印度流行的外汇衍生品市场面临重创 - 彭博社

印度蓬勃发展的交易所货币衍生品市场即将迎来突然的终结。

预计4月5日生效的新规定将迫使大多数市场上最活跃的参与者退出，导致每日交易额达到50亿美元的市场交易量锐减。

交易商已经开始要求客户平仓合同，因为周一交易所重申了央行的规定，要求参与者必须具有实际的外汇风险敞口。这将排除个人交易者和投机者，而这些人占据了市场交易量的很大一部分。

“至少70%或更多的交易量将会消失——市场上一半的人是套利者，” Nuvama Institutional的外汇和大宗商品执行董事Sajal Gupta说道。“这些交易者将不会开立新头寸，而必须平仓现有头寸。”

预计新规将扼杀不断增长的衍生品市场

来源：印度国家证券交易所

注：FY24数据截至2024年2月

该规定符合印度储备银行更广泛的外汇管理政策，该政策旨在控制卢比在该国债券市场于6月纳入全球指数之前的波动。卢比一直是全球新兴市场货币中波动性最低的货币之一。

问题的核心在于，印度国家证券交易所和BSE Ltd.上交易的低于1亿美元的卢比计价货币合约是否需要具备基础敞口。交易所重申了央行1月5日的通知，要求市场参与者在周一遵守这一要求，这让一些市场参与者因未对冲头寸而措手不及。

澄清是根据印度储备银行（RBI）3月28日向印度商品参与者协会发送的一封电子邮件而进行的，该电子邮件指出，未经实际风险敞口进行此类合同的任何人将违反外汇规定，彭博新闻援引知情人士的话报道。

此举引发了有关交易所作为对冲货币风险平台的相关性的担忧，因为通常由算法、专有和个人交易员管理对冲风险的对冲者未参与其中，孟买摩特拉尔奥斯瓦尔金融服务有限公司董事Kishore Narne表示。

涉及卢比的货币期货在印度国家证券交易所的持仓量下降了100万份合同，至640万份，这是货币衍生品的最大平台。近月的美元/印度卢比合同的持仓量最大，为400万份。现货卢比上涨0.1%，兑美元报83.34。

交易所交易的货币衍生品一直是央行成功的产品之一，不同于其引入信用违约互换、利率期货和期权以及掉期等产品，后者的接受者寥寥无几。

根据印度国家证券交易所的数据，截至2023年3月31日结束的一年中，货币期货的平均日成交额为4129亿卢比（50亿美元），而2017年为1029亿卢比。

遏制波动

在外国资金自9月份摩根大通公司做出重大宣布以来涌入印度债券市场之际，央行的更广泛目标一直是遏制货币波动。

当局已经建立了外汇储备，达到创纪录的6430亿美元，作为应对外部冲击的缓冲。它使用所有货币平台，包括现货、远期和货币期货，来干预货币市场。

根据Nuvama的古普塔称，新规定的影响将在接下来的一个月内显现。

“这种对基础的要求实际上将会削弱货币衍生品的交易量，”HDFC证券有限公司的货币策略师迪利普·帕尔马说。