奥运会对中国来说总是政治性的 - 彭博社

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摄影师：安迪·张/盖蒂图片社

新的商品繁荣使中央银行的反通胀努力变得复杂，并可能妨碍近期大幅降息的前景。

即使在 伊朗对以色列的攻击 在周末激起了对更广泛地区战争和石油供应中断的恐惧，原油今年已经显著上涨。这个上涨，加上贵金属和其他原材料市场的重新兴奋，已将彭博商品现货指数推至近七个月的高点。

油价的上涨使美国的汽油变得更加昂贵，油价在选举年尤其成为政治热点问题。铜是电线、管道和工业机械所必需的，其价格达到了2022年中期以来的高点。咖啡价格今年也大幅上涨，而可可价格飙升至历史新高，使巧克力行业陷入混乱。

上周，美国核心消费者价格指数上涨超过预期，推迟了对美国联邦储备降息的预期。最大的两个驱动因素是汽油和电力价格。

“这波最新的上涨使中央银行更难以降低利率，”北方追踪资本有限公司的首席投资官特雷弗·伍兹表示，该公司在多个商品上持有多头头寸。

投资者正在重新涌入追踪商品指数的交易所交易基金，根据彭博社汇编的数据，自3月初以来，20只最大的广泛商品ETF吸引了大约10亿美元的资金。同时，在2023年末抛售期间逃离商品的投资者现在正在争相重新进入市场。

“比预期更持久的通胀是商品流入的重要原因，创造了对投资组合对冲的需求，”Marex的高级商品策略师Ryan Fitzmaurice表示。“考虑到最近的CPI失误，重新回到商品市场并不让我感到惊讶。”

虽然商品部门由几乎每个时区开采、提取或收获的多种原材料组成，但许多最重要的指数成分正在同时强劲反弹。原材料价格的上涨正在推动通胀，并威胁着使其在更长时间内保持高位。

石油，最大的和最重要的商品市场，今年在中东冲突升级以及需求高于预期和供应平稳的情况下上涨。上周，布伦特原油首次交易价格超过92美元/桶，自10月以来首次突破这一水平。

在电动车和数据中心中发挥作用的工业金属也迎来了时刻。但没有任何商品的年初至今涨幅能接近可可的涨幅，其涨幅超过了一倍，这让糖果制造商缩小包装，而巧克力爱好者则为最坏的情况做好准备。

总体而言，这一切都导致消费者价格上涨。太平洋投资管理公司最近 警告如果通货膨胀持续高企，美联储可能会采取加息措施。目前市场预计美联储在12月召开会议时利率约为4.9%——而与今年年初的3.8%的预期相比。

相反，由于对通货膨胀压力的日益担忧，黄金几乎每天都在创下新高，推动投资者转向避险资产。

观看：Covenant Capital的爱德华·林表示，他对黄金非常看好，计划将其作为投资组合的固定资产。林讨论了推动黄金上涨的短期和长期主题，包括持续的通货膨胀和美元在彭博亚洲市场上的表现。

对商品投资的新兴趣部分体现在交易者持有的该领域衍生品合约的总价值上。根据摩根大通的数据，这一数字在3月底攀升至七个月来的最高点，达到1.35万亿美元。

“美联储可能会慢慢放宽利率，如果利率维持在较高水平，我们可能会看到世界其他中央银行在我们之前就开始放松，”休斯顿乔伊斯财富管理公司的总裁J.D.乔伊斯说。

当然，并不是所有商品都在上涨。美国天然气价格低得如此之低，以至于一些生产商关闭了井口。除了可可，许多农业市场由于供应前景充足而表现疲软，这意味着全球食品价格面临的风险较小。

即使中东紧张局势持续升级，石油是否能在此基础上进一步反弹也并不确定。尽管伊朗向以色列发射了超过300枚导弹和无人机，但布伦特原油价格几乎没有变化，当周一亚洲交易时段恢复交易时。

高盛集团的分析师在周日的一份报告中表示：“由于石油生产商决定对冲价格风险并提前出售其生产，任何因地缘政治风险上升而导致的油价上涨可能会受到抑制。”

当前商品价格的反弹将持续多久？尽管麦格理集团的分析师上个月表示，能源和商品正进入“周期性上升的初期阶段”，但大多数观察人士并不认为这是另一个超级周期的开始。

如果原材料价格过高，最终可能会抑制消费者对成品的需求。而由于通货膨胀导致的任何经济放缓，对试图说服选民在白宫期间管理经济良好的乔·拜登总统来说，可能都是坏消息。

“商品是许多行业的重要投入，价格上涨如果无法转嫁给消费者，将开始伤害增长，”CIBC私人财富的高级能源交易员丽贝卡·巴宾说。

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