比亚迪股票面临盈利考验，中国电动汽车价格战加剧-彭博社

比亚迪Seal 06 DM-i电动汽车。

摄影师：沈启赖/Bloomberg大众汽车股份公司面临着艰巨的挑战，要说服投资者相信它能扭转在中国的业务局势。

在被中国的比亚迪股份有限公司超越成为该国最大的汽车制造商之后，大众汽车表示，要到2026年才能开始夺回市场份额。这一预测给本周的一系列重要会议蒙上了阴影，包括在北京举行的投资者介绍会。

“我们怀疑大众汽车能否说服市场，扭转或停止这种负面趋势，”瑞银分析师帕特里克·胡梅尔说。

自从车型延迟和软件失误导致公司在2022年换掉首席执行官赫伯特·迪斯，由保时捷负责人奥利弗·布卢默接任以来，大众汽车一直未能摆脱负面的投资者情绪。在布卢默的领导下，这家汽车制造商与中国本土电动汽车制造商小鹏汽车合作推出其电动汽车型号，并启动了一项深层改革，以提高其陷入困境的大众品牌的回报率。

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投资者将在本周关注布卢默在大众即将举行的4月24日资本市场日（被称为中国日）以及随后在北京举行的车展上带来的新乐观情绪。到目前为止，他们并不信服。自布卢默接任以来，大众的股价已下跌约13%，而竞争对手斯泰利斯公司的股价在同一时期几乎翻了一番，因为后者更快地推出了更实惠的电动车型。

大众并非唯一在应对中国国内汽车行业崛起时遇到困难的公司。德国汽车制造商宝马公司和梅赛德斯-奔驰集团的市场份额在电动车型中特别是下降，而像比亚迪和Nio公司这样的公司则凭借价格竞争力和搭载最新科技小玩意的车型走在了前面。

但大众的困境格外突出。根据伯恩斯坦的分析，自2015年以来，大众在中国的合资企业的盈利能力一直在下降，现在大约只有当时的一半。在2023年报告了26亿欧元（28亿美元）的营业利润后，大众预计今年从这些业务中获得的利润可能只有15亿欧元。

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“大众汽车的时间可能不多了，”B Metzler Seel Sohn & Co AG的分析师Pal Skirta说。“与中国品牌以及一些其他欧洲主流品牌相比，大众汽车在可负担的电动汽车方面的缺失可能会在未来几个季度对集团的估值产生影响。”

大众汽车提供了最大的回报潜力

来源：彭博社

注：回报潜力是股价与平均目标价之间的百分比差异

然而，彭博社追踪的26家经纪公司中有16家给予大众汽车“买入”评级，这在很大程度上是因为其目前的低估值。只有两家建议卖出股票。

美国银行公司的Horst Schneider甚至将大众汽车列为他的首选，认为该公司有望在第二季度发布保守预测后提高其指引。

Union Investment Privatfonds的投资组合经理Moritz Kronenberger同意大众汽车有望提高其指引，但警告称前景仍不确定。

“一旦大众汽车再次发布令人失望的业绩，我们这些买方就会亏钱，”Kronenberger说。

在最新一轮中国电动汽车价格战中领先竞争对手之后，比亚迪股份有限公司现在面临着一个关键考验，即证明其能够承受利润影响。

中国最大的电动汽车制造商打破了通常不会提前提供指引的惯例，该公司将在周一晚些时候发布收益报告。本月，该股的波动偏度跳升至2022年10月以来的最高水平，表明投资者对下行保护的需求增加。