美国、英国对俄罗斯金属实施制裁后，LME铝、镍价格飙升-彭博报道

铝和镍在伦敦金属交易所大幅上涨，因为交易商对新的美国和英国制裁做出了回应，这些制裁禁止在周五午夜后生产的任何俄罗斯供应品交付。

这些新限制旨在削弱普京总统资助其军队的能力，给已经在俄罗斯入侵乌克兰后重塑的金属市场带来了重大不确定性。

铝价格飙升了高达9.4%，是自1987年合同的当前形式推出以来最高，而镍价格上涨了高达8.8%。这表明交易商相信从市场上移除最大的生产商之一将推高价格。

这次上涨是由“担心制裁将减少俄罗斯向西方市场的供应”推动的，上海东吴九鹰投资管理有限公司的交易和研究主管贾铮表示。“在现有的看涨背景下，任何刺激都将被放大。”

然而，人们也担心可能会出现大量仍然允许的旧俄罗斯金属被倾销到伦敦金属交易所。

伦敦金属交易所的许多经销商和经纪人在周末一直在工作，推演制裁的市场影响。这一消息的时机恰好是在全球铜业每年一度的智利CESCO周聚会之前，也使得行业人士在商务舱和护照队列中进行了热烈的讨论，因为行业人士纷纷涌向圣地亚哥。在伦敦，作为伦敦金属交易所所在地，许多交易商在周日深夜仍然盯着他们的屏幕。

交易员、经纪人和职员在伦敦金属交易所的开放性喊价交易区交易大厅内。摄影师：Chris J. Ratcliffe/Bloomberg这些场景是熟悉的 — 金属交易员对于剧烈波动和漫长周末已经习以为常，这一时期以镍空头挤压为特征，该事件几乎在2022年3月摧毁了LME。在2018年，对俄罗斯联合公司Rusal International PJSC的制裁造成了混乱。

但交易员和高管表示，新的限制最终不太可能像那两次事件那样产生戏剧性影响。

俄罗斯的两大金属巨头，Rusal和MMC Norilsk Nickel PJSC，与西方金融体系的纠缠要少得多，而且该行业在过去两年里一直在为制裁的可能性做准备。

尽管如此，俄罗斯仍然是一个重要的生产国，占全球镍供应的6%，铝的5%和铜的4%。而其在LME上的作用更为重要 — 例如，在镍方面，Nornickel一直是精炼金属的最大供应商，这是LME可交割的唯一形式。

自镍空头挤压以来，LME已经实施了每日限制，防止铜和铝价格一天内上涨超过12%，而镍的限制为15%。

中东敌对行动升级也可能加剧波动。

“从价格上看，自然倾向将更高，”驻伦敦Marex Group经纪人阿拉斯泰尔·芒罗说。“但与此相对，有趣的是看到是否有任何基金或交易员因增加的波动性而不得不减少头寸。”

市场分化

通过针对4月13日后生产的俄罗斯金属供应，制裁将市场分为三类：新俄罗斯金属，现在被阻止交付给LME；旧俄罗斯金属，4月13日之前生产的；以及非俄罗斯金属。

周六，LME确认“旧”俄罗斯金属可以继续交付，尽管交易所表示将要求证据证明金属未违反制裁，并将根据情况批准交付。

LME的做法实际上只是在执行美国和英国周五实施的限制。

但这很可能重新引发关于是否应该完全禁止俄罗斯金属以保护交易所作为全球基准价格之家的辩论 — 继续允许俄罗斯供应，LME的价格很可能越来越成为“旧”俄罗斯金属的价格。

俄罗斯占LME铝库存超过90%

来源：LME

俄罗斯金属已经占据了LME铝库存的91%，铜的62%和镍的36%。交易员现在预计将有一波俄罗斯材料的交付，这些材料曾被持有在LME系统之外，现在可能被倾销到交易所，因为所有者担心未来的限制可能性。

在铝市场上，据估计俄罗斯金属在LME系统之外的持有量从几十万吨到一百万吨不等。

在周六的通知中，LME承认制裁带来的不确定性可能意味着“相对较大的俄罗斯金属供应”可能涌入该交易所。

有限供应

大量俄罗斯供应可能会导致现货价格下跌相对于远期合同 - 这种情况被称为远期溢价，通常表明市场供应充足。铜、铝和镍的远期溢价已经达到历史上的高位，部分原因是俄罗斯金属在交易所上所占份额不断增加，而只有有限的消费者、交易商和经纪人愿意涉足。

LME曾考虑在2022年禁止俄罗斯金属，但最终决定不这样做，认为俄罗斯金属仍在实物市场上被消耗，并且超越制裁要求不是交易所的职责。

周六，LME表示将继续审视这一立场，但强调交易商在一月、二月和三月继续从LME仓库提取俄罗斯铝。

周五宣布的新规定还包括一项规定，将使交易商更容易提取旧俄罗斯金属。尽管英国在去年十二月宣布的早期一揽子金属制裁最初禁止英国人要求从LME提取俄罗斯金属，但政府现在已经取消了该限制，只要金属在4月13日之前已经在交易所系统中。