唐纳德·特朗普即将获得巨额奖金，尽管特朗普媒体（DJT）股价下跌 - 彭博社

唐纳德·特朗普在威斯康星州格林贝的一次竞选活动中发表讲话，日期为4月2日。

摄影师：丹尼尔·施泰因勒/彭博社特朗普媒体与技术集团股份有限公司股票的艰难开局在短短几周内抹去了45亿美元的市值。但要使前总统及其公司内部人员获得的巨额特别奖金面临风险，还需要损失更多。

根据这家初创公司的空白支票交易，特朗普媒体内部人员（唐纳德·特朗普本人是最大的持有者）将分配4000万股新股份，如果股票交易能够阻止最新的下跌，监管文件显示。这种所谓的盈余，是涉及特殊目的收购公司（SPACs）的交易中的标准部分，旨在奖励最初的投资者，但也通过发行数百万额外股份来惩罚普通股东，从而稀释他们持有股份的价值。

对于特朗普媒体而言，股票需要在未来三年内的30天中有20天交易价格高于17.50美元——上周五标志着其第13个交易日——。尽管该公司上周五收盘价为32.59美元，但这些条件可能会在4月23日之前达成，尽管股价从3月26日的79.38美元的高点下跌了59%。事实上，这些股票还需要再暴跌46%，才会使前总统及其联合创始人现在的13亿美元的纸上收入成为疑问。

话虽如此，特朗普媒体并不是一个正常的企业或股票，因此在市场行为方面几乎没有确定的事情。

特朗普媒体的代表未回应置评请求。

价值螺旋

“这家公司的股价波动很大程度上受到非理性因素的影响，很难做出特别确定的预测，”研究SPAC的纽约大学法学教授迈克尔·奥尔罗格说。

当然，随着股价暴跌，额外收益的价值也在螺旋式下降。从首次达到峰值开始，截至上周五收盘，特朗普目前持有的股份在几周内就蒸发了数十亿美元。

内部人员在一定程度上受到保护，即使股价持续下跌并跌破17.50美元，因为奖金会随着股价达到一定水平而下降，但不会消失。因此，只要特朗普媒体的股价保持在15美元以上，该团体将获得3000万股进行分配。如果股价下跌至12.50美元附近，奖金将降至1500万股。

但现实情况是，由于股价波动，尝试确定这些股份价值是一个不断变化的过程，并且在实际意义上是无关紧要的，因为前总统和其他内部人员必须等到9月才能尝试出售部分股份，这是由于SPAC交易的六个月锁定期。因此，虽然数百万股将为特朗普带来约10亿美元的额外股票，但将这些纸面利润变现为现金将需要一些时间。

公司的董事会由特朗普媒体内部人士和前总统政府成员组成，可能会加快锁定期，为他开始利用目前持有的 78.75 百万股份敞开大门。但在此之前，美国监管机构必须最终确定一些文件，即使他们这样做了，出售公司股票也不像兑现彩票那么简单。

清算风险

“他几乎不太可能在不严重打压股价的情况下清算任何大部分持股，” 纽约大学的 Ohlrogge 说。然而，他补充说，如果特朗普以“当前市场价格的一小部分”出售股份，他在整个交易中仍然会做得非常好。

特朗普媒体的实际价值一直备受争议，因为去年亏损超过 5500 万美元，而仅带来 410 万美元的收入。截至上周五的收盘价，它的价值约为 45 亿美元，在不到一个月的时间里减少了近一半。

这些股票已经成为投机者将股市视为赌场的昂贵方式，唤起了 2021 年的模因股票狂热的回忆。

尽管如此，投资者的主要关注点是特朗普能多快利用他的名义财富以及这将对股票产生什么影响。

特朗普卷入一场诉讼，两名特朗普媒体联合创始人声称他试图稀释他们的股份。特拉华州法官准许了他们的请求，修改诉讼以包括特朗普对他们采取报复行动锁定他们股份六个月的指控，他们声称这将对他们的财务造成“无法弥补的损害”。特朗普本人也受到相同的限制。

与此同时，特朗普将于周一在曼哈顿开始他的第一次刑事审判，他被指控伪造商业记录，以隐藏在2016年选举前向一名色情明星支付封口费。这是特朗普面临的四项刑事起诉之一，而他正在竞选重返白宫。