私人信贷是一个1.7万亿美元的市场，涵盖多种策略 - 彭博社

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**华尔街的魔力在于找到赚钱的新方法。**虽然我们在这份通讯中经常谈论私人信贷的激增，但我要引用阿波罗环球管理公司首席执行官马克·罗温的一句话：“实际上，我们并不知道‘私人信贷’这两个词是什么意思。它们只是会连在一起的两个词。”

资产支持贷款、中市场债务、与保险相关的交易、与从软件到音乐版税的重复收入相关的贷款——这些金融术语的混合描述了金融巨头们正在采取的一小部分定制方式，以扩大大约1.7万亿美元的市场。

罗温的意思是，我们把“私人信贷”当作一个整体，他是对的。但在这个领域内部存在着很多变化，最大的参与者正在采取重大举措来竞争。

该行业中更为突出的企业之一是为私募股权推动的收购提供私人基金贷款。

彼得·格莱斯汀，他之前曾与传奇的已故摩根大通交易商吉米·李合作创建了杠杆贷款市场，将这种贷款视为一种演变。他于2019年创立的公司AGL信贷管理公司，本周与银行巨头巴克莱集团达成协议，启动AGL私人信贷。

几个月前，彭博报道了这笔交易后，格莱斯汀在一次电视采访中向我们解释了这一举措。“他们有数百名银行家覆盖多个客户，特别关注私募股权公司，因此，首先，这是一个令人难以置信的信息来源。第二，我们将深度融入巴克莱内部。”

大型银行倾向于利用私人信贷资金引擎的倾向在过去一年加快了。高盛的资产管理部门为其私人信贷引擎筹集了数十亿美元。摩根大通公司有自己的策略形式，将其资产负债表用于这一目的。

正如Gleysteen所指出的：“银行一直被限制提供我们所知的私人信贷解决方案，这通常比银行监管的辛迪加贷款要多一点杠杆。”

现在有一种“如果你不能战胜他们，就加入他们”的心态。与此同时，往往与私人信贷基金竞争的杠杆贷款市场正在复苏。这引出了一个问题，即竞争是否最终会压缩回报。

但随着世界逐渐去银行化，以及大型传统放贷机构面临更多监管障碍，这些“私人信贷”基金可以流入许多其他放贷市场的领域。（请参考第二段中的文字沙拉。）

“一切都更具竞争性了，”共同创立了形成黑石放贷部门的私人信贷业务的本内特·古德曼在本周的一次独家电视采访中告诉我们。古德曼共同创立了一家新公司Hunter Point，刚刚筹集了超过33亿美元用于投资初创企业，包括私人信贷公司。

“现在有很多人在做直接放贷。然而，这是一个好领域，”他说。“也许开始新事物会更困难一些。”

许多新兴企业正在寻找超出大额并购的工作，并寻求增加对小型企业的贷款。这就是中市场的策略。“我们看到广义辛迪加市场的影响减少了，”在由亿万富翁大卫·特珀支持的私人信贷公司安达卢西亚工作的Aaron Kless说。随着地区银行退出某些市场，像Kless这样的基金正在加大规模。

然后是保险领域的投资。本周，Blue Owl宣布收购Kuvare Asset Management，从而获得了与保险相关的基金。正如彭博观点的Matt Levine所说：

在过去，购买保险公司的债务并持有至到期是沉闷和无聊的。现在，华尔街增长最快的公司之一希望这样做，因为这是金融业最热门的领域之一。

在所有关于这一领域的重大举措和兴奋中，也存在一些令人深思的现实。尽管一些基金经理正在交还两位数的回报，但新的研究显示，考虑到风险水平和向投资者收取的费用，总体回报并不那么令人惊叹。

“这并不是投资者可以无风险获得15%回报的灵丹妙药，”国家经济研究局发布的一份报告的作者之一Michael Weisbach本周告诉彭博。“一旦你调整风险，他们基本上得到了他们应得的回报，但没有更多。”—Sonali Basak，彭博电视全球金融记者

同事不是共同投资者

插图：Thomas Colligan for Bloomberg Businessweek在Meta Platforms Inc.内部消息系统的众多频道中，有一个专门供员工讨论房地产投资的群组。2019年，一位名为Sief Khafagi的工程招聘人员，在Meta的洛杉矶办公室工作，开始发布关于Scoutpads的信息，这是一个他建立的服务，连接用户与开发者，共同投资房地产。

Scoutpads并不直接投资于房产。相反，它是一个在线平台，充当投资者和房地产合作伙伴之间的中间人，他们共同出资购买房产，通常是在住宅区域。当这些房产出售时，这家初创公司会从用户的回报中收取推荐费。这个想法吸引了Meta的员工，他们有很多钱可以花，同时对于一个减少现实投资摩擦的众筹网站有着天然的亲和力。它出现在办公室的聊天室中，给人一种额外的合法感。数十位Khafagi的同事投资了进去。

按照硅谷的标准，这并不奇怪。雄心勃勃的工程师和产品经理有时会把在大科技公司的经历视为获得经验和财务垫脚石的途径，以帮助他们创建自己的初创公司。创始人在辞职前开始探索新事物也并不罕见。

科技工作者之间相互投资也并不少见。由于股票授予，这个行业的人们往往可以迅速致富，他们通常急于让这笔钱发挥作用。像许多其他大科技公司一样，Meta长期以来允许员工投资外部初创公司，许多高管多年来一直在这样做。“这是硅谷文化的一部分，”Chicory Wealth的注册理财规划师和顾问Christina Kramlich说。“这绝对很常见，尤其是在繁荣时期。”

*较不常见的是，一名在职员工在公司内部系统上请求投资。*Aisha Counts 在 反对在工作聊天中众筹的理由中写到了这一点。

中大西洋地震

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“品牌很少会说‘你不应该使用我的产品’这样的话。”

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创始人，Bubble Skincare

青少年护肤产品销量激增，迫使公司制定一份面向新人群营销的策略。阅读完整报道。### 更多来自彭博社的内容

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