Larry Fink的贝莱德公司在沙特投资热潮中寻找增长-彭博社

731进行的图片插图; 照片：芬克：维克多·布鲁姆伯格/Bloomberg；利雅得：约翰尼·格雷格/盖蒂图片社

马里纳·S·埃克尔斯联邦储备大楼位于华盛顿特区。

摄影师：埃琳·斯科特/Bloomberg当你已经建立了全球最大的资产管理公司时，什么是值得你花时间的？

对于BlackRock Inc.首席执行官拉里·芬克来说，争取沙特阿拉伯数十亿美元资产的机会是答案的一部分。他的Gulfstream飞机每年都会降落利雅得几次，据知情人士透露，他至少与事实上的统治者穆罕默德·本·萨勒曼王储举行过两次私人晚宴。与此同时，BlackRock在该国悄然扩大了其存在：它是第一家在利雅得开设办事处的主要全球投资管理公司，目前在那里雇佣了约20人，比其竞争对手拥有更多的本地员工。去年，国有石油巨头沙特阿美公司的首席执行官阿明·哈桑·阿里·纳赛尔加入了BlackRock的董事会。

沙特阿拉伯只是BlackRock投资组合的一小部分。该公司在全球管理着超过10万亿美元的资产，在中东和非洲拥有1000亿美元以上的资产，这表明来自该王国的资产不到1%。（根据波士顿咨询集团的数据，该地区资产管理的总市场规模约为1.6万亿美元。）在那里开展业务会引起争议，因为该政权的人权记录以及经济对石油的依赖——多年来，芬克一直谈到公司需要关注气候变化带来的风险。而像上周末发生的事件所展示的那样，更广泛的中东地区仍然是一个不稳定、难以预测的地方。

然而，熟悉该公司计划的人士表示，BlackRock 已经把在沙特阿拉伯的增长作为首要任务。芬克是一位积极的交易者，他对自己作为美式投资资本主义代表的角色显然很满意，多年来一直在该地区建立关系。BlackRock 看到在沙特阿拉伯有机会在塑造其新兴市场和将这个地缘政治重要国家与世界其他地区联系起来方面发挥影响力。而这个王国符合芬克扩大这家指数基金巨头在更有利可图的私人资产和基础设施投资业务中的足迹的战略目标。

在 Bloomberg Markets 的四月/五月期刊中亮相。插图：Nora Zeid 为 Bloomberg Markets这也是一个领域，可以与竞争对手争夺世界上一大来源的新鲜资本。沙特阿拉伯的国有公共投资基金（PIF）控制着 9250 亿美元，它可以以惊人的速度筹集新的资金池，以满足王室家族的目标。私募股权在该国也在兴起。“这就是钱所在，”哥伦比亚大学专注于该地区和全球能源政策的教授卡伦·杨说。“海湾国家现在是更积极的投资者。”

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沙特阿拉伯并不是唯一追逐的市场。它正在扩大在印度、日本和新加坡的业务，并多年来一直为客户管理资金并在科威特、卡塔尔和阿联酋的海湾地区进行投资（在迪拜设有办事处）。据最新的代理声明显示，科威特投资局主权财富基金是 BlackRock 的头号股东之一。科威特投资局、沙特公共投资基金、阿布扎比穆巴达拉投资和卡塔尔投资局在 2020 年 PNC 金融服务集团出售股份时购买了股份。BlackRock 的一位发言人在一份声明中写道：“中东对于 BlackRock 来说是一个重要的市场，无论是对于我们客户的投资机会，还是对于我们国际业务的持续增长。”“我们在科威特、卡塔尔、沙特阿拉伯和阿联酋拥有长期的客户关系。”

沙特阿拉伯是该地区最大的经济体，全球排名第17位。广为人知的王储 MBS 大力宣扬多样化远离石油的雄心勃勃计划，既通过海外投资，又通过国内建设。该王国经常寻求外部合作伙伴共同投资其项目，资产管理人员可以帮助组织并为这些基金筹集资金。尽管如此，外国投资并没有如人们希望的那样稳步增长。一些外部人士对承诺投资该国持谨慎态度，质疑那里的财务回报，并怀疑其所有宏伟项目是否会完成。据彭博新闻报道，沙特政府已经缩减了其名为 Neom 的超级城市的中期计划。

