收益季：华尔街预计JPM、WFC、C报告的结果将平平淡淡 - 彭博社

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg尽管第一季度股市火爆，但华尔街预计美国企业的收益季将平淡无奇。

是的，标普500指数从一月到三月上涨了10%。然而，策略师们预测，标普500指数公司将在第一季度实现自2019年以来最小的同比利润增长，仅为3.9%，根据彭博智库编制的数据。但在这种情况下，市场可能有所预见，因为这些预测很可能会像去年第四季度那样过于悲观 — 当时预期为约1%的增长，而实际结果却超过了8%。

“随着交易员预计美联储今年晚些时候将降息，这可能会促进更强劲的消费支出、经济活动，进而带来更好的盈利增长和更高的股价，”彭博智库高级分析师Wendy Soong在电话中表示。

美国企业的利润前景改善

来源：彭博智库

收益季将于周五全面展开，JPMorgan Chase & Co.、富国银行和花旗集团等公司将进行报告。其他公司包括全球最大资产管理公司黑石集团和State Street Corp.，以及达美航空公司将在本周公布业绩。

以下是要关注的五个关键主题：

集中增长

预计弹性经济和强劲的消费者需求将推动标普500公司的盈利增长连续第二个季度上升，此前连续三个季度利润收缩。大型科技公司的强劲利润率可能是关键驱动因素。

标普500指数中七家增长最快的公司 — 苹果公司，微软公司，谷歌母公司，亚马逊公司，英伟达公司，Meta平台公司和特斯拉公司 — 预计第一季度盈利将增长38%，根据彭博智库的数据。如果不计入它们，指数其余公司的利润预计将下降2%。

来源：摩根大通资产管理来源：摩根大通资产管理华尔街预计这一趋势将随着年度的推移而逆转。根据摩根大通资产管理首席全球策略师大卫·凯利编制的数据，预计这七家公司在第四季度的盈利增长将达到15%，而标普500指数其余公司的盈利增长为18%。

提高预期

分析师们一直在比之前不受青睐的行业，从医疗保健到公用事业，更快地提高他们的盈利预测。

盈利趋势改善

七个标普500部门预计在未来一年内看到盈利增长加速

来源：彭博智库

事实上，标普500指数中的11个部门中有七个部门有望在未来一年内看到盈利增长加速。根据第25百分位盈利修订排名，公用事业、金融和医疗保健是领先部门，而能源、材料和通讯服务则处于最低水平，彭博智库数据显示。

现金储备

公司现金和自由现金流达到历史高位，为美国最大公司如何部署资本打下了基础，无论是通过向股东支付股息还是投资于扩大业务。

自由现金流接近历史高位

来源：彭博智库

注：标普500指数公司的现金及现金等价物，不包括金融、房地产和公用事业

标普500指数公司的股东支付在第四季度反弹，回购在连续四个季度下滑后复苏，彭博智库数据显示。资本支出的增加将取决于技术行业以外的复苏，彭博智库的宋表示。

利润率改善

交易员将密切关注营运利润率，这是盈利能力的关键指标，历史上通常能提供有关公司股价走势的信号。

监控利润率

预计标普500指数的营运利润率将在未来几个季度内改善

来源：彭博智库

过去一年中，消费者和生产者价格上涨之间的差距显著缩小，这要归功于企业的成本削减，推动利润增加，以及意外的人工智能繁荣。分析师现在预计第一季度的营运利润率为15%，随着预测在未来几个季度改善，痛苦的最坏时期已经成为过去，彭博智库编制的数据显示。

板块选择

交易员们并不指望在这个盈利季节股价会一拥而上。标普500指数各个板块的通胀前景不同，导致预期一个月相关性的指标接近2018年以来的最低水平，彭博数据显示。相关性指数为1表示证券将同步移动，目前为0.16。

这是因为11个板块中的三个——通讯服务、科技和公用事业——预计利润将增长超过20%，而能源、材料和医疗保健公司可能会看到利润收缩。与普遍看法相反，适度的通货膨胀从历史上看对企业利润总体有利，因为它促进了增长、借贷和借贷，据Fort Pitt Capital Group的首席投资官丹·艾说。

“盈利是以名义价值计算的，所以系统中有一点通货膨胀对企业利润并不是坏事，”艾说。“股市在第一季度显然嗅到了这一点，因为出现了大幅上涨。”