英国基础设施：泰晤士水务公司的违约是一个重要时刻 - 彭博社

无论你做什么，都不要掉进那水里。

摄影师：亚历克斯·戴维森/盖蒂图片社在玩鸡蛋战时，有一种方法是像詹姆斯·迪恩在《无因的叛逆》中的对手一样，直接开向悬崖边缘。这实际上就是泰晤士水务有限公司的股东们刚刚做的事情，他们发出违约通知并放弃了一个在不久之前价值60亿美元的资产。这些业主表示，监管机构的提案使得英国最大的水务公司“无法投资”，他们不再被视为在虚张声势。就像电影中一样，事后可能会一团糟。

彭博观点英国政府不会停止惩罚第二套房业主西西里黑手党正在扩展白领犯罪美国油田2000亿美元的并购还不够加沙战争是伊朗核计划的绝佳机会最终，股东们想要的与水务监管机构Ofwat愿意允许的之间存在着巨大的鸿沟。这些投资者主要是国际养老金和财富基金，包括安大略省市政雇员退休金计划和中国投资公司，他们寻求客户账单的40%增长以及对糟糕表现的减少处罚。在他们看来，这是泰晤士水务公司在升级老化基础设施的同时仍能产生可接受的投资回报所需的条件。在没有达成协议的情况下，他们决定不再继续投入更多资金。

现有股东是否还有回旋的余地？永远不要说永远，但这将是一个勇敢的赌注。泰晤士水（Kemble）融资有限公司的债券，作为投资者财团控制泰晤士水的控股公司结构的一部分，几个月前就已经在预示着可能会违约，现在交易仅为面值的15%。

监管机构拒绝让步可能会被视为一个惊喜。政府几乎不可能欢迎在选举年发生在伦敦和英格兰东南部1600万人供水的国家最大水公司的动荡。英国保守党议会环境、食品和农村事务特别委员会主席在二月致信两年前接任Ofwat首席执行官的新西兰人大卫·布莱克时暗示监管机构可能会放松一点。监管机构过去因监管不力和官员频繁离职到私营公用事业部门的高薪工作而受到批评。尽管如此，监管机构仍然坚定。

在这种情况下，Ofwat 显示出对公众情绪更敏锐的阅读。英国的水公司因其每年数十万次将污水排入该国河流和海岸水域的习惯而成为众怒的目标。泰晤士水是一群糟糕公司中最糟糕的一个：17家公用事业公司中最大、最负债和表现最差（根据Ofwat的排名）。即使监管机构有意让步，也将招致公众的强烈反对。

这就是这个具有开创性的时刻。泰晤士水控股公司的违约发生在泰晤士河伦敦年度赛艇比赛（牛津大学和剑桥大学之间的历史性年度比赛）几天后，该比赛被有关危险水平的污水警告所掩盖。参赛队员被告知在比赛中不要吞下溅起的水，也不要在河里游泳，因为大肠杆菌细菌含量过高；牛津队的一名成员告诉BBC他在比赛前一直在呕吐，说“如果水中没有那么多粪便会好得多。”

泰晤士水公司控股公司的财务失败，加上划船赛的惨败，可能被视为玛格丽特·撒切尔开始的私有化时代的象征性墓志铭 — 就像在1978-1979年的“不满之冬”期间，街道上堆积的垃圾在视觉上展示了国有工业模式的崩溃，并帮助她上台一样。民意调查已经显示，超过三分之二的人支持将水公司重新纳入公有制。重新归公有制。这两件事情的交汇将加强当前的主流。

泰晤士和其他供水公司的困境是否真正显示了私有化模式的失败是一个更加模糊的问题。显然，鉴于英国脆弱的维多利亚时代管道和下水道持续投资不足，结果已经不尽如人意。然而，这更少反映了私人资本的性质，更多地是监管和公司管理的一个离散问题 — 最终由政治决策驱动。简而言之，英国决定，其优先任务是保持客户账单低廉，而不是拥有最先进的基础设施。现在，它正在应对这一政策的后果。

渴望工作

伦敦的水价与其他全球城市相比并不特别高

来源：Holidu

注：所示价格为每月最多15立方米。

麦格理集团有限公司在2006年至2017年间拥有泰晤士水公司，因其增加了数十亿英镑的债务并提取了数十亿英镑的股息而受到了很多指责。这家澳大利亚投资银行，以“百万富翁工厂”而闻名，可能在其金融工程上有所投机，但该体系允许其做其所为。监管机构制定游戏规则；接受这一交易的投资者可以预期，如果有能力的话，他们将利用这些规则来谋取利益。（值得注意的是，公用事业监管模式既可以鼓励过度投资，也可以鼓励投资不足。）如果你不喜欢结果，就设计不同的激励措施。

现在的问题是Ofwat是否已经偏向另一方，并且正在制定对私人投资者来说过于苛刻的条件，即使在公用事业服务的低风险、低回报世界中也是如此。如果是这样，这可能会对英国吸引未来投资以可接受的成本产生不利影响。这是一个涉及竞争经济模型的复杂问题，但可以通过一种简单的方式解决：看看是否有任何新投资者认为从现在将控制控股公司的债权人手中购买Kemble有价值。

与此同时，泰晤士水公司的客户可以确定一件事：账单将会上涨。

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