中国正在押注一项贸易换购计划来帮助挽救经济-彭博社

2024年3月，山东省举办的一场旧家电换新活动社区活动。摄影师：CFOTO/Future Publishing/Getty Images轻松一刻。

摄影师：Greg Baker/AFP/Getty Images

中国世界领先的电动汽车行业，正成为与美国和欧洲不断升级的贸易紧张关系的核心，政府最新努力加速增长将为其带来巨大助力。

这是北京关于激励计划的披露中的一个观点，该计划将鼓励中国企业和家庭采用更清洁的技术。人们普遍预计这将是今年的主要刺激计划之一，尽管仍有疑问，包括政府将花费多少。

在习近平主席提出帮助家庭和企业升级旧机器的提议四个月后，有关细节仍在逐步披露。本月初，在一次各部门官员的简报会上，官员们宣布了迄今为止最完整的版本，并承诺将有更多内容发布。

换购、升级将带来多少额外需求？

高盛经济学家利用过去类似的中国计划来估计今年家庭和企业的参与情况

来源：高盛，2024年3月

换购有可能加速增长，目前预计将略低于中国约5%的目标。它们还可以使增长更加平衡，通过鼓励国内购买来平衡出口推动。这可能缓解一些全球对中国工厂产能过剩的担忧。

地方政府将负责许多实际事务。中国富裕的江苏省苏州市已经开始了 - 宣布从4月20日开始为汽车提供1亿元的补贴（每位购买者最高6000元）和2000万元的家电补贴（每台机器最高1500元）。

以下是北京宣布的内容以及投资者正在等待了解的内容：

1. 中国的置换计划是什么？

这项全面计划旨在升级中国的工业和家用设备库存 - 淘汰使用更多能源或排放更多污染的旧机器，并在此过程中刺激消费支出和企业投资。

它涵盖了从石化和钢铁等重工业，到在公寓楼安装新电梯，再到鼓励消费者报废旧洗衣机并购买使用更少水的新洗衣机的一切。

中国最高经济规划机构表示，去年关键行业设备升级投资达到了4.9万亿元（6800亿美元），目标是到2027年增加25%。

2. 中国最新的刺激计划将花费多少？

北京尚未具体说明准备提供多少资金，尽管官员已经描述了一些融资工具。

在家庭方面，汽车置换看起来将成为中央政府财政支持的重点。将向购买新能源汽车或其他节能汽车的消费者提供补贴。地方政府将分担部分成本。

对于家电升级，至少是那些没有陷入严重债务困境的地方政府预计将承担所有负担，这表明这对北京来说是一个较低优先级的问题。

中国汽车市场蓬勃发展，家电受房地产低迷影响

按人民币计算的月销售额（1年移动平均值）

来源：国家统计局

注：数据不包括每月未公布数字的1月和2月

对于行业来说，将会有一系列的补贴、政府对新设备的投资、为清洁生产商提供税收优惠以及为帮助企业升级提供贴息贷款。

除了胡萝卜，还有棍棒。标准银行大中华区及北亚首席经济学家丁爽表示，新的机械环保标准“将迫使公司淘汰一些旧设备”，称这是该计划的“最显著特征”。

3. 这个计划将如何加快中国的增长？

丁表示，很多支出可能会在现有的预算提案中，其影响可能已经被纳入官方增长目标之中。“我认为这不会导致额外的财政刺激，”他补充道，尽管“将为政府提供更多渠道充分支出”已经预留的资金。

至于它将引发的额外消费和企业支出，没有融资细节很难具体说明，Pantheon Economics的邓肯·里格利表示。目前，他估计中国国内生产总值将增加约0.7个百分点。

花旗集团的经济学家在一份报告中表示，该计划下的以旧换新可能会在今年提振零售额约0.5%，而设备升级可能会在2027年之前将中国最广泛的投资措施增加0.4个百分点。上个月，高盛的经济学家估计，2024年GDP将增长0.6个百分点，其中超过三分之二来自额外的家庭支出，主要用于购买汽车。这一数字发布前，中国国务院已经公布了详细信息。

立即的GDP增长并非唯一目标，Wrigley表示，与全球金融危机后中国推出的紧急刺激计划形成对比。他说：“该计划设定了2027年的目标，意味着中期增长支持国内需求，以抵消房地产市场缓慢调整所带来的拖累。”

4. 这将有助于经济再平衡吗？

习近平呼吁专注于先进产业，中国的电动汽车成功是政府引导努力的象征。但美国和欧洲指责中国向全球市场大量倾销廉价商品，未能做足鼓励本地需求的努力。通过帮助中国买家，这项置换计划可能在一定程度上解决这一批评。

增长依赖于工业，而家庭支出滞后

月度工厂产出和零售销售（2019年12月=100）

来源：彭博经济学，基于国家统计局

对于汽车制造商来说，他们可能会在今年面临欧盟的反制措施，这为他们提供了对抗出口潜在放缓的对冲。更广泛地说，支持分配在家庭和工业之间的方式——尽管目前还不是很清楚——将揭示该计划是否能帮助抵消对投资过度依赖而非消费来推动经济增长的情况。

德国总理奥拉夫·肖尔茨在上周访华期间重申了对北京的另一项指控，即国际企业在中国市场遭受歧视。在4月11日的新闻发布会上，商务部一位官员强调，外国和国内企业将在置换计划下得到平等对待。

5. 旧物品会发生什么？

通过要求像锂电池这样的产品的可回收性标准更高，该计划将帮助中国企业在海外市场扩张，特别是“那些拥有较高环境标准的地区”，丁说。

该计划包括投资于回收网络，今年将在中国增加2,000个站点，并建立物流系统。例如，电子商务公司和家电生产商将被鼓励在家门口收集旧机器。

据北京称，截至去年，中国拥有3.36亿辆汽车和超过30亿台冰箱、洗衣机和空调。即使回收一小部分也将是一个挑战。

“中国一再未能达到自己的汽车和家电回收目标，”潘西昂的里格利说。“许多据称被回收的汽车最终又重新上路，尽管它们是安全隐患且高度污染。”

当美国国务卿安东尼·布林肯本周抵达上海和北京时，他将有两个重要目标：首先，确保中国配合并阻止其公司资助俄罗斯在乌克兰的战争。其次，说服习近平主席帮助缓解伊朗-以色列冲突。本周。

但他还必须应对与北京日益紧张的关系，华盛顿从多个方面向北京施加压力，例如加征新的贸易关税，加强安全联盟，以及拜登总统称中国为“仇外。” 包围在内的北京将不容易进行谈判。如果华盛顿渴望与世界第二大经济体合作解决一些最紧迫的全球问题，那么一些妥协和更轻松的方式将产生积极影响。