华尔街银行可能会根据联邦储备委员会减少的降息次数重新制定关键利润指引 - 彭博社
Katherine Doherty, Bre Bradham
就在几个月前,华尔街最大的银行轮流发出警告,称他们最大收入来源的记录增长即将结束。现在,一些银行预计将调高他们对贷款利润的预测。
市场预测利率降低的次数将少于之前预期,分析师们预计一些较大的银行将在周五开始发布财报时提高他们2024年的净利息收入指导 — 即银行在资产上赚取的利息与他们支付的债务之间的差额。
摩根大通公司引起了最多的猜测,人们在猜测它是否会提高其NII指导 — 分析师认为,鉴于当前对利率走势的预期,90亿美元的指导是保守的。富国银行也引发了关于是否会调整其展望的辩论。
“人们将关注的前三件事将是摩根大通的NII指导,摩根大通的NII指导和摩根大通的NII指导,” Piper Sandler & Co.的分析师R. Scott Siefers在一次采访中说道。“这是一个非常保守的指导:问题实际上是摩根大通会提高多少。”
银行的NII指导设定了低调的展望
来源:彭博社,摩根士丹利分析师笔记
在美联储快速加息之后,包括摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行在内的银行的收入有所增加,去年他们共同获得了2500亿美元的净利息收入。在一月份 — 当时市场预计将有多达六次降息 — 他们都预测这一指标会下滑。
一些大型、资产敏感的银行可能会提高他们的指引,摩根士丹利的贝齐·格雷塞克表示,而瑞银证券的埃里卡·纳贾里安则提到投资者对这些举措持乐观态度。
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尽管对于大型银行来说是一大利好,但较高的利率导致许多地区性银行遭受了很大的痛苦 —— 一些甚至在投资美国国债后崩溃,因为随着利率上升,这些国债价值下跌。银行还不得不开始将利率传导给存款人,否则就面临失去客户转向收益更高的选择的风险 —— 这种压力对地区性银行的影响更大。
“在最基本的层面上,通用银行更适合长期较高的利率,而地区性银行更适合利率下调,其中还有一些细微差别,” 谢弗斯说。
迄今为止,美国最大银行的股票表现一直超过了更广泛的市场。本周五报告的三家银行以及美国银行,在这段时间内的涨幅都超过了标普500指数的涨幅。
利率不确定性
无论分析师的预期如何,银行老板们可能在利率前景仍不明朗的情况下不愿在第一季度提高他们的展望。摩根大通也可能选择推迟修订其展望,直到其 投资者日,即在五月晚些时候。
美国经济在强劲的消费支出和强劲的劳动力市场的推动下,摆脱了衰退的担忧,刚刚发布了近一年来最大的美国就业增长,这增加了联邦官员进一步延迟降息的可能性,并考虑今年减少的幅度比预期的要少。
“有一个负面的说法认为利率上升对银行业不利,因为担心可能出现硬着陆,”美国银行全球研究的Ebrahim Poonawala在一次采访中说道。“但被忽视的是,利率上升是因为经济强劲。这一季度将打破一些负面情绪。”
周一,摩根大通首席执行官杰米·戴蒙发出警告称,由于通胀压力,美国利率可能会达到8%或更高。他还对市场对软着陆的预期表示怀疑,他表示软着陆的可能性远低于目前的70%至80%。
目前,分析师预计美国四大银行的净利息收入在第一季度将略微增长1%。这在很大程度上是由摩根大通去年同期预计增长近12%所推动的。
预计净利息收入将略微增长
分析师预测,由于摩根大通的提振,2024年第一季度NII将会增加。
来源:彭博MODL
交易反弹
随着投资者和公司对未来走势更加放心,预期降息也推动了交易的回升,资本市场活动也有望增长。
根士丹利的格雷塞克在一份备忘录中表示:“大多数关键的并购指标都呈现绿色,过去两个季度并购公告有所增加。我们预计交易公告将加速,完成交易将持续到2024年。”
尽管首次公开募股市场比2021年的高峰节奏慢,但正在回暖。高盛集团于二月份表示,首次公开募股活动将继续改善。
根据分析师的估计,最大银行的投资银行业务在今年前三个月可能增长10%至15%。美国银行的投资银行部门有望在第一季度实现15%的收入增长,首席财务官阿拉斯泰尔·博思威克在三月份表示。
尽管出现了这些令人鼓舞的迹象,挑战性的监管环境、即将到来的美国大选以及持续存在的地缘政治不确定性仍然是需要谨慎对待的原因,KBW的克里斯托弗·麦格拉蒂表示。
贷款,信贷
由于利率和通货膨胀在第一季度保持较高水平,分析师表示,贷款可能仍将保持低迷。信用卡余额已经有所上升,因为消费者账户中的积蓄逐渐消失。
与此同时,根据瑞银的纳贾里安(Najarian)表示,美国可能减少降息的潜力和总统大选“削弱了下半年贷款增长重新加速”的论点。
尽管如此,美国四大银行中每家的净核销将保持在第四季度水平的大致稳定。
“我们实际上并没有看到我们本以为会看到的恶化情况,”派普·桑德勒(Piper Sandler)的西费尔斯(Siefers)说道。“现在,如果美联储长期保持在这个水平,那么在某个时候一切都将不确定,我们很可能会看到更明显的恶化。但目前我认为银行普遍将事态描述为正常化。”