高盛预计2024年光纤证券化将超过50亿美元-彭博社
Carmen Arroyo
电信公司正在涌入光纤证券化领域,筹集资金预计今年将超过50亿美元,以帮助满足社会对数据的不断增长需求,几乎驱动了一切,根据高盛集团的说法,该公司是这一资产类别的先驱。
“最新的交易让很多人开始关注证券化作为一种选择,”高盛结构融资董事总经理凯利·梅勒克说。“发行人正受到他们自己的投资者的询问,询问他们是否考虑这种产品的影响。”
凯利·梅勒克来源:高盛集团梅勒克在4月4日结束的一系列采访中接受了彭博社的卡门·阿罗约的采访。以下是对话的一些亮点,为了更清晰起见进行了梳理和编辑。
过去一年,以光纤收入为支撑的债券蓬勃发展,更多公司正在加入。发生了什么变化?
2022年之前,没有以月度住宅光纤互联网收入为支撑的光纤证券化,那时我们与MetroNet进行了第一笔交易。在那之前,有一些以长期合同为担保的较小交易。在我们所做的交易中,主要的抵押品是您的月度互联网付款。在基础设施方面,美国远远落后于欧洲,例如为消费者提供光纤互联网。在美国还有很大的空白地带需要建设,因此这些公司有着巨大的资本支出需求。他们正在尽可能快地建设,以覆盖美国的每一户。这也是联邦政府的优先事项。
我们生活中的数据量正在增加。在疫情期间加速了这一过程:在家工作,Zoom 会议,远程医疗,在线教育,游戏,娱乐,流媒体。甚至新的厨房电器现在都支持Wifi。这只会增加对光纤的需求,因为目前它是传输信号的最快方式。
因此,这对每个美国人来说都非常重要,而且这种需求只会增长。我们预计在未来五到十年内这个领域会有更多的发展。
去年还有 Frontier 公司进入市场。
是的,Frontier 公司是这些债券的分水岭时刻,对于我们来说,我们收到了大量的逆向询盘。它是一家上市公司,拥有高收益资本结构,因此受到了很多关注。当我们为 Frontier 公司设计债券时,我们保留了其高收益债务,因此现有债券持有人对新产品很感兴趣。
结构化债券非常适合这类公司。您可以将光纤抵押品隔离出来,获得评级,还可以获得更多的杠杆。这对于资本支出密集型企业非常有吸引力。从那时起,我们收到了更多公司和投资者对该产品的兴趣。
我们还看到 Ziply 和 Zayo 据报道 正在研究光纤资产支持证券。这些公司是在寻求缓解资本支出需求,还是在寻求重新融资更昂贵的债务?
我们两者都看到了。它往往主要是资本支出,但最终我们将看到更昂贵的债务过渡。这很有趣,因为光纤证券化最初是一个非常小众的产品,但投资者基础正在扩大。
这些公司传统上是高收益发行人,所以我们在内部和外部花了很多时间教育高收益市场。我们实际上从高收益和ABS交易桌面推广了Frontier和Ziply交易。我们看到了很多交叉买家 —— 公司债务投资者、私人放款买家、基础设施基金 —— 现在也在关注光纤ABS。
从长远来看,我认为ABS和高收益产品会共存。如果你想发行高收益债券,那么速度非常快,你可以随机抓住市场机会。这种速度在ABS市场是不可用的,所以一些发行人将在两者之间交替。发行高收益债券可能需要两到四周的时间,而这些交易需要两到六个月的时间。相比之下,ABS提供了更便宜的价格更多的杠杆。
这种共存到目前为止有一点存在。例如,美国塔公司有ABS和投资级债券。皇冠城堡也历史上两者都做过。这是一个我们将来会看到持续的主题。
我们应该预期更多公司在年底之前进入市场吗?
肯定有一个强劲的管道。光纤发行量今年可能超过50亿美元。最新的交易让很多人将证券化作为一个选项关注起来。发行人正在受到他们自己的投资者的询问,‘你考虑过这个产品吗?’ 这是美国乃至全球的关注焦点。
而且不仅仅是光纤。还有需要巨额资金的数据中心。我们谈论的是数字基础设施的整个范围。评级机构对基础设施的看法与我们一致。他们从整体上考虑这个行业,这对于更多数字基础设施公司将目光投向ABS市场是有帮助的。
有了光纤ABS,你会说创新回到ABS市场了吗?
市场一直很活跃,随之而来的是创新。我们一直在研究下一个新的资产类别。
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