特斯拉（TSLA）的市场故事完全关乎增长现在这一点受到质疑-彭博社
Esha Dey
特斯拉在德国Gruenheide的生产。
摄影师：Patrick Pleul/AFP/Getty Images令人震惊的低本周特斯拉公司的季度销售数据大大低于预期，这对投资者提出了一个根本性问题：如果快速增长的日子已经结束，埃隆·马斯克的公司股票真正价值多少？
这些担忧是合理的。特斯拉在第一季度销售的汽车数量远远低于华尔街的预期，这让人不禁思考，电动汽车巨头的需求问题在其未来几年的收入和盈利增长的高预期中有多少体现。
BloombergHyperdrive尤米新闻：尼桑因向公司支付不足而无法获得税收优惠马斯克表示特斯拉将于8月8日推出一直承诺的Robotaxi马斯克否认特斯拉正在取消价格较低的汽车的报道特斯拉对积压的SUV提供大幅折扣“特斯拉的下一个增长阶段的前景并不明朗，无论是电动汽车还是其他项目，都不清楚，”DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯说。“如果你想要获得溢价倍数，你必须有很好的盈利前景或者一个关于为什么这些盈利将来会出现的奇妙故事。目前特斯拉两者都没有。”
特斯拉周围的增长问题变得如此敏感，以至于上周五的一份报告称该公司正在放弃其低成本电动汽车计划 —— 这被认为是解决其需求问题的关键 —— 导致股价暴跌超过6%。马斯克匆忙在他的社交媒体网站X上发帖否认了这个故事，这抹去了大约一半的跌幅，但仍使其成为那一天标普500指数中最重的拖累。然后在市场收盘后，马斯克在X上发布消息称公司将于8月8日推出其“机器出租车”，导致盘后交易中股价上涨。
“特斯拉需要一款售价为25,000美元的紧凑型车作为竞争对手产品，以应对许多25,000美元的电动汽车的推出，” 未来基金顾问的联合创始人加里·布莱克说。“在这一点上加大投入机器出租车车型将是极其冒险的。”
所有这些都有助于解释为什么特斯拉今年的股价表现如此糟糕。自1月初以来，其股价暴跌34%，这使其成为纳斯达克100指数迄今为止最大的拖累，并且是标普500指数中表现最差的股票。根据DataTrek的分析，公司当前估值的大约76%仍取决于其未来的盈利潜力。在过去一年中，股价下跌了11%。
销售冲击
“我们警告，如果特斯拉未能迅速恢复销量和收入增长，特斯拉股价可能会进一步大幅下跌，”摩根大通分析师瑞安·布林克曼在周三写给客户的一份备忘录中写道，指出如果特斯拉不再被视为一个高增长公司，那么特斯拉的股市资本化风险将会增加。
特斯拉在第一季度销售了约387,000辆汽车，而分析师平均预计这一数字将约为449,000辆。显然，本季度的利润预估现在将不得不下调，已经比去年下降了一半以上。这也使得公司有望连续第二年实现年度收益下降。事实上，分析师平均预计，特斯拉要到2026年才能超过2022年的盈利水平。
然而，这并不意味着股票便宜。以59倍前瞻性收益计算，特斯拉是七大科技公司中最昂贵的成员。高飞者英伟达公司的市盈率约为36倍，亚马逊公司为45倍。然而，特斯拉今年的增长预期是这三家中最低的。而且其股票是2024年彭博七大价格回报指数中跌幅最大的。
布林克曼认为，有相当大的机会特斯拉的收入在第一季度大幅下降，“可能会导致即使是最看好的投资者也要重新审视情绪。”根据彭博编制的数据，分析师平均预计收入将略微下降约0.6%。
尽管华尔街对特斯拉的困境似乎感到意外，但没有人应该抱怨他们没有被警告过。特斯拉在去年十月首次指出需求放缓的速度。但反应显示很少有人完全领会了减速的速度。
“分析师知道电动汽车增长正在减弱，但在上个季度华尔街对销售影响的程度存在误解，”50 Park Investments的创始人兼首席执行官亚当·萨汉在一次采访中说。
潜在反弹
鉴于这一切，随着抄底买家开始涌入，特斯拉股价可能会在短期内反弹。在低成本车型的消息传出后，周五收盘价为164.90美元，当时交易价低至160.51美元。分析股票走势以发现这种趋势逆转的图表技术人员表示，股价似乎正在寻找短期底部。换句话说，抛售的最激烈部分可能已经结束了 — 至少目前是这样。
“只要股价保持在150-160美元区间之上，从技术上讲，它正在试图找到底部，” 50 Park的萨汉说。
但公司必须展示更多，以使股价实现持续复苏。投资者需要确信特斯拉能够恢复强劲增长、丰厚利润和高度创新的方式。目前的情况是需求萎缩和前景不明，这触及了公司高企的股市估值的核心。
“在这个阶段很难确定是否已经触底，因为在未来并没有真正的催化剂，” Roundhill Investments 的首席策略官大卫·马扎说道。他表示，要止住股价的下跌，特斯拉需要像“从帽子里变出兔子”一样做出努力。
“马斯说，马斯克似乎正试图通过他最新发布的关于自动出租车的X帖子来做到这一点。但除非公司公布关于加强核心电动汽车业务的具体消息，否则影响可能是虚幻的。”