《彭博社》：华尔街对退休问题一窍不通

Allison Schrager

他们需要多少才能留在那里？

摄影师：UCG/通用图像集编辑作为一名退休经济学家 —— 不要与退休经济学家混淆，这种人很少见 — 我经常发现自己在与华尔街的人士交谈，这些人恰好负责管理许多其他人的资金。对话各不相同，但结论几乎从不变。最近一位大型资产管理公司的高级执行官坦率地对我说：“我们不知道如何解决退休问题。”

他所说的“问题”，是指认为自己的退休计划进展顺利的美国人所占比例正在下降。而他口中的“我们”，指的是金融行业 —— 公平地说，金融行业在提供各种账户和储蓄方式方面取得了一些进展。但仍然在犯一些重大错误。

Bloomberg观点鲍威尔熟悉的旋律让市场欢欣鼓舞美国例外主义在债券市场上展现认为英国股票便宜？试着买下一家公司如何避免在泰坦之地迷失方向人们不知道他们退休需要多少钱。他们对退休成本的估计在过去四年中增加了50%，尽管预期寿命几乎没有变化。如果有的话，他们应该调低他们的估计，因为更高的利率意味着他们需要更少的退休金。这显示了金融行业在教育人们退休成本和他们需要什么样的资产方面做得多么糟糕。

你的退休计划进展如何？

认为他们的储蓄在退休时足够的美国工作人员的比例在2022年急剧下降

来源：美国联邦储备

你需要多少钱退休？

美国人表示他们在退休生活舒适所需的金额在四年内增加了50%

来源：2024年诺斯韦斯特互助规划与进展研究

有一些好消息。比以往任何时候都有更多的雇主提供退休福利，自动注册增加了工人参与度并改善了投资方式。2022年 安全法案 应该进一步扩大覆盖范围。今天的美国人 存款比以往任何一代都多。

与此同时，美国人现在活得更长，政治上没有鼓励人们晚退休的意愿。这意味着美国人在退休中度过的年数将增加，因此他们将需要更多的收入。

事实无法回避：一个充足资金支持的、没有财务风险的退休生活是非常昂贵的。黑石集团的首席执行官拉里·芬克在他的年度股东信中指出，转向401(k)等个人缴费计划意味着个人而不是公司承担了所有风险。这在某种程度上是正确的，尽管确定福利计划比许多受益者意识到的风险更大，而公司往往低估了承担这种风险的成本。这就是为什么确定福利计划在私营部门变得如此罕见的原因。

然而，提供确定福利计划的雇主确实做对了一件事。他们理解他们面临的风险问题：在退休后提供一定的收入。

个人缴费养老金并没有这样明确的目标。通常他们的宣传册谈论收入，但策略似乎更多地是为了实现一定水平的财富。大多数投资者——以及养老金行业——根据他们的养老金组合在任何特定日子的价值，或者在某个任意期间内的价值，或者在退休第一天将拥有多少钱来判断他们的养老金组合的成功。

但是，退休金融的目标不是特定日子的财富水平。它是为您整个退休期间提供可预测的收入。基于这个基本前提错误会给退休者带来巨大且难以解决的风险。

以常见的目标日期基金为例，它将年轻储蓄者投资于股票，并随着年龄增长将他们转向债券（其期限缩短）。这种策略旨在增加他们的资金并在他们接近和进入退休时保持资产价值不会下降太多。但它对于帮助他们知道每年该花多少钱，更不用说如何维持那个支出水平毫无帮助。目前最流行的支出规则让退休者每年的收入波动很大，并容易面临钱用光的风险。

解决方案确实存在。它们的开始是重新定义退休问题，将其视为未来收入问题，而不是当前财富问题。这意味着使用不同的基准，将退休账户视为迷你确定福利计划，并评估客户多年后达到收入流的接近程度。

这些基准可能是什么样子？它们将涉及使用长期利率将资产余额转换为收入。原始的安全法案要求退休账户报表显示收入估算，但这通常是次要的，相对于资产余额的显示。一个储蓄者的表现如何，以及计划是否提供了合适的投资，仍然以财富目标为基准。

作为目标的收入应该从一开始就更加突出，它应该是主要衡量成功的方式。投资菜单还应提供更多以收入为导向的投资策略。这个想法是让人们从一开始就对他们退休时可以期待多少收入有所了解。这将有助于缓解从工作和储蓄到退休和支出的过渡。

还需要更多更好的年金，包括即期和递延年金。人们无法预测自己会活多久以及他们的护理需求会是什么样。管理这种风险的最佳方式是通过保险。通过风险共担的魔力，需要护理或者会活到105岁的人得到了其他人的补贴。每个人都更有确定性，而且比个人承担这种风险更便宜。

人们有很多理由害怕年金。它们之所以声名狼藉，一是因为低利率环境使它们变得非常昂贵，二是因为还有许多昂贵的产品，带有隐藏风险和人们不需要的功能。人们也不喜欢把辛苦挣来的储蓄交给保险公司。

最后，美国需要更有创意地思考工作开始。提高退休年龄的讨论变得如此政治敏感的一个原因是，太多人把工作看作是二元的：要么全职工作，要么不工作。这是毫无意义的。美国可以找到办法资助那些在60多岁时身体无法工作的人，同时强烈鼓励其他人延长工作年限。这可能是兼职工作，许多人可以一直做到70多岁。部分参与劳动力市场对财务和心理上都非常有价值。

但我学到的一点是，提出解决方案很容易。实际改变几乎不可能。风险规避和糟糕的激励措施已经深入扎根于退休行业，要挖掘它们需要另起炉灶。

举一个例子：即使改变报表显示的内容也很困难。记录保管人负责每月跟踪每个人账户中的内容，这项任务繁琐且比应有的难度大，他们没有动力或愿望改变任何测量方式。而且他们非常强大。

在与华尔街人士的交谈中，我经常说我喜欢做退休经济学家，因为它既令人满意又安全。令人满意的原因是，其实想出如何让更多人的退休生活更好并不那么复杂。而且它是安全的，因为虽然总有人对“如何解决退休问题”这类想法感兴趣，但没有人有太大的激励去采取行动。

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