标普500指数（SPX）遭遇自十月以来最糟糕的一周，受地缘政治紧张局势影响-彭博社

就在几周前，一切都显得如此容易。杰罗姆·鲍威尔准备着全面启动伟大的货币转向，这要归功于通货膨胀稳步下降，与此同时，美国企业的著名利润机器证明了华尔街及其他地方的狂喜。

现在，在经历了一周的地缘政治紧张局势和债券波动之后，对于那些持有十年来最高股票和信贷敞口的资金管理人员来说，生活变得更加艰难。

压力点之一是：以色列正准备迎接伊朗对政府目标的史无前例的袭击的消息 —— 随着股票波动在周五飙升，标普500指数迎来自十月以来最糟糕的一周，而布伦特原油收于每桶90美元以上。本周早些时候，一份高于预期的通货膨胀数据推动了10年期收益率超过4.5%，推高了美元。

像高盛集团和巴克莱银行这样的公司限制了他们对今年降息的赌注，2024年的估值无关风险投资策略看起来对越来越多的投资专业人士来说是危险的。即使股市牛市代表埃德·亚德尼也在发出警告，中东的冲突削弱了股市的势头，提高了100美元/桶原油的可能性。

“标普500指数已经几乎垂直上升，”雅登尼研究公司在周五给客户的一份报告中说。“如果以色列和伊朗之间真的发生冲突，这种情况可能会持续一段时间。”

来源：法国兴业银行来源：法国兴业银行对于坏消息的容忍度比以往任何时候都低。根据法国兴业银行的数据，由于今年的风险上涨，基金经理已经看到他们对股票和公司债券的敞口跃升至总资产的三分之二。根据摩根大通分析，非银行投资者持有的现金比例接近过去十年的最低水平。

“如果对增长的信心持续下去，那么风险配置可能会保持在三分之二，但从历史上看不会再增加，”法国兴业银行美国股票策略负责人Manish Kabra说。

纳斯达克100指数本周下跌了0.6%，标普500指数收盘下跌了1.6%。季报季的开局混乱也加剧了担忧，富国银行和摩根大通的净利息收入低于预期，而花旗集团的利润超过了预期。

美国国债市场的大幅重新定价也对市场情绪产生了影响。交易员现在预计美联储今年将进行不到两次的降息，甚至少于美联储自身在所谓的点阵图中所示的数量。高盛的经济学家团队（由Jan Hatzius领导）目前预测将进行两次降息，而巴克莱的分析师认为今年只会进行一次降息。

“我认为除非劳动力市场真的崩溃并且我们陷入衰退，否则我们不会获得利润”，Harris Associates的投资组合经理亚当·阿巴斯说道，他一直在出售高收益债券并竞标浮动利率贷款。

在西北互助财富管理公司，高价位的迹象促使这家管理3000亿美元资产的公司进一步减少股票敞口，同时继续增加固定收益的配置。

“通货膨胀是顽固的。联邦储备委员会降息将会很困难，”该公司首席股票投资组合经理马特·斯塔基说。

当然，华尔街上许多人整年都对激进的货币宽松周期前景持怀疑态度，一周的坏消息并不需要成为全面调整定位的理由。

哥伦比亚线索投资公司北美资产配置主管乔什·库廷表示，降息可能会推迟到明年，但这并不是撤出风险的理由。这家管理720亿美元资产的公司在股票上持超配头寸，持现金上持低配头寸，因为他认为经济的韧性支撑着股票。

“这些可能会推迟到2025年或更晚，这绝对是一个现实的结果，特别是在这一周之后，”库廷提到了降息。

然而，随着以色列-伊朗的紧张局势持续恶化，市场情绪在周五晚间交易中急剧恶化，将华尔街的所谓“恐惧指数”推至十月水平。

“我一直认为市场低估了地缘政治风险，”Academy Securities Inc.宏观策略主管彼得·特奇尔说。“大部分对冲似乎都集中在VIX期权上，VIX有了相当大的涨幅。”