交易员预计2024年只会有两次联邦基准利率下调，收益率飙升 - 彭博社

国债收益率飙升，达到今年以来的新高，因为比预期更热的三月通胀数据促使投资者减少他们对今年美国降息幅度的预期。

这是第三个高于预期的美国核心通胀率，上周劳动力市场数据显示三月创造就业数量爆炸性增长后，这是第三个高于预期的数据。对于交易员来说，这些数据证实了通胀水平和经济正在以可能让美联储官员感到不安的水平运行，因此他们需要评估今年可能降息的时机。

各期限的收益率当天至少上涨了8个基点，政策敏感的两年期收益率上涨了多达23个基点，达到4.97%。基准10年期国债首次超过4.5%，自去年11月以来。结果，美元周三大涨 — 帮助推动日元跌破每美元152的关键水平。

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彭博监控：消费者价格指数和通胀（播客）

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“这是六月降息的大门关上的声音，”摩根大通资产管理首席全球策略师大卫·凯利在彭博电视台上说。“这绝对是比美联储想要的通胀更多。”

几乎所有人 — 从华尔街策略师到美联储官员们 — 现在都被迫再次面对经济韧性和顽固的消费者价格压力的迹象，这些迹象将影响美国货币政策未来的路径。

预测美国央行决策的掉期合同重新定价到更高的利率水平，12月合同的利率达到约4.90% — 仅比实际联邦基金利率5.33%低约40个基点。期权交易员增加了对美联储今年只降息一次的押注。

在CPI数据公布后，彭博经济学家安娜·王和斯图尔特·保罗将他们对美联储首次降息的预期从六月的基准线推迟到了七月。

“底线是，对于美联储来说，今年最多只会有一到两次降息，现在他们只需要耐心等待，”查尔斯·施瓦布的首席固定收益策略师凯西·琼斯说。“总的来说，收益率的趋势仍然是上升的，我们不想与趋势对抗。但我不认同我们会在10年期内达到5%的观点。”

国债收益率的增长是数月来最大的。两年到十年期国债收益率的增幅超过了今年迄今为止最大的增幅，利率一路上涨。五年期国债的收益率首次超过了30年期国债的收益率，这是自去年九月以来的首次。

美联储决策者表示，他们预计今年将降息，但希望更加确信通胀正朝着他们的2%目标的可持续路径发展，然后再开始这一过程。他们的目标利率——不同于CPI——在2月份为2.45%，低于2022年的7.1%的峰值。3月份的CPI数据几乎没有提供增强对趋势信心的依据。

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随着美国财政部计划在下午1点拍卖10年期国债，交易员面临更多潜在的波动，此外还有几位美联储发言人将发表讲话，以及美联储3月份政策会议纪要将于纽约时间下午2点发布。

国债收益率的激增意味着拍卖将为美国政府筹集的资金更少。这次拍卖是再发行，意味着出售的国债将携带与现有10年期国债相同的4%固定利率，并于同一日期到期。由于投资者现在要求在10年内获得4.5%的回报率，4%固定利率的市场价格——政府将在拍卖中获得的新国债价格——已经跌至大约96美分。

在CPI数据公布之前，一些人士普遍认为数据将恢复今年超过两次降息的可能性。截至本周，包括巴克莱、美国银行、花旗银行、高盛和摩根士丹利在内的银行仍在预测至少三次降息，首次降息将在6月份进行。数据公布后，交易员几乎放弃了对6月份降息的押注。

在年初，2024年的宽松程度超过了150个基点。这一预期是基于美国经济将因为过去两年联邦储备委员会的11次加息而放缓的观点。然而，增长数据普遍超出了预期。

“看起来这将巩固长期高利率的想法，并在短期内对利率施加上行压力，”信用研究公司美国投资级和宏观策略主管扎卡里·格里菲斯说道。“从长期来看，我们认为利率的上涨为在有吸引力水平增加久期提供了机会。”