埃隆·马斯克的星链盈利吗？SpaceX的卫星是赔钱的 - 彭博社

SpaceX的Starbase设施位于美国德克萨斯州布朗斯维尔。

摄影师：Mark Felix/BloombergSpaceX珍贵的Starlink卫星业务仍在烧掉比其带来的现金更多。

熟悉这家全球价值最高的私人公司财务状况的人士表示，Starlink有时每个发货的数百万地面终端设备都会亏损数百美元，这对首席执行官埃隆·马斯克和公司高管声称该业务处于“盈利领域”提出了质疑。

Starlink为超过260万客户提供基于空间的互联网服务，通常会剔除将卫星送入太空的巨额成本，以使非公开数字看起来更好，以吸引投资者，这些人士表示，他们要求不透露身份讨论私人信息。他们将该公司的会计描述为“更像是一门艺术而不是科学”，并表示从运营和持续的角度来看，实际上并不盈利。

非上市公司不必公开披露财务状况，而且在筹款时经常操纵数字。许多公司在通过融资维持运营的同时持续亏损多年。但了解Starlink资产负债表的人士表示，盈利季度的稳定性不如马斯克在社交媒体平台X上去年在一篇帖子中庆祝取得“盈亏平衡现金流”时向投资者暗示的那样。

在上个月的华盛顿会议上进一步询问马斯克的评论时，SpaceX首席财务官布雷特·约翰森表示，“我不确定我是否想要量化这些数字，但我们的卫星业务现在处于正现金流和盈利领域。”

一颗Starlink卫星安装在美国新墨西哥州加利斯特奥的一栋房屋的屋顶上。摄影师：凯特·丁格利/彭博社正如马斯克的电动汽车制造商特斯拉公司颠覆了全球汽车行业一样，SpaceX正在改变火箭和卫星市场。它通过可重复使用的助推器大幅削减了火箭发射成本 — 大部分在内部制造。而且随着Starlink现在占据全球所有活跃卫星的大多数，该公司的全球知名度正在提升。

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Space Exploration Technologies Corp.在去年12月的估值接近1800亿美元，使其与威瑞森通信公司和通用电气公司等企业巨头齐名。它现在已成为美国政府太空计划的重要组成部分，并已成为国家安全的主要参与者。但该公司在一定程度上依赖Starlink来支付账单。

根据SpaceX的说法，火箭发射能够赚取的钱是有限的。马斯克指望快速增长的卫星业务来资助这位亿万富翁终身的抵达火星的雄心壮志。根据一些投资者的说法，Starlink占据了SpaceX 2024年收入的一半以上。

“这个星球上可能有150个火箭客户，但对于Starlink来说，有80亿潜在客户，”SpaceX总裁Gwynne Shotwell在Goldman Sachs合作伙伴Susie Scher上个月在该银行网站上发布的采访中表示。SpaceX没有回应进一步评论的请求。

容量限制

为了接触这些客户，Starlink正在建立一个更大的网络，由强大的卫星组成，这些卫星在相对较低的轨道上绕地球飞行，以减少所谓的延迟，即数据从卫星传输到终端所需的时间。

目前，Starlink有5600颗活跃卫星部署，但计划再增加数万颗，以减少传输时间并增强其在全球范围内的互联网能力。一旦完全部署，该网络的目标是与使用悬停在一个位置上的更大更高轨道卫星的电信提供商竞争。

来自天空的更低、更快的通话

目前大多数通信卫星都处于地球同步轨道。计划在低地球轨道部署大量小型卫星，这样它们将更好地定位以快速接收和传输数据。

与移动服务提供商不同，Starlink无法通过添加静态塔来有针对性地确定需要更大容量的区域。太空研究员Quilty Analytics的Caleb Henry表示，它必须不断向系统中添加更多卫星。

“这就像试图提高海平面一样。它遍布各地，唯一增加数量的方法就是将其无处不在地传播开来，” 亨利说。

太多人同时接入卫星可能会使系统不堪重负，给地面上的人造成干扰。城市和郊区用户数量的增加一直在“拖累性能，”Ookla的首席分析师马克·吉尔斯说，Ookla跟踪Starlink速度并分析互联网性能。

2022年，Starlink速度开始下降，与用户数量增加同时发生，Ookla发现。随着SpaceX开始发射升级卫星以增加容量，速度再次呈上升趋势，特别是在人口较少的地区。

