击垮了联邦利率削减赌注，抹去了甚至去年的债券收益 - 彭博社

押注去年全球债券收益延续的投资者们现在面临了残酷的现实检验。

本周通胀数据强劲，推动了对美国利率长期上涨的预期，这有助于抹去2023年全球主权债券的4.2%回报。在押注美联储政策转变的24个月后，债券投资者去年勉强获得了一些收益，但随着数据继续突显美国经济的韧性，悲观情绪正全面回归。

“这里的风险在于损失可能会延伸，”新加坡麦格理集团的策略师加雷斯·贝瑞表示。“一个关键危险是，过度的按市值计算的损失可能导致债券市场的强制性抛售。”

自1月以来，彭博债券收益率指数下降了4.7%，主要受到投资者现在预期今年美联储降息不到两次的推动 —— 这是对早前预期超过150个基点从3月开始降息的重大倒退。在日本央行17年来首次提高利率后，债券也面临压力，这加强了人们对负利率最后一根支柱消失后收益率上升的信心。

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如果周四的国债拍卖是任何指引的话，抛售还有继续的空间。30年期美国债券的拍卖需求乏力，即使提供了过去十年中最高的拍卖收益率。这表明投资者对在本周美国通胀数据公布后再次涌入市场持谨慎态度，导致收益率在各个期限上涨。

周五，基准10年期美国国债收益率下降了两个基点至4.57%，但仍接近上一交易日触及的五个月高点。

买入机会

尽管如此，一些人仍然找到了国债收回损失的理由。瑞银全球财富管理认为，当美联储开始放松政策时，国债有可能会反弹，而TwentyFour资产管理公司表示，投资者也可能会寻求在回调时买入。

“市场可能会因为对降息前景的定价而出现轻微波动，”伦敦TwentyFour的投资组合经理Felipe Villarroel在一份报告中写道。“最终，如果这只是我们认为的延迟，市场参与者将会将抛售视为买入机会，从而限制利差抛售的幅度。”

但是，持续的美国通胀仍然是从悉尼到东京的债券投资者关注的关键问题，支撑着债券损失可能会延伸的观点。TD证券的Prashant Newnaha是预测进一步下跌的人之一。

“我们的感觉是，直到美联储官员改变他们的信息发布方式，提醒风险市场，固定收益证券的抛售还有更多空间可以运行，” 新加坡策略师Newnaha说道。收益率“朝着美国10年期收益率接近5%甚至更高的方向发展并非不可能。”