拉丁美洲看到低利率梦碎，政治困境加剧 - 彭博社

里约热内卢的Barra购物中心的购物者。

摄影师：卢卡斯·兰道/Bloomberg行人走过纽约证券交易所。

摄影师：迈克尔·纳格尔/Bloomberg带领世界进入一个有希望的降息周期的地区警告说，美联储自身货币宽松的延迟对其经济复苏构成威胁，可能加剧国内政治问题。

拉丁美洲央行在抗击疫情后的通货膨胀方面首当其冲并且果断地提高利率，然后再次率先开始降息，希望他们果断的行动能够为经常受到平庸增长困扰的地区经济提供提振。但是在本周的国际货币基金组织在华盛顿举行的会议上，他们变得更加沉重。

巴西和智利等国家正在暗示他们的降息底线可能会更早到来，考虑到需要足够宽的收益差距以避免损害货币贬值。像哥伦比亚和墨西哥这样还有更多余地的国家则排除了更快的降息。虽然这对所有央行来说都是一个挑战，但对于一个再次落后于发达国家的地区来说尤为有害，世界银行估计2024年该地区的增长仅为1.6%。

拉丁美洲面临增长乏力

左翼总统与不太活跃的经济作斗争

来源：世界银行，彭博社

注：高亮的条形图是分析师的估计

“现在的风险是货币政策可能比必要的更多地牺牲增长，”前智利央行行长何塞·德·格雷戈里奥说。决策者们“担心他们能否维持较低的利率。”

阅读更多： 世界银行下调拉丁美洲增长预测并警告犯罪问题

对于那些同时面临高债务和有限支出空间的国家元首来说，现在的时机再糟糕不过了。有风险那些停止货币宽松的央行行长成为总统们承诺的改善福祉不明显的替罪羊。

在一些国家，指责已经开始。巴西的卢拉·达席尔瓦重新批评央行行长罗伯托·坎普斯·内托，在相对平静的时期之后，称他是经济繁荣的障碍。哥伦比亚总统古斯塔沃·佩特罗经常抨击哥伦比亚的决策者，他的财政部长正施压要求更大幅度的降息。

卢拉在巴西的支持率下降

该地区总统面临低支持率

来源：Datafolha

“几乎无论你看哪里，都有经济逆风削弱总统的声望，”华盛顿智库威尔逊中心的拉丁美洲政治分析师辛西娅·阿森说。“他们的操作空间比几乎任何其他时候都要小。”

速度降低

随着通胀率从三十年来的高点暴跌，智利在去年七月实施了整整一个百分点的降息，将拉丁美洲推到了全球降息的前沿。巴西、秘鲁、哥伦比亚和墨西哥紧随其后，不过降幅较小。

阅读更多： 智利控制通胀后，全球最大规模的降息即将到来

然而，墨西哥央行行长伊雷内·埃斯皮诺萨本周表示，决策者对通胀的预测存在“可信度问题”，现在考虑延续宽松周期还为时过早。智利和哥伦比亚对降息速度提出质疑，而巴西的卡姆普斯·内托甚至提出了可能限制降息的情景。

“我们可能会出现这样一种情况，即不确定性仍然非常高，但不会发生显著变化，这可能意味着降速，”卡姆普斯·内托在周三讨论全球经济疑虑时表示。

拉丁美洲仍然保持限制性

中央银行坚持实行限制性货币政策

来源：中央银行，彭博社

注：12月利率基于彭博社调查

中央银行关注的核心问题是，由于地区利率与美国之间的差距缩小，导致货币贬值，这使得投资者在拉丁美洲投放资金变得不那么有吸引力。因此，汇率走弱进一步通过提高进口成本来推动价格上涨。

最糟糕的情况是智利比索，今年迄今已对美元贬值了9%，是新兴市场中第二大跌幅。在已经将借贷成本降低了近5个百分点的宽松周期中，决策者表示，与美联储之间利率差距的缩小在很大程度上是罪魁祸首。

“智利是煤矿中的警示信号，”拉丁美洲战略家Alejandro Cuadrado在西班牙比利时阿根廷银行工作时表示，同时指出像墨西哥比索和哥伦比亚比索这样的一些货币到目前为止仍然坚挺。

国际金融研究所的分析师们在美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周表示美联储将等待比先前预期更长时间降低借贷成本后，正在修订他们对拉丁美洲周期末利率的估计。

“我仍然认为该地区的央行仍有降低货币政策的空间，”该地区研究主管Martin Castellano表示。“但速度会更慢，根据国家的不同，速度会更慢或稍慢。”

更大的噪音

目前，分析师们仍然认为拉丁美洲大部分地区的通胀有放缓的空间，尽管放缓的速度更为缓慢。智利和哥伦比亚已经表示放松周期至少会持续到未来几个月，而秘鲁在三月暂停后，四月再次进行了一次尽管略微的降息。

“如果国际金融条件收紧，这可能会让该地区的国家降息变得更加困难，”哥伦比亚央行行长Leonardo Villar表示。“预期可能在未来几个月朝着某个方向变化。”

在成功控制通胀并开始降低借贷成本后，决策者们仍然受到投资者的赞誉，超过了美联储和欧洲央行等全球巨头。

但随着世界最大经济体降息延迟所带来的后果，拉丁美洲的决策者们可能会无意中为新一轮政治紧张局势埋下伏笔。

“当央行停止降息时，噪音最终会变大，这将取决于经济增长的走势，”美国银行(Bank of America Corp.)巴西首席经济学家David Beker说道。“现在他们面临批评，但他们仍在继续降息模式。”

2024年的大市场反弹看起来危险地接近崩溃，因为华尔街曾经无敌的牛市队伍开始撤回他们的赢利。

随着国债收益率上升，美联储鹰派势力上升，以及中东地区的冲突加剧，资金正以一年多来最快的速度撤出股票和垃圾债券。抄底者已经被压制。标普500指数本周每天下跌，前七大科技巨头收盘跌幅近8%，股票波动率上升。