该公司表示，希望在今年晚些时候加快推出速度，当它开始商业化Starship时，这是一种比目前使用的猎鹰9号更大的火箭。这种昂贵的航天器仍在进行测试，旨在使SpaceX能够发射更大的卫星。

“Starlink应该加快每次发射的卫星部署速度，并专注于现有卫星和互联网服务的可靠性，” Cuatro Capital的管理合伙人、曼哈顿风险投资合伙人的过渡总合伙人安德烈亚·拉马里说，该风险投资公司已在其管理的多个基金中投资了SpaceX。

“Starlink一直能够在传统互联网选项有限或不存在的地方显著扩大覆盖范围。他们还必须继续在一切可能的机会中增加带宽容量并降低延迟，”她说。

3万英尺

容量问题可能是Starlink难以赢得一些利润丰厚的企业合同的原因之一。

所有主要航空公司 — 达美航空、西南航空、美国航空和联合航空 — 都拒绝了由马斯克领导的服务，而选择继续与像Viasat Inc.这样的老牌Wi-Fi提供商合作。分析人士表示，SpaceX没有提供企业客户经常需要的长期合同和排他性，而且为了一项尚未脱颖而出的服务而拆除现有Wi-Fi是成本禁锢的。

熟悉该业务的人士表示，例如，Viasat的销售人员人数达到数百人，而Starlink只有几十人。Viasat拒绝置评。

“我们将继续关注Starlink等新兴技术。但目前我们的重点是将我们拥有的Wi-Fi提升到正确的性能水平，”西南航空首席执行官鲍勃·乔丹在去年的彭博采访中表示。

对于达美航空来说，一次失败的2022年演示仍然没有被遗忘，据熟悉Starlink努力赢得该航空公司青睐的人士称。

达美航空的高管们渴望测试Starlink互联网，但当其喷气式客机在芝加哥上空飞行超过3万英尺时，飞机无法连接到该服务。据这些人说，作为一个快速解决方案，SpaceX关闭了下方城市一些付费客户的互联网。这一举措使飞机舱内的Wi-Fi正常工作，但这并不足以赢得达美的合同，这些人说。达美、美国航空和联合航空拒绝置评。

SpaceX的雄心勃勃的卫星互联网计划

来源：史密森尼天文台天文学家乔纳森·麦克道尔；Planet4589.org；彭博社

Starlink 在农村和海上地区签约企业客户方面取得了更多成功，容量问题并没有压倒系统。他们已经签约了像嘉年华邮轮、迪尔公司和船运公司东方船务管理有限公司等客户。

在东方船务管理有限公司，首席信息官托尔比约恩·丁布拉德表示，Starlink 访问已经成为一种必需，并大幅降低了成本。他说：“这就像突然间有了自来水。”

东方船务管理有限公司已经在其完全管理的约650艘船只中的约300艘上使用了该服务，每艘船只花费约2700美元购买 Starlink 硬件和每月1000美元的互联网服务费。相比之下，该公司为较慢下载速度的现有卫星提供商（如 Eutelsat 和 Viasat 的 Inmarsat Global Ltd.）每艘船只支付约20000美元的设备费和每月2000美元的订阅费。

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重点观点：Starlink 面临黑市问题（播客）

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可以肯定的是，随着 Starlink 减少在制造卫星和地面终端上的支出，盈利能力正在增加。一位熟悉该公司财务状况的人士表示，Starlink 的现金生成在 2023 年底有所改善，现在更加稳定地盈利。

熟悉该公司资产负债表的其他人士表示，SpaceX 在过去三年中已经达到或超过了收入预期。这些人表示，该公司预计今年销售额将从一年前的 47 亿美元增长到 150 亿美元。

为了跟上这种增长，投资者表示他们预计SpaceX将不得不筹集更多资金，或者从马斯克本人那里获得现金注入。

SpaceX已经考虑过Starlink的分拆和潜在的首次公开募股（IPO），这将使独立实体能够独立于母公司筹集债务或股权，彭博新闻报道。 SpaceX已经将Starlink的数据剥离出来，存储在专用服务器上，知情人士称。

目前，该公司表示并不急于进行首次公开募股。“这将在未来几年内更有可能发生，”首席财务官约翰森上个月表示。