但是，2017年，PIF宣布将为由Blackstone Inc管理的新基础设施投资基金提供高达200亿美元的资金，这显示了该国潜在的财政实力。该公告与当时的唐纳德·特朗普总统和一群美国商界高管访问利雅得同时进行，包括当时的Blackstone首席执行官斯蒂芬·施瓦茨曼，他是特朗普在华尔街上最杰出的支持者之一。Blackstone当时表示，该交易在特朗普当选之前就已经在进行中。

对沙特阿拉伯的外国直接投资

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来源：投资部、统计总局

2023年的数据是初步的。

知情人士称，这对BlackRock内部是一个警钟。 （这些人和其他接受彭博新闻采访的人要求不透露姓名讨论私人事务。）2018年，投资集团SoftBank Group Corp.为其以技术为驱动的Vision基金再融资450亿美元。其他了解芬克思想的人淡化了这些事件的重要性——BlackRock已经宣布计划在该国开设办事处——但公司随后开始深入沙特市场。

这并不是一个容易的时刻。2018年10月，被流亡的沙特*《华盛顿邮报》*专栏作家贾迈勒·卡舒吉进入伊斯坦布尔领事馆后失踪。后来，一名沙特检察官表示，卡舒吉被政府特工杀害并肢解，以将其带回国，美国情报评估称MBS对此负责。沙特王储否认参与卡舒吉的死亡。芬克和其他华尔街高管取消了他们在利雅得那个十月举行的一场名为“沙漠中的达沃斯”的华丽金融会议上的演讲。但知情人士称，芬克随后作为该地区之行的一部分访问了该国。

华尔街对沙特阿拉伯的谨慎情绪很快就消失了，因为黑石集团继续进行其基金业务，顶尖银行家们也开始纷纷回到年度利雅得论坛。哥伦比亚大学的杨教授表示：“人们不想和王储一起登台了，这种情况已经减少。”然而，维吉尼亚州民主党众议员杰瑞·康诺利发誓不让谋杀事件变得正常化。他在一份声明中说：“绝对有必要我们不要忘记王储的绝对残忍和对国际准则的彻底无视。”

芬克认为黑石集团在沙特阿拉伯开展业务是为了搭建桥梁。在一篇领英帖子中，他称哈舒吉的谋杀案“令人震惊”，但写道“企业的参与”可以帮助现代化该国的经济和社会。“我一直是全球主义者——我仍然为自己是全球主义者感到自豪，”他在2018年告诉CNBC。“我们将继续在那里开展业务。”当被问及如果明确MBS下令谋杀是否会切断联系时，他简单地说：“不会。”

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Fink同样认为，在与石油生产商合作以及关注气候风险之间并不存在矛盾，他在公开信中向企业高管和股东提出了这一问题。最近，BlackRock面临了一些反绿色的抨击 —— 一家为石油生产的得克萨斯州公立学校提供资金的基金表示将撤回85亿美元的资产。但BlackRock的巨额基金一直在美国和世界各地的石油公司中进行投资。“任何能源转型都不会是一条直线，”他在2022年在由沙特支持的伦敦会议上说。“最好是与所有从事碳氢化合物的公司合作，而不是对抗它们。” BlackRock是与阿联酋合作的资产管理公司之一，共同管理一个300亿美元的基金，用于投资与气候相关的企业。

BlackRock于2019年在沙特阿拉伯设立了本地许可的业务，并开始积极竞争来自王国的投资和咨询任务。它是少数在利雅得一座办公楼上有自己名字的华尔街公司。Sulaiman Al Gwaiz，沙特国家养老金机构前总裁，是BlackRock沙特阿拉伯董事会主席。当地首席执行官是Yazeed Almubarak，一位斯坦福大学MBA，他的父亲曾两次担任沙特中央银行行长，最近一次是从2021年到2023年。据一位知情人士透露，Almubarak与中央银行的交易是分开处理的。

在利雅得经商存在挑战。据了解，黑石集团的努力已经取得了很高的营业额。外国高管可能不愿意住在那里，更喜欢不那么保守的迪拜。一个已经搬迁的高管是卡希夫·里亚兹，一位总监，他从纽约来到这里，领导黑石集团在该国基础设施计划上的咨询工作。该公司在该地区最好的推销员可能是著名的健谈者芬克本人。熟悉他想法的人说，他在那里建立了友谊。

