《彭博社》：华尔街在12月31日回归之前获得债务上限的明确信息

华盛顿特区的美国财政部大楼。

摄影师：塞缪尔·科伦/Bloomberg华尔街策略师展望12月31日 —— 当前美国债务上限暂停结束之日 —— 从司法部获得了一些清晰信息，导致市场参与者预计美国国债供应将减少。

财政部在接近暂停期限时必须缩减其现金储备，这是法律规定的。直到2021年，这意味着将余额，即被称为财政总账户或TGA的余额，减少到前次对抗期间达到的最低点。在美国接近耗尽其借款能力之前，这些情况导致了国债供应的显著减少。

然而，上周司法部 重新发布了一份备忘录，该备忘录于2021年发布，认为过去债务上限暂停法案中使用的语言给予了财政部一些空间，可以根据审慎实践管理其现金余额，尽管不允许政府在恢复时增加其缓冲区。

市场参与者现在预计，不会像在2023年6月5日前的上一次违约截止日期前看到的那样，将国债支付到TGA水平，当时余额达到230亿美元。RBC资本市场美国利率策略主管布雷克·格温表示，该银行在先前的国债预测中包括了大幅支付，但“在看过这份备忘录后，我们可能会将其排除在外。”

备忘录解决了特朗普政府年底国库现金余额的“一些（但不是全部）模糊性”，Wrightson ICAP经济学家卢·克兰德尔在周一给客户的备忘录中写道。“市场一直不确定当前债务上限暂停将于12月31日到期时会适用哪些现金余额规则。”

他说，财政部在8月的退款公告之前不需要决定要持有多少现金，估计年底现金缓冲区将在5000亿至6000亿美元的范围内。根据最新数据，截至4月11日，该数字约为6680亿美元。

2025年1月1日恢复债务上限后，财政部可以采取一系列非常手段，以避免超出支出上限的速度。这些手段包括削减发行的国债券数量，使用存放在联邦储备系统的现金以及暂停向政府信托基金支付款项。

在去年的债务上限危机期间，财政部能够延长现金余额和非常手段，直到2023年1月美国赤字达到3140亿美元的法定限额后的六月第一周。

Wrightson预计在债务上限恢复时将有约3000亿美元的非常手段。来自更大现金余额和会计灵活性的贡献可能会使财政部有足够的资金来满足其支付义务，直到2025年4月税收到账。