为什么法国曾经价值150亿美元的科技巨头需要国家援助 - 彭博社

法国贝松的Atos总部。

摄影师：Eric Piermont/AFP/Getty Images2017年，Atos SE拥有150亿美元的市值，资金充裕，似乎对任何事物都在竞标。Atos SE通过一系列备受瞩目的收购，似乎正在成为一家罕见的欧洲科技巨头。当时领导Atos的现任欧盟委员Thierry Breton自豪地宣称拥有强劲的资产负债表，并庆祝自己在没有债务的情况下完成了所有这些并购。

然后，所有可能出错的事情都发生了。Breton为了欧盟政治而离职，投资者开始质疑Atos无底线的并购欲望，审计师发现该公司收购的美国公司账目出现错误。自2021年以来，一连串尴尬的首席执行官更迭 —— 平均每六个月换一位 —— 凸显了该集团日益增长的功能紊乱。

现在，Atos拥有近50亿欧元（54亿美元）的借款无法偿还。其债务危机迫使其向法国政府提供最具战略意义资产的黄金股份，以换取临时融资，让国家在任何出售这些资产的交易中享有优先购买权。

这一协议对于法国总统Emmanuel Macron来说是个污点，他希望世界看到巴黎是欧洲的硅谷。出于国家安全原因，政府被迫介入，考虑到Atos在向该国的核能和国防部门提供IT服务以及在今年夏季巴黎奥运会上的网络安全方面的关键作用。

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Atos 现在价值 2.26 亿欧元，比其 2017 年峰值下跌了约 98%。周二股价下跌了 14%，因为它警告需要将债务减半，并表示避免破产的协议将导致股东股份的“显著稀释”。

法国政府的黄金股份仅价值 5000 万欧元，而 Atos 还从一组银行和债券持有人那里筹集了另外 4 亿欧元的临时融资。

Atos 本身是由 Breton 主持的一次大型合并而成 —— 2010 年，Atos Origin 宣布收购 西门子公司 的 IT 部门，当时德国公司的首席执行官表示这将创造“一个欧洲冠军”。当时，Breton 表示 这一联盟将开启“一个广阔的新业务领域”。

随后进行了更多交易，包括 2014 年收购法国超级计算公司 Bull 和 Xerox ITO。这些收购使 Atos 在 2017 年进入了法国蓝筹指数 CAC 40，当时其市值达到峰值。次年，它完成了迄今为止最大的一笔交易，斥资 34 亿美元收购 Syntel Inc.，以获得更多美国金融客户的接触。

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但很快，事情开始变得混乱。Atos遭遇了一系列引人注目且常常奇怪的挫折，导致一些内部人士和观察者指出一场破坏稳定的运动，使该公司成为做空者的主要目标。

该公司的困境始于2021年1月，当时有关提议收购美国竞争对手DXC Technology Co.高达100亿美元的消息导致股价暴跌，投资者质疑这笔交易的意义。

审计师发现其两家美国实体存在会计错误，使其市值在一天内蒸发超过10亿欧元。在一次奇怪的事件中，一名男子虚假地声称自己拥有5%的股份，实际上他一股都没有，给人一种无人知晓发生了什么的印象。

‘别无选择’

随着股价持续下跌，Atos宣布了由麦肯锡咨询公司设计并得到其时任主席Bertrand Meunier支持的分拆计划。其目标是分离其不景气的传统IT外包业务和更有前景的云计算、大数据和网络安全业务。

但即使这个计划也命途多舛。反对这一分拆的首席执行官Rodolphe Belmer表示，这让他“别无选择，只能辞职”，在任职仅五个月后便辞职。尽管如此，他还是向聚集在巴黎礼堂的一群困惑的分析师和记者介绍了这一概念。股价暴跌23%。

与此同时，出售这两个部门的谈判已经破裂。捷克亿万富翁丹尼尔·克雷廷斯基的EPEI在二月份结束了收购传统业务的谈判，而空中客车公司上个月退出了关于Atos的大数据和网络安全业务的谈判。

由于对策略的分歧和一系列利润预警，管理层轮岗不断，现任CEO保罗·萨莱的前任只坚持了三个月。

收入下降

客户也因问题感到疏远。今年的收入预计为99亿欧元，而2022年为113亿欧元。

分析师指出，尽管进行了所有的并购，Atos并没有为IT维护行业向公共云的重大转变做好准备，这一转变推动了德国竞争对手SAP公司的增长。

批评者称，公司通过收购实现的快速增长使其拥有一系列不同的业务，这些业务难以适应IT行业的变化。

然而，布雷顿仍然不后悔。

“我没有责任，一点都没有，”他在三月份说，称他让公司没有债务，并且处于有利于云产业崛起的良好位置。