贸易紧张局势威胁中国股市冠军的崛起 - 彭博社

bloomberg

2024-04-21

黄金今年上涨至每盎司超过2,400美元的历史新高，吸引了全球市场的关注。中国，作为世界上最大的黄金生产国和消费国，处于这一非凡上涨的中心。

不断恶化的地缘政治紧张局势，包括中东和乌克兰的战争，以及美国降息的可能性，都提升了黄金作为投资的地位。但推动黄金上涨的是不断增长的中国需求，零售购物者、基金投资者、期货交易者甚至中央银行都将黄金视为不确定时期价值储存的手段。

中国和印度通常争夺世界最大买家的头衔。但去年情况发生了变化，因为中国对珠宝、金条和金币的消费达到了创纪录水平。中国的黄金珠宝需求增长了10%，而印度下降了6%。与此同时，中国的金条和金币投资激增了28%。

亚洲国家在黄金金条和金币投资方面领先于印度

来源：WGC

而且需求仍有增长空间，总部位于香港的咨询公司Precious Metals Insights Ltd.的董事总经理Philip Klapwijk表示。在中国的投资选择有限、房地产部门长期危机、股市波动和人民币贬值的情况下，资金流向被视为更安全的资产。

他说：“在这种情况下，对于像黄金这样的资产来说，可用的资金量相当可观，实际上也吸引了新买家进入市场。在中国几乎没有其他选择。由于存在汇兑和资本管制，你不能只看其他市场来投资。”

尽管中国比任何其他国家都开采更多的黄金，但仍然需要大量进口，而进口量正在增加。在过去两年，海外购买量总计超过2,800吨 — 超过了全球所有交易所交易基金支持的所有金属，或者是美联储持有的库存的三分之一。

来源：中国海关

尽管如此，最近货物的运输速度加快了。进口激增在中国农历新年来临之际激增，这是礼物的旺季，今年头两个月的进口量比2023年高出53%。

中国人民银行已经连续购买了17个月，这是其有史以来持续时间最长的购买行动，因为它希望将储备多样化远离美元，并对抗货币贬值。

来源：WGC

它是许多青睐黄金的中央银行中最热心的买家。官方部门去年购买了接近创纪录水平的贵金属，预计在2024年将继续保持购买量高企。

尽管金价创纪录并且人民币疲软，削弱了购买力，但中国需求依然如此旺盛，这表明了黄金的吸引力。

作为主要进口国，中国的黄金买家经常不得不支付高于国际价格的溢价。这在本月初跃升至每盎司89美元。过去一年的平均值为每盎司35美元，而历史平均值仅为7美元。

毫无疑问，高企的价格可能会抑制一些对金条的热情，但市场表现异常强劲。中国消费者通常会在价格下跌时抢购黄金，这有助于在市场疲软时建立市场底部支撑。但这一次不同，因为中国的需求正在帮助支撑价格达到更高水平。

这表明这轮上涨是可持续的，全球的黄金买家应该因中国的蓬勃需求而感到安心，Metals Focus Ltd.咨询公司董事总经理尼科斯·卡瓦利斯表示。

中国的当局对市场投机可能持相当敌意态度。官方媒体已警告投资者在追逐上涨时要保持谨慎，同时上海黄金交易所和上海期货交易所已提高了保证金要求以扼杀过度冒险。上期所的举措是在日交易量激增至五年来的最高水平后采取的。

通过交易所交易基金是一种不那么狂热的投资黄金方式。根据彭博智库的数据，自6月以来，中国内地的黄金ETF几乎每个月都有资金流入，而全球其他地区的黄金基金则出现大额资金流出。

来源：彭博社

今年迄今为止，资金流入总额为13亿美元，而海外基金的资金流出额为40亿美元。考虑到在中国投资的限制，中国境外的基金选择较少，这里再次成为一个因素。

BI分析师Rebecca Sin在一份备忘录中表示，随着投资者寻求通过商品来实现投资组合多样化，中国的需求可能会继续上升。

中国最有前景的行业正面临来自西方政府的贸易限制日益加剧的威胁，这模糊了那些有潜力推动该国市场增长的股票前景。

受欧洲和美国审查的行业范围广泛，包括电动汽车、风力和太阳能项目、医疗设备和芯片，但它们有一个共同点：它们对习近平主席在全球向绿色转型和高科技发展的竞赛中争取领导地位至关重要。