特朗普的模因股票正在飙升，但能持续多久？- 彭博社

特朗普媒体与技术集团公司周四价值84亿美元。

摄影师：Yuki Iwamura/Bloomberg前总统唐纳德·特朗普比以往任何时候都更富有，这都归功于一笔背后的交易，将他最新的企业上市。 特朗普媒体与技术集团公司去年前九个月仅创造不到400万美元的收入，但周四市值达到84亿美元，这为其最大股东特朗普本人带来了一大笔纸面财富。这笔钱对特朗普可能会派上用场，因为他在竞选总统期间面临着四起不同案件的88项重罪指控，以及民事案件中的巨额损害赔偿。

这家初创公司通过与Digital World Acquisition Corp.达成交易而上市，后者是一个旨在与私人公司合并的空壳公司。特殊目的收购公司（SPAC）在大流行期间变得流行起来，投资者乐意投机于没有经过验证的商业模式的初创公司。大多数完成交易的公司后来都陷入困境。

然而，在一场交易狂热中，让人想起夸张的SPAC和股票热潮，零售交易员在Truth Social（这是该公司的主要资产的社交媒体平台）以及Reddit Inc.的WallStreetBets论坛上推动了股票的飙升。以下是特朗普的公司迄今如何打破了预期，以及接下来可能会发生什么。

为什么SPAC适合特朗普

在SPAC狂热达到顶峰时，数十家公司利用这种方式进行上市，比起更传统的首次公开募股，SPAC提供了更少的审查。管理团队在演示中使用了高远的预测和改变世界的主张来证明高估值的合理性。许多SPAC建立在个性上，而非实质上。

特朗普在2021年10月利用这一机会，宣布Digital World与特朗普媒体之间的交易，这发生在Truth Social甚至还未推出之前。该公司的演示中并没有像其他SPAC那样的高远预测，也没有太多关于其潜在收入的细节。特朗普媒体反而吹嘘“团结保守派媒体宇宙”的能力，可以与Twitter、Facebook、Netflix和Disney等公司媲美，并表示将推出一个专注于“非唤醒”的节目的订阅视频点播服务。

交易宣布后，Digital World迅速成为有史以来表现最好的SPAC，于2021年10月在两天内暴涨了1,657%，最高交易价达到175美元。周四收盘价为61.96美元。

追随“迷因股”

在2021年SPAC宣布后，大批投资者在Reddit的WallStreetBets和Stocktwits上立即接受了这一消息。司法部和美国证券交易委员会对内幕交易和洗钱指控进行的调查，以及一系列诉讼，威胁着这笔交易。

然而，这些障碍加强了特朗普媒体的反建制叙事，投资于该公司成为支持特朗普寻求重返总统之位的一种方式。反过来，这只股票——最初以Digital World的股票代码DWAC交易——今年已飙升254%，因为特朗普在争取共和党总统提名时击败了他的竞争对手。DWAC“使他有机会将自己的名气转化为一种公开交易的证券”，彭博观点的Matt Levine如是说。

随着股票现在以特朗普的缩写DJT交易，继续上涨，它已经具备了类似于2021年初被大批业余交易者拥护的股票的特质。他们推高了GameStop Corp的股价，以挫败做空其股票的对冲基金。这种狂热使这家视频游戏零售商的股价飙升，令Reddit用户欣喜。

尽管特朗普媒体的财务报表目前看起来很少，但很难使用传统的指标如市销率来估值该公司。正如Tuttle Capital Management的首席执行官兼首席投资官马修·塔特尔所说：“这是一只追捧的股票，不是你要用市盈率之类的东西，你可以把它抛到一边。”

一个潜在问题

特朗普已经为自己的净资产增加了约49亿美元，如果股票继续交易良好，这个数字可能会增长。对特朗普来说，关键问题在于交易条款可能会限制他在六个月内出售股票。

但也许有一种解决办法。前总统和特朗普媒体高管可以获得公司董事会的批准（其中包括他的政府中的人物，如罗伯特·莱特希泽、琳达·麦克马洪和卡什·帕特尔），以缩短他的锁定期。

风险在于，如果锁定期被豁免，大量股票寻找买家，那将压低股价 —— 这是历史上困扰SPAC交易的问题。

“他需要这笔钱，但他不能一次卖太多，否则会有压低股价的风险，”乔治亚大学法学院的教授乌莎·罗德里格斯说。

特朗普面临的最大财务威胁源于纽约总检察长莉蒂夏·詹姆斯提起的一起民事欺诈诉讼，判决他支付4.54亿美元，指控他在银行交易中夸大资产价值数十亿美元。法院要求他在4月4日前支付降低后的1.75亿美元保释金以暂缓判决执行，但如果上诉失败，他将需要支付整个4.54亿美元，以及每天约11.2万美元的利息。

接下来会发生什么

投资者面临的问题是股东是否会保持信心并支撑特朗普媒体的股价。该公司最终处于一个有趣的交汇点：作为通过SPAC上市的模因股票。通过空白支票交易首次公开上市的公司在经历波动后通常会逐渐消退。

自2019年以来，将近500笔SPAC交易已经完成，其中超过五分之一的交易价格低于1美元，跌幅超过90%。其中许多交易在零售交易者推动的狂热中股价飙升，这意味着一些人的损失更大。

特朗普媒体已成为美国最昂贵的卖空股票，卖空者支付的借股成本是平均成本的200多倍，根据金融分析公司S3 Partners的数据。这使得华尔街难以施加压力，但也为同样的投机者提供了推高股价的空间。

“很难预测模因地位能持续多久，”佛罗里达大学的金融教授杰伊·里特说。“可能是几周，也可能是多年。”