什么是“Tokenization”？为什么银行急于采取这种技术？- 彭博社

加密货币是在2008-2009年金融危机的热潮中发明的，旨在提供一种替代银行的选择。比特币的发明者使用化名中本聪(Satoshi Nakamoto)，构想了一个不依赖于“可信第三方”的金融系统，他们称这些第三方本来就不可信。相反，它将使用密码学和一个名为区块链的去中心化账本来记录交易并提供不可辩驳的所有权证明。加密货币的倡导者表示，这将使金融民主化并降低持有和使用货币的成本。

银行们嗤之以鼻，称加密货币是密码朋克的白日梦。但15年多以后，华尔街的许多银行和其他金融机构不仅参与加密货币业务（参见ETFs，比特币），而且开始采用底层的区块链技术。摩根大通公司，高盛集团等银行正在尝试或已经提供私人区块链服务，这个概念让许多加密货币爱好者感到矛盾。银行之所以被区块链技术吸引，是因为它可以“代币化”传统资产，如股票和国债，从而使交易更快速、更便宜。批评者称，银行不仅仅是在采用，而是在利用这项技术来产生费用，类似于金融公司如何将低成本、低触及的交易所交易基金变成一个有利可图的业务。

1. 传统资产如何转化为代币？

“现实世界资产代币化”是将债券、股票、艺术品甚至办公大楼所有权份额等实际资产表示为区块链上的数字代币的过程。拥有代币的任何人都拥有该资产，所有权可以通过简单地将代币从一个钱包转移到另一个钱包来轻松、几乎瞬间地转移。

2. 为什么这样做？

令牌化过程可以消除由于需要在多个记录系统中清除交易并记录交易而产生的结算延迟，以及使用大量中间人所带来的延迟。此外，通过将合同信息（如所有权条款和转让条件）放在区块链上，资产可以被分割购买和出售，并在市场关闭时进行交易。令牌还可以被编程以自动以某种方式行为：例如，一旦货物交付给买方，就会释放给卖方。令牌化资产可能吸引那些可能没有经纪账户但已经交易加密货币的年轻成年客户。

3. 华尔街上有哪些金融公司在做这个？

是的。今年三月，全球最大的资产管理公司 BlackRock Inc. 推出了其第一个令牌化的共同基金，BlackRock 美元机构数字流动性基金。该基金持有现金、美国国债和回购协议资产，它在公共以太坊区块链上保留记录。投资者可以全天候将他们的令牌转移给其他经过预批准的投资者。此外，今年十月，BlackRock 使用了 JPMorgan 的令牌化抵押品网络，将其一只货币市场基金的股份转换为数字令牌，然后将其作为两家机构之间场外衍生品交易的抵押品转移给巴克莱银行。银行表示，这种设置可以让客户更容易地将资产用作抵押品，甚至使用以前可能无法用作抵押品的资产。富兰克林泰普顿已经管理了一个拥有超过3.6亿美元资产的令牌化共同基金。JPMorgan 正处于试验阶段，尝试使用代表银行存款的存款令牌。

4. 什么其他类型的资产可以被代币化？

股票、艺术品、房屋、高尔夫球场、独家会员资格 — 你说了算。理论上所有的资产都可以被代币化，许多支持者相信它们会被代币化。甚至像耐克这样的运动鞋已经在区块链上得到代表，以证明它们的真实性，当实体鞋被交易时。

5. 金融监管机构有什么看法？

美国银行监管机构尚未批准存款代币等创新。他们还表示担忧即时结算可能加剧银行挤兑。这是因为客户可以使用可编程代币在发生不利消息时自动从银行提取资金。但世界其他地区的监管机构，如新加坡，已经与许多金融机构合作进行代币化试点项目，包括跨境支付等。

6. 有哪些担忧？

代币化可能潜在地使一些公司（如经纪商）失去中间环节，这些公司目前促成许多金融交易。代币化项目的具体设置也很重要：在区块链上，每个资产只有一条记录，持有该资产的人拥有它。因此，如果代币被转移到错误的地址或被盗，例如在使用公共区块链时，它可能永远丢失。这就是为什么许多银行正在开发或已经开发了自己的私有区块链。如果银行希望能够处理任何实质性的银行间交易，这些区块链将需要学会互相通信。考虑到银行正在投入大量资金和人才到功能上，这可能只是一个“何时”，而不是“是否”的问题。

参考书架

• 一个关于非同质化代币的QuickTake解释者 — 将它们视为独特的条形码 — 正在成为艺术作品的数字真实性证书。
• 彭博观点专栏作家安迪·穆克吉在11月份写道，用代币替换拥有资产的700年历史记录系统存在 法律风险。
• 彭博新闻11月份的一篇文章介绍了摩根大通和阿波罗全球管理公司领导的一个由17家公司组成的财团，他们正在 测试区块链技术 用于金融机构。