包括将公司上市。虽然首次公开募股可能会很艰难，但在长远来看，让泰晤士公开上市可能是一个更好的选择。行业观察人士长期以来一直认为，上市的水务公司塞文特伦特和联合公用事业公司表现比私人持有的同行更好。