新兴市场的牛市支持者吹捧莫迪溢价，印度选举临近 - 彭博社

Chiranjivi Chakraborty, Malavika Kaur Makol

2024-04-13

在印度总理纳伦德拉·莫迪的领导下，印度股票的溢价水平远远超过新兴市场同行。随着他寻求第三个连任，投资者们押注表现将会持续。

莫迪很可能会在制造业和基础设施上大举投资，继续一项在他执政的十年间吸引基金经理的策略，链接。股市已经连续创下纪录，而印度即将被纳入一个重要的全球债券指数，预计将吸引数十亿美元的资金流入。

“亲增长、亲市场的议程”得到选民的支持，纽约Farley Capital的投资组合经理Andrei Stetsenko表示。“与十年前相比，我见面的公司管理层更加感觉政府站在他们这边。”

莫迪执政的10年确保了政治稳定和政策连续性，有助于减少资产价格的极端波动，并将印度打造成全球基金的首选投资目的地。选举将于4月19日分阶段开始。

2019年，由印度人民党领导的联盟在议会下议院的543个席位中赢得了超过350个。

“莫迪释放了印度的潜力，”全球新兴股票主管Mike Sell在Alquity Investment Management Ltd表示。“投资者更倾向于稳定和明确。绝对多数政府与难以控制的联盟相比肯定更可取。”

以下是印度资产在莫迪执政期间的表现：

根据彭博编制的数据显示，在莫迪执政期间，全球投资者为持有印度股票支付的中位溢价跃升至54%，而在印度国大党领导的前一届政府执政期间为30%。

相比之下，中国的股票在过去十年中平均折价4%，反映了世界两大新兴市场的命运背道而驰。

MSCI印度在过去10年中对MSCI新兴市场和MSCI亚太地区指数的估值溢价大幅扩大

来源：彭博社

注：*在印度国大党执政期间计算的估值溢价是基于从2006年1月2日到2014年4月30日MSCI新兴市场指数的12个月前瞻市盈率数据 **在印度人民党执政期间计算的估值溢价是基于从2014年5月26日到2024年4月11日的12个月前瞻市盈率数据

从绝对回报角度看，莫迪执政期间MSCI印度指数的涨幅近200%，相比之下，该指数在前一个十年中涨幅超过300%。

在莫迪执政期间，印度市场投资者信心似乎仍在增长，各类资产的波动性急剧下降。对于股票，彭博社编制的数据显示，基准NSE Nifty 50指数的中位数30天波动性在过去十年中从18.5点降至13点。

“在波动性方面，印度提供了强有力的下行保护，” Candrium Belgium NV的投资组合经理Vivek Dhawan说道。“在过去的两三年中，出现了许多阻力 —— 地缘政治、利率上升等等 —— 但这意味着印度由于其低波动性而增加了吸引力。”

在莫迪执政期间，印度股市波动性较小，而美国波动性基本稳定

来源：彭博社

尽管在莫迪两个任期内，印度卢比逐渐贬值，但近年来货币的波动性已经减弱，使其成为携带交易者的首选。

央行一直对卢比保持着严格控制，以至于基于期权价格预期的波动在过去十年中下降幅度最大。这与之前的十年相比是一个巨大的变化，当时卢比是最波动的货币之一。

货币稳定反过来提高了该国主权债券对外国投资者的吸引力，印度债券在被纳入主要全球债券指数之前，连续几乎十年看到资金流入。

彭博衡量印度基准主权债券的指数在莫迪任期的所有10年中都取得了正收益，并且如果他继续执政，看起来将会进一步上升。

“印度正在违背至少每前进两步就要后退一步的新兴市场智慧，”麦格理集团有限公司的维克多·谢维茨和凯尔·刘在4月8日的一份备忘录中写道。“印度可能会继续沿着不受重力束缚的道路前行，通胀更低，增长稳定，风险溢价更低。”