瑞士银行瑞银的担忧成为现实 - 彭博社

瑞士联合银行 — 飞得不太高。

摄影师：彭博社/彭博社

瑞士联合银行集团希望瑞士政府在去年对瑞士信贷进行高利润救助后，不会提出过分苛刻的更多资本要求。但是，随着资产负债表现在已经是瑞士经济规模的两倍，官员们的理解上的紧张情绪加剧了他们对更好防御措施的渴望。

瑞士联邦委员会并没有明确表示瑞士联合银行需要多少更多的资本，但周三宣布的变化似乎可能会推迟或减少瑞士联合银行投资者希望在未来几年进行的股票回购。

彭博社观点即使美联储最喜欢的指标停止下降对抗气候变化刚刚取得重要胜利问问婴儿潮一代能为你的国家做些什么英国对房产征税的方式毫无意义除了资本要求之外，政府提议增强瑞士金融监管机构Finma的权力，主要是沿着几份关于瑞士信贷失败的报告建议的明智方向，我上个月讨论过。瑞士将效仿英国，让个别高管对银行的特定风险和做法负责。它还将赋予Finma更早介入的权力，当一家银行顽固地拒绝认识到自身问题时。

然而，政府出乎意料地在给予监管机构强制实施严厉罚款权力方面退缩了。政府表示将考虑对银行引入处罚的可能性，但不会对个人进行处罚。这使得政府看起来比美国和其他欧洲国家更为温和，那里的罚款和对银行家及其机构的点名批评是纪律行动的重要组成部分。瑞士议会对瑞士信贷公司破产进行的调查可能在今年晚些时候报告时要求加强处罚。它应该这样做。

但回到资本问题。瑞士信贷并非因为坏资产的损失潮而耗尽其资本而失败，直到存款抢购威胁使其陷入破产危机之前，它的监管资本比率仍然很强。瑞士信贷的Colm Kelleher、瑞士银行主席和其他人提出的论点是，更高的资本要求并不能拯救瑞士信贷——在某种意义上这是正确的。

然而，在另一方面，瑞士信贷确实缺乏资本：这削弱了投资者的信心，限制了其摆脱多年糟糕管理留下的困境的能力。监管机构也在其中扮演了一定角色。

问题在于，瑞士信贷没有通过从投资者筹集的股本为其子公司提供资本需求；相反，它借了那笔钱。与此同时，瑞士金融市场监管局允许其以比会计准则严格要求的更宽松的方式对其子公司进行资本目的的估值。根据其年度第三支柱报告，到2023年底，给予瑞士信贷对这种估值差距提供资本减轻的所谓监管过滤器对瑞士信贷的普通股权价值为62亿瑞士法郎（68亿美元）。这不会按照政府计划逐一从瑞士银行的资本中扣除，而且该银行在2024年初的资本要求比其多了约110亿法郎，但这种变化并不是微不足道的。

借款和减免对瑞士信贷的影响是，该银行的真实资本比其表面数字所示的要少。根据去年为瑞士财政部准备的专家报告，一些投资者担心其资本质量，使其更容易在信心丧失时受到影响。当事情变糟时，更少的投资者愿意给予它怀疑的余地。

更糟糕的是，根据瑞士政府的说法，瑞士信贷在危机爆发时其海外子公司缺乏真正的股本是致命的。海外单位的销售通常是削减资产和筹集现金的快速途径，但在瑞士信贷的情况下，这实际上是不可能的，因为这将削弱银行的整体资本而不是加强它，政府在周三表示。“这严重限制了银行战略重组的空间 - 并且在危机后期，限制了其恢复和重组的能力，”它说。

瑞士政府的建议是强制银行未来从明年1月开始为所有海外子公司充分资本化。瑞士银行联合会可能会抗议，但这看起来也是明智的。

还有其他几个部分旨在通过减少对诸如软件之类的资产的信贷，从而提高资本质量。政府还建议使用压力测试为每家银行增加额外的、更具前瞻性的资本。这可能会引发一场真正的争论，特别是如果它重复计算任何风险。魔鬼在细节中。

这些调整对银行及其股东来说可能会有些痛苦，但鉴于瑞士现在投射出的阴影，情况本可以糟糕得多。

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