投资者们谁买了印度,卖了中国,开始解除这种交易策略 - 彭博社
John Cheng, Abhishek Vishnoi, Tania Chen
一种流行的股票策略“买印度,卖中国”已经对一些投资者来说达到了一个转折点。
雷曼资产管理公司、宏利投资管理公司和比利时Candriam公司在印度创下历史新高后正在减少对印度的投资,他们正在转向之前备受青睐的中国,因为北京对经济的支持刺激了工业利润和制造业的复苏。
这种新兴的转变凸显了基金开始相信中国的政策支持足以重振增长。尽管主要的华尔街银行继续将印度定位为未来十年的主要投资目的地,但投资者在估值过高和监管机构对市场泡沫发出警告的情况下开始变得谨慎。
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“随着中国变得越来越便宜,我们的一些中国投资变得不那么有价值,但它们的投资案例却增加了,”雷曼资产新兴市场主管詹姆斯·唐纳德说。他表示,基金经理的中国投资组合与指数权重一致,而印度“由于其高估值,一直是我们投资组合的负面因素”,他说。
有迹象表明,即使大多数人认为这是一种战术举措,考虑到印度蓬勃发展的经济前景以及预计总理纳伦德拉·莫迪将在4月19日开始的选举中赢得第三个任期,这种转变正在获得推动。
根据汇丰控股有限公司的数据,超过90%的新兴市场基金正在增加其对中国内地股票的持仓,这些股票之前被低估,同时减少了对印度的敞口。全球投资者通过与香港的链接连续第二个月净买入内地股票,这是自去年6月和7月以来的壮举。
就绩效而言,自2月以来,MSCI中国指数的涨幅超过了印度指数的涨幅一倍以上,得益于北京的刺激措施,而印度的涨势已经降温。
卡德里安公司的25亿美元新兴市场基金已经增加了对中国的敞口,“部分是以牺牲印度为代价的,”投资组合经理维韦克·达万说。
“我们已经将印度定位为我们在中国发现的一些有趣主题的资金来源,特别是那些与自给自足和本土化有关的主题,”他说。“我们正在增加半导体供应链中的公司,因为中国将增加在那里的支出。”
绿色发芽
在中国官方制造业采购经理人指数达到一年来最高水平、最新经济绿色发芽以及强劲的出口和上涨的消费品价格之后,投资者对世界第二大经济体变得更加乐观。
明确的是,前进的道路仍然不确定。该国的房地产困境继续拖累经济,最新的收益季节表现参差不齐,令人失望的结果来自比亚迪股份、无锡生物制药开曼有限公司和中国蒙牛乳业股份
然而,一些投资者相信北京有意重振增长并结束股市暴跌,曾一度抹去7万亿美元。
曼氏投资多资产解决方案首席投资官Nathan Thooft表示:“中国的道路有利于更强劲的经济环境,并对未来12个月的风险资产持有更积极的情绪。”
Thooft表示,他的投资组合在中国方面略微低配,但随着增加对新兴市场股票的敞口,该基金正在增加对中国股票的持有。
广泛的估值差距也是一个吸引点。MSCI中国指数的一年期前瞻收益率为9.1倍,比MSCI印度指数的倍数便宜60%,后者上个月创下纪录。
上一次这种差距如此之大时,中国股票在随后的几个月内超过了南亚对手,往往是在北京的政策举措充当主要催化剂的情况下。
“我们认为中国便宜,有一些潜在的便宜货可供选择,” abrdn的投资总监Xin-Yao Ng说道。“只要莫迪的建设性政策继续实施,印度有一个良好的结构故事,但估值昂贵。”