安联表示日本股市将抵制日元（JPY USD）的波动和地缘政治风险 - 彭博社

Toru Fujioka

2024-04-22

日本正在形成更高的通货膨胀预期和价格容忍度，这一发展支持央行推动政策正常化并进一步提高利率。

该国领先通货膨胀专家渡边努进行的最新调查发现，日本消费者对价格变动的容忍度持续保持，并高于一些其他主要经济体购物者的水平。这项调查连续第三年显示，超过一半的受访者即使产品价格上涨10%，仍会继续在同一家超市购买产品。

这一结果进一步表明，日本消费者首次在数十年来接受通货膨胀，并摆脱了作为全球最注重价格的消费者之一的声誉。这项曾被日本央行引用的调查显示，与英国、德国和加拿大的同龄人相比，日本人更能接受价格上涨。

如果你在超市购买的产品价格上涨了10%，你会怎么做？

来源：东京大学的渡边努

注：受访者总数为22,650

上周的一份政府报告显示，一个关键价格指标在3月份上涨了2.6%，使价格增长在或超过日本央行的2%价格目标已满两年。预计这个夏天将加速增长。

“这对日本经济来说是一个重大转变，”英国信诺资产管理全球市场策略师木下智表示，评论了这份报告。“除非出现巨大的政策错误，否则日本可能不会再回到通缩思维。”

目前，日本价格预期的风险是向上的，由于中东冲突升级导致油价上涨，再加上日元交易在34年低位。能源价格和货币在这个国家的价格波动中一直是主要驱动因素，日本在食品和能源方面严重依赖进口。

通胀预期的上升使价格增长更加稳定，因为日本银行将其视为支持价格增长的关键因素。上个月结束了其大规模货币宽松计划后，日本银行将于周五结束为期两天的政策会议。日本银行观察人士预计当局将在周五保持政策不变，重点关注对上行风险评估的任何转变，以获取有关加息时机的线索。

根据4月12日发布的日本银行季度调查显示，日本家庭预计未来五年的年度价格增长率为5%，连续八个季度保持最高水平，是自2006年以来数据最长的连续期。

本月的日本中央银行短观数据显示，日本企业预计未来五年的年通胀率为2.1%，保持在2014年以来数据最高水平的五个季度。

企业预计未来五年价格将增长约2%

来源：日本银行

“在几十年的低通胀或无通胀之后，有迹象表明最近的通胀事件导致更多企业提高价格，”标普全球评级亚太区首席经济学家Louis Kuijs在4月17日的一份报告中写道。“这一飙升是由商品和能源价格上涨以及货币贬值引发的。重要的是，企业的通胀预期已经上升。”

国际货币基金组织也持有这一观点，预计日本的价格增长将在2025年之前保持在2%以上。其驻日本首席代表Nada Choueiri预计日本央行将实现可持续的通胀目标。

“对于生活在通胀中的人来说，通常的消费者心态开始出现在日本经济中，”Choueiri告诉彭博上周。

工资增长将是锚定在日本央行2%目标附近的关键。日本最大的劳工联合会集团联合会（Rengo）报告称，今年的工资谈判导致三十年来最大的工资增长，提振了实际工资在今年某个时候转为正增长的预期。

住友信托银行经济学家岩橋純基表示：“通胀预期已经发生变化。但是否能锚定在日本央行旨在实现的2%尚不确定。工资增长非常重要。”

中东紧张局势和货币波动导致日本创纪录的股市涨势受挫，但这种疲软看起来是暂时的，因为坚实的企业基本面和长期的人工智能前景提供支持。

这是安联全球投资公司日本股票首席投资官中塚浩司的观点，该公司在全球管理着$2.4万亿资产。 “如果一切恢复正常，日本股市在年底前有上涨潜力。日经指数可能在年底时回到历史最高水平，”他说。