债券交易员将4.5%的收益率视为下一个测试，焦点转向CPI-彭博社

纽约第五大道上的购物者。

摄影师：约翰·泰加特/彭博社对于今年的抛售给债券交易员带来的伤害，还有一个希望：美联储正在加大对抗通胀的力度的迹象。联邦储备委员会 正在获得上风。

出乎意料的强劲美国经济推动了国债收益率上升至去年11月底以来的最高水平，投资者减少了对降息的押注，打赌决策者将谨慎考虑过早放松政策。在数据显示美国3月份的就业人数意外增加，创近一年来最大增幅后，市场在周五再次下跌。

这让投资者将周三的消费者价格指数报告视为决定收益率是否稳定或向新高推进的下一个关键事件。许多人认为，10年期收益率在4.5%是下一个主要阈值，略高于周五收盘时的约4.4%水平。

“很大程度上取决于消费者价格指数数据 — 它可能使收益率保持在4%至4.5%的范围内，或者让我们迎来更大的上涨，”智威睿固定收益策略负责人凯文·弗拉纳根说。 “债券市场的主要风险是持续的强劲就业报告和通胀改善停滞的情景。”

今年，随着经济打破了令人沮丧的预测，美国国债市场难以触底，摧毁了曾经普遍认为美联储现在应该已经开始降息以刺激增长的信念。尽管这种韧性帮助推动股市上涨，但债券却再次遭受损失，因为收益率突破了此前预计会稳定的水平。预期的稳定水平。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，中央银行在更有信心通胀朝着2%的目标持续移动之前不会放松政策。但美联储仍继续预计今年将进行三次四分之一的降息，并且鲍威尔强调，如果需要的话，决策者们将随时采取行动，以防止就业市场意外恶化。

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经济将继续以稳健的速度增长的前景加剧了对长期债券的压力，引发了对通胀前景的担忧。

固定收益投资组合经理史蒂芬·巴托利尼在T. Rowe Price Group表示，如果10年期收益率超过4.4%，他将随时准备入市。但他后来重新考虑，并表示他的投资组合更倾向于押注收益率可能进一步上升。

“一个月前，两个月前，4.5%看起来还不错，现在我想要再多等一下，因为经济更强劲了，”他说。“最近的数据肯定比预期好，我们在上周也看到了。通胀方面比大多数人预期的更为顽固。”

彭博智库的看法…

“如果在接下来的一周内继续下跌至4.51%，动量指标可能会达到暂停或部分回撤的水平。突破4.51%将瞄准2023年11月初的收益率高点4.7%。”

— Ira F. Jersey 和 Will Hoffman，BI 策略师

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经济学家预测，周三的CPI数据将显示通胀压力有所缓解。根据彭博社调查的经济学家，整体和核心读数（不包括食品和能源成本）预计3月份的月度基础上将上涨0.3%，低于2月份的0.4%。然而，这仍将使核心指标比去年同期上涨约3.7%，远高于美联储的舒适区间，尤其是考虑到最近油价的大幅上涨。

如果数据达到或低于这些水平，可能会稳定收益率，甚至将其从最近的水平拉回。另一方面，如果读数高于预期，可能会引发另一轮抛售，尽管一些资金管理人表示，如果10年期利率超过4.5%，机构投资者可能会重新进入市场。

“如果我们到了那里，下周他们将会积极介入，”哥伦比亚Threadneedle投资的利率策略师Ed Al-Hussainy说。JPMorgan资产管理的投资组合经理Priya Misra说，她认为现在是时候开始转向10年期国债了。她指出，尽管劳动力市场强劲，但工资增长仍然有所抑制，这表明对工人的需求并没有推动通胀上升。

“我目前最坚定的信念是开始逐步进入10年期国债，”她说。

值得关注的事项

• 经济数据：
  • 4月8日：纽约联储1年期通胀预期
  • 4月9日：NFIB小企业乐观指数
  • 4月10日：MBA抵押贷款申请；消费者价格指数；实际平均每小时和每周收入；批发库存；月度预算报告
  • 4月11日：生产者价格指数；初次申请失业救济
  • 4月12日：进口和出口价格指数；密歇根大学，情绪和通胀预期
• 联邦储备委员会日历：
  • 4月8日：明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里
  • 4月10日：理事米歇尔·鲍曼；芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比；3月份FOMC会议纪要
  • 4月11日：纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯；波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯；亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克
  • 4月12日：博斯蒂克；旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利
• 拍卖日历：
  • 4月8日：13周、26周国债
  • 4月9日：42天现金管理国债；三年期国债
  • 4月10日：17周国债；10年期国债
  • 4月11日：4周、8周国债；30年期债券