石油的引擎盖下信号揭示了非常看涨的市场 - 彭博社

全球石油市场在短短几周内从沉寂变得活跃起来，随着布伦特原油期货价格突破关键的每桶90美元阈值，关键指标稳定显示出更加看涨的信号。

头条价格的激增 —— 布伦特原油今年已上涨18% —— 是由供应约束（包括OPEC+限产）、强劲需求以及更广泛的地缘政治风险（尤其是中东地区）的组合推动的。许多精炼产品市场也表现强劲，汽油价格大幅上涨。

随着交易员权衡每桶100美元原油可能会卷土重来的可能性，动力正在将他们的注意力从中东停火的可能性以及更高价格对炼油厂利润的影响上转移。以下是一些主要指标的概述，这些指标为多头画出了更加乐观的图景。

100美元期权

随着地缘政治紧张局势升级，期权市场变得更加强硬，德黑兰在一次空袭中击毙伊朗将军后誓言对以色列进行报复。看涨期权（在价格上涨时盈利）正在以罕见的溢价交易，而用于防范价格激增（甚至超过100美元）的保护性交易量激增。

“推动这一举措的是金融市场，”Hartree Partners的高级顾问Ed Morse在彭博电视采访中表示。“随着中东紧张局势升级，对布伦特的看涨期权购买明显增加。”

期权交易量最大的是看涨期权

100美元及以上的合同交易量已经增加

来源：ICE，彭博社

注：数据显示2024年其余时间段内合同的五天内交易量最高的行权价水平总和

价差激增

期货曲线的形态现在表明市场强势。12月合同之间的价差，这是投机者青睐的交易方式，已经回到了自10月以来的最宽水平。

这代表对紧缺市场的信心增强，这一点也得到了俄克拉荷马州钦欣市关键美国枢纽的价格信号的支持。在那里，近期价格与后期价格之间的差价最近交易得很高溢价，而所谓的WTI现金卷也在其通常窗口之外交易，这表明库存意外地偏低。

### 技术信号

从年初窄幅区间突破后，布伦特的技术图景看起来更加稳固。周四，这一全球基准的50日移动平均线首次超过了其200日移动平均线。这种模式可能会激发趋势跟踪基金的额外买入。美国银行分析师保罗·西亚纳在一份报告中写道，价格也可能正在形成一个双底，为112美元的道路铺平。

然而，布伦特的涨势也使其14日相对强弱指数超过了70的水平，这一阈值对一些交易者来说意味着上涨过快，可能会出现回调。

### 基金购买

随着指标的改善，资金管理人员一直在大举买入石油，布伦特原油的仓位处于一年多来的最多多头，美国原油的仓位也是五个月来的最高。被称为CTA的趋势跟踪算法交易员现在被估计在原油期货市场上持有尽可能多的多头仓位，尽管这可能使市场容易受到一些短期卖压。

“除非WTI原油创下新高，否则CTA趋势跟踪者现在可能会开始卸载一些最近增加的多头仓位，”加拿大皇家银行的商品策略师丹尼尔·加利表示。“即将到来的购买耗竭很容易会演变成原油市场的卖出活动。”

### ETF流入

随着美国通胀指标保持高位，更广泛的商品市场流入也首次转为正值。在过去五个月中，广泛的商品交易所交易基金在三月份首次吸引了资金，而最大的跨商品产品也看到了资金流入，交易员重新涉足原材料市场。

资金正在流回商品市场

广泛的ETF在三月份首次吸引资金流入

来源：彭博社

产品利润

随着原油价格上涨，交易员越来越关注炼油厂从原油转化为燃料所获利润。汽油是最近几个月的热门产品，基准期货今年上涨约33%，随着炼油利润也超过季节性平均水平。

尽管如此，一些交易员在萘的价格中看到了一丝谨慎——这是用来制造塑料的产品。在亚洲和欧洲，燃料的利润率都处于五个月来的最低点，这成为一个红旗指标，尽管价格继续上涨。