习近平在拜登和特朗普之间面临艰难选择 - 彭博社

前美国总统唐纳德·特朗普。摄影师：克里斯蒂安·蒙特罗萨/彭博社你好，我是新加坡的Jasmine Ng。

中国领导人习近平本周与美国总统乔·拜登通电话，这是自他们去年11月在加利福尼亚会面以来的第一次对话。他们讨论了包括人工智能、俄罗斯和芬太尼在内的问题，这表明双方正在努力化解两个超级大国之间的紧张局势。谈到了。

在公开声明中没有提到的最大潜在风险是美中关系： 唐纳德·特朗普。现任美国总统拜登将在11月的选举中再次对决他的前任。对于中国来说，特朗普的潜在胜选承诺给这段关系带来了新的波动，即使突破仍然难以实现。

这位共和党候选人候选人承诺在竞选连任期间对中国进口商品征收60%的关税 —— 不管这可能会实际上伤害美国的增长并提高美国人的生活成本。

特朗普的60%关税将使中国进口几乎降至零

进口自中国占美国总额的比例，历史数据和模型估计

来源：彭博经济学

注：60%的关税预测假设2025年实施征税

在他的第一任期内，特朗普发起了与中国的贸易战，这演变成了一个两党共同努力，以剥夺其获取尖端技术的机会。拜登继续保持特朗普的惩罚性关税，并与盟友密切合作，加强对中国的限制，进一步加大对北京经济放缓和习近平 追求“高质量发展”的压力。

对于中国来说，拜登和特朗普都有利有弊。特朗普更加不可预测，愿意采取戏剧性的关税措施或说一些不太外交的话。但他也喜欢达成协议，削弱美国盟友，并且不特别意识形态化，正如他最近在支持TikTok上的 改变立场所示。

与此同时，拜登提供更多的稳定性和尊重性沟通，正如本周的电话通话以及财政部长珍妮特·耶伦对中国的 访问，这是她九个月内的第二次访问。与此同时，拜登在拒绝向中国提供先进技术方面划出了更清晰的界限，并且有各种新的限制措施 — 从数据流向到电动汽车 — 正在酝酿之中。

由于两位候选人都被视为对北京构成威胁，那里的官员表示他们对谁掌权没有明确偏好。

共产党主办的《环球时报》在年初发表的一篇观点文章称，如今的中国人将美国大选视为一种娱乐形式。无论谁掌权，中美关系的走向都不太可能有很大改善。尽管在某些问题上可能会有合作，但两个最大经济体之间的紧张局势预计将继续升级。

中国牛市的回归？

“卖中国，买印度”是去年新兴市场投资者最喜欢的交易之一，他们急于摆脱对中国的依赖。但是，至少如果中国牛市的人士判断正确的话，这种交易可能正在达到一个拐点。

他们的理由包括北京对市场的支持以及最近经济上的一些积极迹象，比如三月份的制造业采购经理人指数表明经济的工业部门正在稳定。

中国股票与印度同行之间的估值差距对一些投资者来说也变得太大而无法忽视。

有证据表明，向中国股票的转变正在获得推动。汇丰银行策略师在他们最新的研究报告中表示，关于中国的情绪已经得到实质性改善，外国资金正在回流，监管机构对投资者回报的新关注正在提升信心。

这种变化发生在印度的涨势出现降温迹象，当局警告市场泡沫，这导致小盘股出现调整。一些基金正在购买这样的说法，即中国的政策支持足以重振增长。Lazard Asset Management和Manulife Investment Management正在转向中国，同时减少对印度股票的持仓，而Pimco量化基金正在转向备受打压的中国科技巨头，如阿里巴巴和腾讯。当然，一些其他投资者仍然有理由押注印度，并对中国保持谨慎。华盛顿和北京之间的紧张关系很容易再次升级，反华言论可能会在美国总统竞选活动中再次出现。

[观看：印度如何赢得中国的增长王冠](https://www.bdggg.com/2024/bloomberg/news_2024_04_05_684301)中国的动荡的房地产危机和通缩压力仍然是一个重大风险，而印度的长期增长故事被认为是完整的，得到了预期，即印度总理纳伦德拉·莫迪将在即将举行的选举中赢得第三个任期。

资深新兴市场投资者马克·莫比乌斯表示，他正在避开中国股票，因为它们“并不那么吸引人”，也“并没有那么多便宜货”。他补充说，印度仍然是他在新兴市场中的首选。

看看对这两个亚洲巨头的押注会有什么结果将会很有趣。

快车道

• 88,898 这是小米表示其SU7型号在电动汽车首次亮相后24小时内收到的预订数量，这一数字 推动股价飙升。这家中国智能手机制造商以激进的价格定位其首款电动汽车，押注自己能在一个苹果 失败的 艰难市场中取得成功。

拿下

华为摆脱多年的美国制裁和出口管制，取得了强劲的财务业绩。根据其财务数据计算，该公司在去年12月季度的净利润约为139亿元人民币（19亿美元），比去年同期增长 高达65%。

华为的消费者和云业务部门推动了2023年的增长

来源：华为

这家中国科技巨头的消费电子部门去年销售额达到2515亿元人民币，增长了17.3%。这一增长是因为该公司推出了其旗舰Mate 60智能手机系列，搭载了 国产先进处理器，引发了一波爱国购买热潮。

华为Mate 60是该公司在美国商务部长吉娜·雷蒙多访问中国时发布的设备，这是一种毫不掩饰的挑衅信息。华为还在建设芯片工厂网络，以支持其在电动汽车和人工智能等领域的雄心。

该公司很可能会继续成为北京和华盛顿之间紧张关系的焦点，后者正继续推动剥夺其地缘政治对手先进芯片技术的努力，因为它担心这可能在军事冲突中打破平衡。

华为Mate X5智能手机零部件，包括中国制造的芯片。摄影师：詹姆斯·帕克/彭博社美国官员现在希望韩国限制向中国提供高端逻辑和存储芯片的设备和技术流动，彭博本周报道称，上个月刚刚与首尔政府深入讨论了这个问题。

敬请关注中国科技公司与美国政府之间的下一轮较量。

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