美联储的长期阴影显示了欧洲央行独立性讨论的局限性 - 彭博社

法兰克福的欧洲央行总部。

摄影师：Alex Kraus/Bloomberg欧洲央行坚称不会根据美联储何时开始降息来制定政策，但其随后的政策路径可能会受到美国情况的影响。

推动全球最大经济体的趋势通常很快就会波及其他地区，几乎立即影响融资条件和汇率，以及通胀、贸易和其他指标。因此，其他地区的决策者在评估本国经济前景时无法真正摆脱美联储的引力。

对于下周将举行会议讨论何时、多快和多少幅度地放缓其激进货币紧缩的欧洲央行官员来说，这意味着他们需要密切关注美国的情况，即使他们强调他们将制定自己的路径。

丹斯克银行首席策略师Piet Christiansen表示：“欧洲央行绝对可以在美联储之前采取行动。”“想象政策在更长时间内分歧 —— 比如九个月及以上 —— 是更困难的，因为最终驱动美联储决策的因素将波及欧洲，也会影响欧元区。”

预计欧洲央行降息速度快于美联储

投资者正在押注欧洲将有更多的货币宽松政策

来源：彭博社

由拉加德总裁领导的决策者已经开始为6月6日的首次降息做准备，因为价格压力迅速缓解。尽管他们强烈反对他们想要与美联储主席杰罗姆·鲍威尔保持一致的观点，但他们并没有承诺第一步之后会发生什么，他们认为经济数据将决定。

交易员们打赌欧洲央行今年最有可能会降息四次，而他们对美联储是否会在鲍威尔周三重申他“没有急于开始”降低借贷成本后降息两次还是三次意见不一。链接。

在鲍威尔加息周期开始两年多后，美国经济表现出色，雇主仍在以 强劲的速度雇佣工人。如果这种强劲持续下去，也可能支持欧洲经济，后者在冬季勉强避免了衰退。

“关于通胀，现在还为时过早判断最近的数据是否只是一时的波动，”鲍威尔周三在加州斯坦福大学的演讲中说。“在我们更有信心通胀持续下降至2%之前，我们不认为降息是合适的。”

最近的报告显示欧洲出现了初露复苏的迹象，采购经理看到增长即将到来，商业信心也有所提升。与此同时，欧元区20个国家的通胀在3月份比预期更为放缓，达到2.4%，接近欧洲央行的目标。

彭博经济学预测，价格涨幅将在8月份之前放缓至低于2%，并在2025年平均仅为1.4%。欧洲央行自己的预测是明年的利率为2%。

“在成本压力的广度上之前曾出现错误后，行政委员会将在宽松周期开始时谨慎行事，” BE的Jamie Rush在一份笔记中写道。“但仍然可以合理地预期今年将大幅降息。”他预计会有四个每季度0.25个百分点的步骤，将存款利率降至3%。

欧洲央行过去已经证明可以与美联储背道而驰——2015年12月和2016年3月降息时，美国央行正处于为期三年的加息周期。瑞士国家银行已经在当前周期中展示了方向，于三月份意外降低了借贷成本，旨在防止法郎升值。

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经济学家对欧洲央行和美联储之间出现分歧的整体影响持不同意见。

一些人认为，欧元区更激进的宽松政策可能会带来更大的通货膨胀压力 — 相对于美国，更低的借贷成本可能会削弱单一货币并通过更高的进口价格带来额外风险。

然而，前欧洲央行首席经济学家彼得·普雷特警告称，紧于预期的美联储政策可能会对欧洲经济产生更大的抑制效应，并促使法兰克福的决策者比他们本来可能会更多地削减利率。

“存在着利率削减预期将令人失望的风险，导致全球金融条件收紧，”他说。“最终，欧洲央行不应排除需要更激进的利率削减的可能性。”

投资者已经开始预期欧洲货币的损失。根据存管信托清算公司的数据，过去一周在期权市场中，看跌欧元的合约数量是看涨的两倍。

一些交易员正在押注该货币将跌至1.05美元，而周三时约为1.08美元。一旦突破该水平，可能首次自2022年以来出现欧元兑美元平价的前景。

“欧洲央行将‘超鸽’不仅超过美联储，还超过大多数其他G-10主要央行，”信贷农业银行G-10外汇策略主管瓦伦丁·马里诺夫表示，他指出该区域的增长前景疲弱且通胀趋缓。

虽然欧洲央行官员可能对货币下滑持谨慎态度，但G Plus Economics首席经济学家莱娜·科米莱娃认为，欧元区可能不得不接受这种情况。

“如果美联储不很快降息，”她说，“那么欧洲央行将需要降息，并且需要比原本计划的更多，以避免不必要的衰退。”