RBA将转向充裕准备金制度，副行长克里斯托弗·肯特表示 - 彭博社

Swati Pandey

2024-04-02

澳大利亚央行副行长克里斯托弗·肯特周二表示，被动量化紧缩导致银行体系储备下降，因此澳大利亚央行将转向新的货币政策执行系统。

肯特在Bloomberg澳大利亚简报会上的演讲中表示，在3月份的会议上，澳大利亚央行利率制定委员会考虑了未来实施货币政策框架的三个选项。这些选项包括：

肯特表示，委员会支持第三个选项，即转向充裕储备系统，并通过全额担保回购协议或回购拍卖进行公开市场操作。英格兰银行、欧洲央行和瑞典央行已宣布他们将运作类似的系统。

负责澳大利亚央行金融市场的肯特表示：“我要强调，这一决定对当前或未来的货币政策立场没有影响。相反，它只涉及我们通过操作实现期望的货币政策立场的方式。它也不影响委员会当前对量化紧缩的处理方式。”

接下来，澳大利亚央行将确定系统的更详细方面，包括：我们的OMO回购的定价、频率和其他方面；以及它可能使用哪些其他工具来提供储备。

RBA在上个月的会议上暗示，已经可能结束了自2022年5月以来一系列迅速加息步骤后将现金利率提高至12年来的最高点4.35%的货币政策收紧行动。

RBA资产将随着债券到期和融资设施结束而减少

来源：RBA

肯特的讲话是在央行资产负债表预计将因RBA在新冠疫情时期刺激计划期间购买的债券到期而缩水超过1000亿澳元（650亿美元）时发表的。

在疫情期间向贷款人提供的廉价融资设施将于6月底到期；而在疫情期间用于收益目标计划的债券将于本月到期。

RBA的决定反映了央行在试图在运作更小的资产负债表和减少在金融市场中的影响力之间取得平衡的过程中，如何实施货币政策发生了根本性转变，同时避免可能损害金融稳定并影响货币传输的系统流动性短缺。

RBA的举措是在欧洲央行审查其运营框架后采取的，该审查保留了其当前的利率操纵系统，同时让银行更多地决定他们需要多少流动性来运作。

大量现金仍在市场中流动——根据RBA的数据，澳大利亚的过剩流动性仍超过3000亿澳元。

肯特表示，随着过渡到新系统的进行，RBA预计现金市场活动将增加，现金利率可能会有所上升，并且可能会在其他货币市场上出现一些压力。

“然而，根据设计，任何这种压力应该在很大程度上得到缓解，因为银行会自然而然地通过以RBA设定的价格在OMO回购中借入更多资金来应对更高的市场利率，”他补充道。

数据来源：RBA资产负债表、TFF借款、债券持有

来源：RBA，彭博社

注：债券的市场价值基于3月26日的定价

RBA在2022年5月至去年11月之间将利率提高了13次。与此同时，由于在疫情期间采取的非常规政策支持经济，其资产负债表仍然庞大。

但是，RBA的5270亿澳元资产中的很大一部分现在正在逐渐减少，如下表所示。

来源：RBA

在Covid时代之前，市场会在货币政策变化后自动按照新的现金利率目标进行交易。这是通过RBA的利率走廊实现的，该走廊围绕新的现金利率目标重新设置，银行没有动机在这个走廊之外进行交易。

此外，RBA每天都会利用其公开市场操作来管理系统中的流动性。自疫情爆发以来，RBA不需要每天进行OMO，因为系统中已经充裕了现金。

肯特表示，RBA董事会认为计划中的新方法有许多优点：