欧洲央行利率制定者同意6月份降息，但在此之外没有太多共识 - 彭博社

克里斯汀·拉加德

摄影师：基里尔·库德里亚夫采/AFP/盖蒂图片社克劳迪娅·布赫摄影师：阿德里安·佩蒂/欧洲央行欧洲央行官员似乎有一件事达成了共识 —— 那就是首次降息可能会在六月实施。

接下来会有多少次降息，以及速度有多快，仍然存在争议。

过去一周所表达的不同意见突显了在接近2%通胀目标的过程中寻找共同立场的挑战，官员们对另一次石油价格冲击或美联储货币宽松延迟的风险持谨慎态度。

在26名理事会成员中，只有五人没有参与围绕国际货币基金组织在华盛顿举行的春季会议上展开的辩论。克里斯汀·拉加德总裁一直坚持官方立场，即借贷成本将在“相当短的时间内”降低，经济数据将决定接下来的走向。

观看：欧洲央行行长拉加德在彼得森国际经济研究所和外交关系委员会活动上发表讲话。

在六月达成一致 — 多多少少

虽然官员们都指出六月是欧洲央行开始逐步回调对经济和通胀造成压力的史无前例的利率上调的时刻，但他们的信心水平有所不同。

最不热情的是奥地利的超级鹰派罗伯特·霍尔兹曼，他表示自己“并不完全”信服，尽管倾向于这个方向。德国的约阿希姆·纳格尔和斯洛文尼亚的博什坎·瓦斯勒谈到了这一步骤的“可能性”正在增加。斯洛伐克的彼得·卡齐米尔看到了一扇敞开的大门，意大利的法比奥·帕内塔提出了“六月可能会带来一些消息”的可能性。

他们的芬兰同事奥利·伦（Olli Rehn）似乎更有信心，认为如果通胀按预期发展，那么“时机将成熟”，而法国的弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加洛（Francois Villeroy de Galhau）表示，6月份降低借贷成本应该继续进行，“除非出现重大意外”。

对未来利率路径的分歧

随着6月份看起来像是一个既定的交易，讨论的重点大部分集中在未来的利率路径上。包括拉脱维亚的马丁斯·卡扎克斯在内的一组官员表示，现在宣布战胜通胀还为时过早，并认为没有必要急于将借贷成本降至不再抑制需求的水平。

另一方面，围绕首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）的一群人认为，欧洲央行决定依赖数据是有原因的，将会根据每次会议来制定政策，而不会预先承诺特定的、预先定义的路径。

还有一些人已经忙于规划存款利率的下降轨迹，目前该利率创纪录地高达5%。

维勒罗伊坚信欧洲央行不应该在每季度会议上“集中”削减利率，当新的预测发布时。立陶宛的格迪米纳斯·西姆库斯（Gediminas Simkus）正在考虑今年进行大约三次降低，而希腊的雅尼斯·斯图尔纳拉斯（Yannis Stournaras）上周表示他希望看到四次降低。马耳他的爱德华·斯西克卢纳（Edward Scicluna）甚至提出了立即采取更大的、半点步伐的想法，如果通胀预期低于2%。

比利时的皮埃尔·文什（Pierre Wunsch）提出了一个折中方案。“如果没有负面意外，前两次降息相当容易，然后就会变得有点复杂，”他说。

回应美联储

官员们似乎在如何应对美联储延迟降息可能影响国内政策方面存在分歧。随着美国通胀表现比预期更为坚挺，有明显可能是那里的决策者只会降息一次或两次 —— 如果有的话。

霍尔兹曼并不认为欧洲央行如果美联储今年不降息会“走得太远”，并且会对三次或四次降息持怀疑态度。法兰克福的决策者们在制定自己的路径时无法完全忽视美国的发展，瓦斯勒表示。

纳格尔和荷兰同事克拉斯·诺特指出，欧洲央行在全球背景下制定货币政策 —— 但最终根据自身展望做出决定。与此同时，葡萄牙的马里奥·森特诺表示欧洲央行并不“看美国”。

另一次石油价格冲击的风险

中东局势可能变得越来越不稳定，尽管官员们对潜在的石油价格上涨意味着什么存在分歧。

执行委员皮耶罗·奇波隆将这种情况描述为“主要关切之一”。

诺特则更为乐观，称“如果我们遇到石油冲击，那将是在其他所有因素普遍通缩的背景下。”

观看：欧洲央行理事会成员克拉斯·诺特在彭博电视台发表讲话。

“我认为重要的第二轮效应的可能性较小，但显然是需要监测的事项，”他告诉彭博电视台。

汇率波动

虽然欧洲央行不针对特定汇率，但诺特表示这是塑造官员思维的“一个因素”。

欧洲长期实施货币宽松政策，而美国未采取同等程度的行动可能会削弱欧元，拉加德表示官员们将“非常仔细地”观察汇率波动，尽管他们并没有追求特定水平。

她说：“虽然我们有一个以价格稳定为首要目标的单一 mandate，但显然我们必须考虑汇率变动对我们的通胀产生的影响。”“货币的波动可能通过进口通胀对通胀产生影响。”

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高级监管机构试图软化欧洲央行对银行股息和股票回购的立场，但在强硬派和新监事会主席克劳迪娅·布赫的反对下，这一努力正遭遇挫折。

知情人士称，希望让银行更容易支付过剩资本的监事会成员迄今未能说服同行。一些知情人士表示，布赫已经发出信号，她希望在今年担任监事会主席后继续坚持现状。