黑石集团在全球的实力在于管理公共股票和债券基金，特别是交易所交易和指数基金，这是一个竞争激烈的业务，费用非常低。该公司凭借庞大的规模获胜。通过其基金，它是几乎每家标普500公司的最大股东之一，管理的资金是1994年从竞争对手黑石集团分拆出来的黑石集团的10倍。但该地区真正值得争取的奖项是管理私人和非流动资产的授权，其中包括黑石集团在内的竞争对手是重量级选手。

私募股权、信贷、房地产和基础设施等投资仅占黑石集团当前客户资产的1.3%—约1370亿美元—但费用更高，因此这些非流动替代资产在2023年占收入的约6.5%。黑石集团打算在大约五年内将来自私人市场的收入翻倍。它还宣布收购全球基础设施合作伙伴，这是一家管理1000亿美元基础设施资产的公司，这将使其成为世界第二大基础设施投资者。沙特阿拉伯，拥有众多项目，可能成为这种新组合的试金石。

沙特阿拉伯的私募股权交易

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来源：Magnitt

2021年底，沙特阿美公司宣布同意将其天然气管道的使用权租赁给一家投资者集团，租期为20年，金额为155亿美元。阿美公司保留了该交易的51%股权，并将其余股权出售给由黑石集团和哈桑纳投资公司（沙特国家社会保障基金GOSI的一部分）领导的投资者集团。阿美公司首席执行官纳赛尔称这笔交易展示了其吸引像黑石这样的全球投资者来到该国的能力。沙特阿拉伯受益于与这些大型、可靠品牌的合作关系。

据知情人士透露，黑石正在深入沙特阿拉伯不同部门的机构和资本市场，甚至关注抵押贷款市场。它与沙特主权基金PIF、哈桑纳以及阿布扎比的穆巴达拉等投资者合作成立了一个中东基础设施和私募股权基金。该基金最初的目标是筹集约10亿美元，但据知情人士称，这个数字最终可能增加到数十亿美元。

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此外，还有黑石的金融市场咨询团队；尽管这只是公司收入的一小部分，但却是其影响力和声望的关键来源。据两位知情人士透露，该团队已经为沙特中央银行进行了本地银行的压力测试。该团队还就沙特阿拉伯创建一个国家基础设施基金提供建议，该基金最终可能有助于为数十亿美元的能源、水务、交通和数字项目提供融资。为了表明海湾地区对黑石的战略重要性，高级董事查尔斯·哈塔米同时负责公司的咨询团队和中东地区。

竞争在等待着。KKR & Co.，在该国设有办事处，于三月初获批更广泛的许可证，用于安排、管理和运营基金。Macquarie Asset Management在二月表示，正在与该国的国家基础设施基金合作，增加外国投资。Brookfield Asset Management承诺在沙特阿拉伯投入更多资金。PIF也正在制定计划，以促进当地资产管理行业的发展，外国公司正面临越来越大的压力，要建立当地存在，而不是让高管从阿联酋飞来。富兰克林·坦普尔顿最近在沙特阿拉伯开设了办事处。

BlackRock正在逐一核对沙特阿拉伯的要求。当地存在，核对。当地雇员，核对。在当地投资，核对。在中东地区，各国及其主权基金对其投资经理的要求越来越高，要求他们将资金投入到本国经济中。沙特阿拉伯也不例外。“在该地区投资是你必须做的事情之一，以获取这笔资金，”贝恩公司私募股权实践合伙人亚历山大·德·莫尔说。“但也有一些有吸引力的机会。”

Gyftopoulou和Brush负责资产管理。Nair报道交易，总部位于利雅得的Martin负责主权财富基金。

随着美国经济在一个月又一个月地蓬勃发展，创造数十万个新工作岗位，并使那些曾警告即将出现衰退的专家感到困惑，华尔街的一些人开始接受一种边缘经济理论。

如果他们问，过去两年的所有利率上调实际上是在推动经济增长呢？换句话说，也许经济并不是在高利率的情况下蓬勃发展，而是因为高利率而蓬勃发展。