欧洲央行的新框架工具可能在15个月内到达 - 彭博社

欧洲央行可能只有15个月的时间就会推出新的长期贷款和永久债券组合，以确保欧元区经济得到充分资助，根据经济学家的彭博调查。

一半的受访者表示，他们预计欧洲央行的资产负债表将在明年第三季度开始随着经济一起增长 — — 这一里程碑标志着决策者们表示将开启通过金融市场运行流动性的全新方式。

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这样的时间表似乎比官员们上个月呈现的欧洲央行框架改革时设想的要雄心勃勃得多。改革预计到2026年才会进行进展审查，尽管他们表示如果需要的话可能会提前。

新的设置将是需求驱动的，并且允许欧洲央行在过去货币刺激措施的过剩流动性从其账簿上清除后以更小的足迹运作。尽管官员们表示债券持有和长期贷款操作通常被称为LTROs将成为计划的一部分，但他们并没有提供任何关于其设计的细节。

预期欧洲央行未来长期贷款的到期日

来源：经济学家于3月27日至4月3日进行的彭博调查

所有受访经济学家中的大多数认为欧洲央行将提供额外的银行贷款，期限为7-12个月。三分之一的人还设想提供长达两年和三年的贷款。

52%的人表示，新的长期再融资操作规模将受到限制。这意味着与允许银行借入他们要求的所有资金的当前政策有所不同，而是回归到危机前的协议，即欧洲央行决定借出多少资金。

三分之四的受访者预测这些贷款的价格将与欧洲央行的主要再融资利率挂钩。其中，31%的人预计官员们会要求在该利率基础上收取溢价，13%的人预期会有折扣。

只有24%的人认为欧洲央行会在长期贷款中使用其存款利率 — 就像在大流行期间推动资金进入经济并保持银行体系稳定时那样。

所有经济学家都预计会采用浮动利率制度，最终价格将包含贷款期内政策利率的任何变化。

调查参与者还预测，从欧洲央行每周再融资操作中借款将逐渐增加，参与银行的数量也将增加。

银行将逐渐回归欧洲央行的每周借贷窗口

来源：彭博社经济学家于3月27日至4月3日进行的调查

目前，欧洲央行的资产负债表仍超过6.6万亿欧元（7.2万亿美元），其中包括为应对通缩风险和大流行的经济影响而购买的4.6万亿欧元的证券。这些资产中的大部分在到期时不再进行置换。

接受调查的经济学家预测，欧洲央行持有的总资产将在新的债券组合创建之前缩减到5.4万亿欧元。

所有受访者都预计中央政府债券将成为最终组合的一部分，至少一半的人也设想欧洲央行将购买地方政府债券和企业债券。更少的人认为官员们会添加其他作为抵押品接受的资产类别 — 如ABS、无担保或覆盖银行债券。

欧洲央行新结构债券组合的预期到期日

来源：彭博调查，调查时间为3月27日至4月3日

大多数人预计新组合的平均到期日为3-5年，将有近80%的人表示债券的合格寿命将被限制在10年或以下。

三分之二的经济学家预计欧洲央行在购买开始后不会宣布其持有规模的目标。那些认为会宣布的人认为规模将达到6500亿欧元。

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